|
|
森永製菓（2201）--- 森永製菓嗨啾HI-CHEW软糖在大陸受消費者喜愛
作為日本首家洋糖果專門工場,「森永西洋菓子製造所」於1899年創業。主要業務有糖果(焦糖・餅乾・朱古力等) 、食品(可可・香餅等) 、冷菓(雪糕等) 、健康(啫喱飲品等)的產品製造, 採購和售賣, 並於美國､中國､台灣和泰國等地展開業務。8月9日公佈的2020財年首季(4-6月)業績, 收入比去年同期增長4.3%至524.3億日元, 營業利潤比去年同期增長21.8%至61.77億日元。淨利潤比去年同 期增長52.7%至44.55億日元。「HI-CACAO」等產品受歡迎,帶動「Carré de chocolat」的銷售增加。 另外,「HI-CHEW」的包裝形態多樣化, 也帶動銷售增長。成本率改善也貢獻業績。全年計劃方面, 收入比去年增加7.9%至2070億日元, 營業利潤比去年增長3.9%至210億日元, 淨利潤比去年增長13.1%至145億日元。公司致力發展「DARS」､「Chocoball」､「Carré de chocolat」､「Moonlight」､「缶甘酒」､「HI-CHEW」､「Choco Monaka Jumbo」､「in Jelly」八大主力品牌。
|
 維他奶 (345.HK)
研究報告: 維他奶(345.HK)目標價38.3港元。維他奶全年收入按年增16%，按固定匯率基準計算，則增18%，基本符合我們的預期。年內股東應佔利潤按年增20%，則低於我們的預期，主要由於經營費用高於我們的預期，以及人民幣貶值因素。若單看下半年表現，收入按年增9.2%，較上半年的22%有所明顯放緩，毛利率按年基本維持在53%，股東應佔利潤按年下跌5.7%，上半年則大幅增30.4%。我們預計，維他奶今年仍將能夠保持穩健增長，但增長步伐將較為緩和，增長並主要受到銷量帶動。由於預計公司將繼續在品牌投入、渠道拓展及產能建設方面進行投資，令相關營業費用有所增加，短期盈利增長幅度也料將會較為緩和。但我們仍看好維他奶中長期發展，當中中國市場隨著渠道鋪展、品牌認受性的提升、新品推出及產能提升，預計增長具備可持續性，較為成熟的香港市場也將保持穩定增長。去年毛利率按年改善0.8個百分點至53.7%，主要由於原材料尤其是糖及包材價格利好，加上銷量增加提升生產效率。管理層表示，原材料大豆價格預計不會有大幅上升，公司並有與供應商簽訂長期合約鎖定價格，令大豆價格得以保持穩定。年內營業費用按年增18.3%，佔收入比例增0.6個百分點至41.25%。去年收入增長主要受中國市場增長帶動，增幅達25%，在產品組合、銷售渠道及地區方面均錄得增長，若撇除人民幣貶值影響，收入及溢利按年分別增27%及35%。管理層表示，為了在擴展業務過程中提升品牌知名度及價值，已於競爭日趨激烈的市場中增加投放維他奶及維他品牌的廣告支出，並試行若干小規模活動，擬於今年正式推出。香港市場方面，年內收入增長5%，由於基礎設施升級計劃以及加強新組織管理實力，經營溢利下跌4%。維他奶及維他品牌收入均錄得增長，並同時專注健康產品方面的創新，包括推出較高毛利的低糖及無糖系列。其他市場表現方面，澳洲及新西蘭業務以當地貨幣計算，收入及溢利按年分別增10%及4%，由於澳元貶值，收入縮減4%並抵消溢利增長。維他奶在新加坡豆腐市場繼續維持市場領導地位，進口飲品業務按年錄得雙位數字增長，整體收入增7%，由於投資品牌及組織管理能力，經營溢利有所減少。我們預計2019財年每股盈利為0.77港元，目標價38.3港元，對應市盈率50倍。
|
| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
| | | | |
|
