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丘鈦科技(1478)
解構：
2019上半年，公司的銷售收入達到約人民幣50.6億元，較同期的約人民幣32.1億元大幅增加約57.8%。銷售收入同比增長，主要受惠於攝像頭模組銷售數量大幅增長，以及指紋識別模組的產品結構明顯改善。攝像頭模組銷售數量達到約18,251萬顆，較同期增長約77.5%，實現銷售收入約人民幣39.2億元，較同期增長約51.8%。指紋識別模組的銷售數量為約3,775萬顆，較同期下跌約16.6%，並實現銷售收入約人民幣11.2億元，較同期增長約80.7%，主要原因是指紋識別模組的平均單價由同期的約人民幣13.7元大幅提升至約人民幣29.7元。公司的毛利率約為8.2%，較同期上升了約7.0個百分點。然而，中國手機品牌對拍攝效果、外觀要求、保障手機隱私和移動支付安全性等的追求，推動了攝像頭模組向更高圖元發展，向三攝及多攝像頭模組發展，同時，亦推動潛望式多倍光學變焦攝像頭模組、3D攝像頭模組和屏下指紋識別模組等產品的迅速發展，令得攝像頭模組出貨數量在智慧手機出貨量下跌的情況下仍然呈現快速增長，並幫助公司錄得良好的業務表現。
策略：
買入價$7.90，目標價$9.30，止蝕價$7.10
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北控水務 (371.HK) - 1H2019業績大致符合預期，輕資產轉型可期
截至2019年6月30日止六個月，公司錄得收入128.29億港元（2018年同期：100.09億港元），同比增長28.18%。其中，污水及再生水處理服務的收入為25.13億港元（2018年同期：20.64億港元），同比增長21.79%。供水服務的收入為11.73億港元（2018年同期：10.15億港元），同比增長15.62%。建造服務的收入為79.40億港元（2018年同期：57.52億港元），同比增長38.04%。其中，綜合治理項目建造服務的收入為32.21億港元（2018年同期：24.63億港元），同比增長30.77%。BOT水廠建造服務的收入為47.19億港元（2018年同期：32.89億港元），同比增長43.48%。水環境治理技術服務及銷售設備的收入為12.03億港元（2018年同期：11.79億港元），同比增長2.07%。公司毛利為47.71億港元（2018年同期：38.34億港元），同比增長24.49%。毛利率為37.10%，相對去年同期下降1.1個百分點，主要是由於收入組成變化導致。權益持有人應佔利潤為27.70億港元（2018年同期：23.66億港元），同比增長17.06%。每股基本及攤銷盈利為28.68港仙及28.25港仙。公司派發中期股息每股普通股10.7港仙（2018年同期：9.5港仙），同比增長12.63%，派息比例為37%，與上期持平。......更多
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中國嬰幼兒配方奶粉市場增長放緩，高端及超高端料成為增長動力 根據弗若斯特沙利文報告，中國嬰幼兒配方奶粉市場的零售價值，在2014年至2018年的年複合增長率為11.2%，預計至2023年的複合增長率將放緩至6.9%，主要由於出生率下降，但當中高端部分由超高端及高端嬰幼兒奶粉配方組成，則有望繼續成為整�...... 更多
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- 港交所(00388)主席史美倫在香港金融服務界慶祝國慶酒會上表示，近期本港社會動盪，中美貿易戰升級，全球經濟不確定性增加，地緣政治緊張局勢加劇，但相信只要齊心合力和堅持「一國兩制」，香港仍可創造不可替代的獨特價值。
- 史美倫續稱，港交所會繼續與金融服務界合作，提升本港競爭力，把握人民幣國際化帶來的機遇，推動中國巿場對外開放。
- 證監會主席雷添良指出，香港金融架構穩健和監管制度有效，為鞏固香港國際金融中心的地位，需要優化監管制度和提升市場質素，有助成為亞洲和國際上的主要集資中心，以及發展成管理內地投資風險的中心。
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- 國際財經
- 美國總統特朗普撤掉立場強硬的國家安全顧問博爾頓(John Bolton)，中東未來局面可能出現新變化，不利油價前景，國際油價周二收市回軟。
- 較早時，特朗普突然公布撤掉主張嚴厲對付伊朗的博爾頓。Price期貨分析員Phil Flynn表示，市場憧憬美國可能改變計劃，通過談判放寬對伊朗的石油禁運措施。其後，美國國務卿蓬佩奧披露，特朗普可能與伊朗總統魯哈尼會面。消息令到有關可能性升溫。同時，美國能源資訊局發表短觀報告，向下修訂今明兩年油價預測，對油價也有利淡作用。
- 此前，沙地阿拉伯新任能源大臣Abdulaziz bin Salman王子重申，政府政策沒有改變，令到OPEC+可能持續減產，對油價有一定支持作用。
- 另外，高盛下調今年石油每日需求增長預測10萬桶，至100萬桶，但維持明年增長預測140萬桶不變。
- 主要巿場
- 亞太股市上升，日經225指數漲73.68點或0.35%，收報21,392.10點；東證指數漲6.88點或0.44%，收報1,557.99。
- 美股漲跌互現。道瓊斯指數收市報26,909.42，漲73.92點，或0.28%。納斯達克指數報8,084.16點，跌3.28點，或0.04%。標準普爾500指數報2,979.39點，漲0.96點，或0.03%。此外，歐洲股市普遍上升，英國富時100指數收市報7,267.95，漲32.14點，或0.44%。法蘭克福DAX指數收市報12,268.71點，漲42.61點，或0.35%。巴黎CAC指數報5,593.21點，漲4.26點，或0.08%。
- 環球綜評
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- 美匯指數漲0.0133，漲幅0.01% ，報98.3190。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格收跌0.8%，收市報1,499.20美元/盎司。......
