輝立研究部快訊
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Phillip Home   9月18日 (星期三)

 

深圳高速公路股份(548)
解構:
深圳高速公路(548)以交通基礎設施和大環保產業為兩大主業,在整固與提升收費公路主業的同時,積極探索以水環境治理、固廢危廢處理、清潔能源等為主要內容的大環保產業方向的投資前景與機會。繼收購南京風電51%權益後,集團最近宣布收購包頭南風67%權益,將有助擴大集團營業收入來源和盈利基礎,並有利於集團迅速進入風力發電行業。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$10.00,目標價$11.00,止蝕價$9.50
 

中國鐵塔(788)
解構:
中國鐵塔上年的收入達到379.8億元,增長7.5%;淨利潤25.5億元,同比增長110.6%。國內華為、小米等國產手機製造商紛紛推出新手機,5G落地時間愈來愈近,對基站建設的需求將相應增加。截至7月底,鐵塔公司已完成建設交付5G基站7863個,運營商開通5G基站6324個,預計到2019年底,將建設5G基站超過1萬個。
策略:
買入價$1.78,目標價$2.30,止蝕價$1.47

中國水務 (855.HK) - 收購康達改革初見成效,協同效應有待體現
2019年4月3日,中國水務斥資12億港元收購康達國際29.52%的股權,於收購事項完成後,中國水務將分別提名4名及1名候選人擔任康達國際的執行董事及獨立非執行董事,佔康達國際董事會大多數席位,成為康達國際的單一大股東,而康達國際將入賬列為中國水務之聯營公司。康達國際主要從事城鎮水務處理服務,兼顧水環境綜合治理及鄉村污水治理領域。......更多

科技部公佈國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設工作指引,人工智慧相關產業將受益

9月6日,科技部印發了《國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設工作指引》。工作指引明確,到2023年,佈局建設20個左右試驗區,創新一批切實有效的政策工具,形成一批人工智慧與經濟社會發展深度融合的典型模式,積累......更多


  • 應美方邀請,中央財辦副主任、財政部副部長廖岷擬于本周三率團訪美,與美方就中美經貿問題進行磋商,爲10月份在華盛頓舉行的第十三輪中美經貿高級別磋商做準備。
  • 中國8月70大中城市中有55城新建商品住宅價格環比上漲,7月爲60城;環比看,南寧漲幅2.3%領跑,北上廣深分別漲0.5%、0.3%、0.2%、0.2%。二手住宅方面,北京下降0.4%,上海和廣州均持平,深圳上漲0.2%。31個二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比分別上漲0.5%和0.2%,漲幅比上月均回落0.2個百分點;同比分別上漲9.9%和5.5%,漲幅比上月分別回落0.8和1.2個百分點。
  • 國際財經
    • 澳洲聯儲會議紀要:預期利率將長期處於低位是合理的,低利率有助於實現就業和通脹目標;如需支撐增速和通脹目標,委員會將考慮進一步放鬆政策;全球經濟增長風險偏向於下行,預計全球範圍內都將進一步放鬆貨幣政策。
    • 美國8月工業産出環比增0.5%,預期增0.2%,前值降0.2%;製造業産出環比增0.5%,預期增0.2%,前值降0.4%。
    • 歐元區9月ZEW經濟景氣指數錄得-22.4,前值爲-43.6;經濟現狀指數錄得-15.6,前值爲-14.5。
    • 德國9月ZEW經濟景氣指數爲-22.5,預期爲-37,前值爲-44.1;德國9月ZEW經濟現況指數爲-19.9,預期爲-15,前值爲-13.5。
  • 主要巿場
    • 日經收漲0.06%,報收22001點。
    • 周二美股小幅收漲,道指漲0.13%報27110.8點,標普500漲0.26%報3005.7點,納指漲0.4%報8186.02點。市場正在等待美聯儲貨幣政策會議結果。沙特稱原油生産設施遭襲造成的産能損失已恢復50%,預計月底將完全恢復。
  • 環球綜評
    • 周二紐約尾盤,美元指數跌0.42%報98.2224;歐元兌美元漲0.63%報1.1072;英鎊兌美元漲0.56%報1.25;澳元兌美元收平報0.6866;美元兌日元收平報108.135;離岸人民幣兌美元跌236個基點報7.0862。

    市況分析:周二COMEX黃金期貨收跌0.17%報1509美元/盎司,COMEX白銀期貨收漲0.38%報18.095美元/盎司。投資者等待美聯儲對未來貨幣政策立場的進一步指引。...... 更多


    明豐Facility Work(1717)
    於1980年設立。參與利用辦公室和各種設施相關建築施工管理方法(CM), 對下訂者的支援業務, 當中包括辦公室、建築施工管理(CM)、企業物業管理(CREM)業務。・8月5日公佈的2020財年首季(4-6月)業績, 收入比去年同期減少2.4%至10.21億日元, 營業利潤比去年同 期增長89.3%至1.74億日元。在計算收入時不含工程成本在內的「Pure CM」業務增加, 令表面收入減少, 但實際上是錄得收入增加。為應對公共設施老化和防止中暑, 來自自治體客戶, 以CM方式引入的交易也錄得增長。・2020財年全年計劃方面, 收入比去年減少23.6%至42.8億日元, 營業利潤比去年增加2%至7.9億日元。預期「Pure CM」業務持續增加; 另外計算收入時包括工程成本的「At Risk CM」業務減少, 目標達至實際增收增利。未來如以「支援下訂者」為核心的CM業務的社會認知度上升, 公司的口碑也有望提高。公司由JASDAQ轉至東証2部上市已經過1年以上的時間, 這一點也值得留意。

    拓普集團 (601689.CH)
    研究報告: 拓普集團(601689.CH)目標價14.00港元。拓普集團的主營業務包括汽車動力底盤系統、飾件系統、智慧駕駛控制系統等汽車零部件的研發與製造。目前公司已經形成NVH(減震降噪)/隔音/輕量化底盤/汽車電子四大産品綫,5000多個産品。公司在汽車零部件行業中起家於汽車NVH(減震降噪)領域(橡膠減震器和隔音産品),2015年在上海交易所IPO上市,2017年公司通過幷購快速切入汽車輕量化底盤領域,通過定向增發募資助力進入汽車電子領域。實際控制人即創始人鄔建樹先生直接持有0.68%的公司股份,幷通過邁科國際控股(香港)有限公司持有公司47,840萬股,持股比例65.75%,合計控股66.43%。其他股東中,全國社保基金113組合持股1.84%、全國社保基金418組合持股1.28%、基本養老基金802組合持股0.65%、陸股通持股1.05%。公司是汽車NVH領域的行業龍頭,擁有與整車廠同步設計能力,公司的橡膠減震和隔音産品銷售額和市場份額均位列國內第一。汽車底盤業務上,公司是全球範圍內掌握高強度鋼和輕合金核心工藝爲數不多的製造商。公司近年來開發了大量産品陸續投放市場,預計輕量化底盤項目是近期公司保持高速增長最重要的引擎。雖然屬民營企業,公司始終堅持職業經理人模式,實行資訊化管理,鼓勵內部創業,堅持自主創新,不斷拓展新品,升級設備,研發支出占收入比例由2011年的3.6%提高至2018年的4.8%,研發人員的也由2011年的365人擴充至2018年的1326人,占總員工比重由2011年的11.7%提升至2018年的17.12%,每年獲得大量專利,確保公司的技術水平的領先優勢。憑藉領先的研發技術、製造技術、質量管理和全球供應能力,拓普集團與全球多家著名汽車製造商建立了良好的技術合作關係,已成爲奧迪、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、保時捷、大"886;等汽車製造商的全球供應商,也是佛吉亞、法雷奧、本特勒等知名集成供應商的配套供應商。2015年和2016年公司相繼公告獲得通用汽車E2XX平臺和GEM全球平臺共計27億元的訂單,産品生命周期分別爲8年和6年。於國內市場,圍繞國內六大汽車産業集群設立了研發、銷售、倉儲及製造基地,深度綁定吉利汽車,幷開拓了北汽、上汽、長城、一汽、廣汽、比亞迪等自主品牌。2016年公司成爲了特斯拉輕量化底盤的定點供應商,特斯拉在上海的超級工廠一期産能 25 萬台,預計 2019年底2020年初 年投産,未來有望放量。2019年上半年,由於受到行業景氣度極端下滑、主要客戶吉利汽車和上海通用産品綫調整的影響,拓普集團實現收入 24.38 億元,同比下滑20.7%,歸母淨利潤 2.11 億,同比下降51.76%。下遊客戶銷量下滑、降價壓力加大以及折舊增加拖累毛利率水平。我們認爲公司短期業績下滑是受行業擾動因素影響,長期來看,憑藉在傳統業務的技術實力和客戶關係,公司未來也有望在新興業務(輕量化底盤/汽車電子業務)領域獲得新的新能源車企的增量訂單,特斯拉上海工廠的投産也將爲公司帶來突破性進展。我們預計公司 2019和2020 年淨利潤爲 5.01、 6.37億元,對應EPS爲0.48、0.60元,參考同業和公司歷史平均估值,雖然短期業績受壓,但長期受益於新能源大潮下輕量化業務和汽車電子前景廣闊,給予公司目標價至14元。


    市況分析:日經收漲0.06%,報收22001點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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