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Round 1 （4680）
於1980年設立。保齡球場､ 娛樂場所､卡拉OK､運動遊樂場所(以運動為主題的時間制設施)等場地營運為中心業務, 同時也營運地區限定的室內型多元化休閒設施。由運動, 以至休閒活動, 提供能滿足各類客戶需求的 多元化的娛樂空間。於2010年進入美國市場。8月7日公佈的2020財年首季(4-6月)業績, 收入比去年同期增長14.1%至255.54億日元, 營業利潤比去年同期增長96.8%至23.6億日元。淨利潤比去年同期增長84.4%至14.41億日元。實時連繫偏遠店舖的ROUND 1 LIVE的引入貢獻業績。 另外, 日本國內現有店舖的同店營業額也按年增長8.1%, 而在美國的業務基礎也在擴大。全年計畫方面, 收入比去年增長7.9%至1093億日元, 營業利潤比去年增長3.7%至118.7億日元, 淨利潤比去年減少3.6%至69億日元。雖然梅雨期長, 但7月現有店舖的同店營業額比前年同月增長3%, 表現良好。考慮到今年週末和公眾假期的日數比去年少1天, 經調整同店營業額增長5%。
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 粵豐環保 (1381.HK)
研究報告: 粵豐環保(1381.HK)目標價5.07港元。粵豐環保電力有限公司於2014年12月在香港聯合交易所主機板上市，是市值超過百億港元的中國標杆垃圾焚燒發電企業。粵豐環保專注於建設、設計及營運垃圾焚燒發電廠，同時透過收購及優化垃圾焚燒發電項目，以達到最佳效能。於2019年8月22日，公司25個營運中、已簽訂、已公佈及管理協議項下項目的每日城市生活垃圾處理能力達36,590噸。回顧期內，公司無害化處理垃圾量為2,836,859噸，較2018年同期增長19.8%。利用綠色能源發電1,124,759,000千瓦時，節約標準煤348,650噸，減排二氧化碳1,907,847噸。於2018年12月31日，公司的19個營運中、已簽訂、已公佈及管理協議項下項目的每日城市生活垃圾處理能力達29,040噸，自2014年的6,900噸/日至2018年的年複合增長率達33.3%，公司接下來幾年的目標為保持每年30%以上的合同產能增長率。截至2019年6月30日止六個月，公司錄得收入2,004.0百萬港元（2018年同期：1,310.8百萬港元），同比增長52.9%。售電及垃圾處理的收入為853.8百萬港元（2018年同期：763.2百萬港元），同比增長11.9%。經營利潤為566.0百萬港元（2018年同期：440.1百萬港元）。公司權益持有人應佔利潤為400.8百萬港元（2018年同期：318.0百萬港元），同比增長26.0%。每股基本盈利為16.3港仙（2018年同期：13.0港仙）。公司派發中期股息每股普通股3.2港仙（2018年同期：1.9港仙），同比增長68.4%。公司各項核心業績與我們預測基本一致，相關業績增長主要由於新增的在建工程項目的建設收入所產生的的貢獻。另外，信豐垃圾焚燒發電廠及北流垃圾焚燒發電廠二期開始試營運，陸豐垃圾焚燒發電廠一期於2018年第三季度開始試營運，加上現有廠房的穩定貢獻，也為公司貢獻理想業績。於2019年8月21日，公司間接全資附屬公司粵豐環境投資與上海實業環境科技（上實環境之直接全資附屬公司）股東訂立合資協議成立合營公司，該合營公司將主要從事投資、建設及運營位於長江三角洲地區的垃圾焚燒發電項目。與上實控股成立項目公司將成為公司重要的新業務發展模式，公司將通過類似的合作模式尋求未來更多的合作機會。我們預測公司目標價為5.07港幣，維持“買入”評級。風險提示：1）項目進展不及預期；2）電價補貼政策風險；3）新項目獲得不及預期。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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