現代牙科(3600)
解構：
現代牙科(3600)專注向義齒行業客戶提供定製義齒產品,其產品組合可大致分為三條產品線:(i)固定義齒器材;(ii)活動義齒器材;(iii)其他器材,例如正畸類器材、運動防護口膠及防鼾器、原材料、牙科設備以及提供教育活動及講座服務.全球人口及老齡人口增加令全球義齒需求保持穩定.隨著集團在東莞擁有新的生產廠房,將有足夠空間大幅擴張產能,從而進一步鞏固在大中華市場的地位. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.45，目標價$1.60，止蝕價$1.35
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石藥集團(1093)
解構：
石藥集團經過二十餘年發展，由國內最主要的原料藥生產商成功轉型為以創新品牌藥為主導的高技術企業，石藥集團的創新藥板塊主要瞄準心腦血管和抗腫瘤兩大領域，公司營銷效率高，研發投入大，人均產出和研發實力領先。2019年上半年收入增長27.6%至112億人民幣，其中創新藥增長勢頭迅猛（+55.4%），毛利率大幅提升6pts至69.9%，淨利潤同比增長24.8%。
策略：
買入價$14.90，目標價$16.00，止蝕價$12.60
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中國南方航空(1055.HK) - 收入增長略低于預期，成本控制優良
中美貿易摩擦加劇，國內宏觀經濟下行導致航空需求增長乏力，淡季的票價水平（尤其是國內部分航綫）承受了壓力。整體客座率雖同比上升0.2個百分點至82.65%，單位收費客公里收益同比下降1.65%至0.478元。國內航綫的客座率下降0.12個百分點，收益率水平同比减少1.52%至0.518元。國際航綫提升0.84個百分點，和减少0.79%；地區航綫是提高1.96個百分點和1.21%。......更多
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科技部公佈國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設工作指引，人工智慧相關產業將受益 9月6日，科技部印發了《國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設工作指引》。工作指引明確，到2023年，佈局建設20個左右試驗區，創新一批切實有效的政策工具，形成一批人工智慧與經濟社會發展深度融合的典型模式，積累...... 更多
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- 中國副部級經貿代表團周五在華盛頓，與美國官員展開第二日貿易談判。路透報道，下周到訪美國的中國代表團，突然取消原定訪問行程之一蒙大拿州(Montana)農場，希望提早返回北京。報道引述蒙大拿州農業局官員稱，已獲中國代表團成員知會，原定周一到訪蒙大拿州的行程已經取消，因為代表團希望早些回國。暫時不確定其他訪問行程有沒有被取消，據報訪問地點也包括內布拉斯加州。美國貿易代表辦公室(USTR)刊登三項聯邦公告，宣布因應本地企業要求，免除437項源自中國的貨品關稅。
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- 國際財經
- 巴西新聞網站O Globo報道，中國電訊商華為與中國移動正聯手，洽購陷入財政困難的巴西電訊集團Oi。據悉，華為與中移動均有意染指該個即將有5G網絡的拉丁美洲國家，而擁有36萬公里長光纖網絡的Oi便成為具吸引力的投資對象。Oi拒評上述消息。華為與中移動未有回應查詢。Oi在2016年申請破產保護，以重整650億雷亞爾的債務。本周較早時，路透報道，西班牙電訊集團(Telefonica)與意大利電訊(Telecom Italia)有意競逐Oi，而美國電話電報(AT&T)也與該公司接觸。
- 主要巿場
- 亞太股市微升，日經225指數上升34.64或0.16%，收報22,079.09點；東證指數上升0.57點或0.04%，收報1,616.23。
- 美股全線下跌，中美副部長級官員在華盛頓舉行第二日貿易會議，帶動市場早段樂觀情緒。然而，外電隨後突然報道，中國貿易代表團縮短視察美國農場，加上美國總統特朗普表示想達成一份完整的協議，而不是局部協議。道瓊斯指數收市報26,935.07，跌159.72點，或0.59%。納斯達克指數報8,117.67點，跌65.21點，或0.80%。標準普爾500指數報2,992.07點，跌14.72點，或0.50%。此外，歐洲股市亦全線下跌，英國富時100指數收市報7,344.92，跌11.50點，或0.16%。法蘭克福DAX指數收市報12,468.01點，升10.31點，或0.08%。巴黎CAC指數報5,690.78點，升31.70點，或0.56%。
- 環球綜評
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- 美匯指數上升0.1068美元或0.11%，報98.4605。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格上升8.9美元，收市報1,515.1美元/盎司。......
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日本MDM（7600）
於1973年成立。以整形外科領域為中心業務, 也參與醫療機器類的引入､開發､製造和銷售。1994年收購的美國Ortho Development Corporation (ODEV) 除了開發, 製造 和供應骨接合材料､人工關節、脊椎固定器具予母公司外, 於美國也進行人工關節、脊椎固定器具的銷售。
・7月31日公佈的2020財年首季業績(4-6月), 收入比去年同期增加16%至43.64億日元, 營業利潤比去年同 期增加41.1%至6.46億日元。淨利潤比去年同期增加41.7%至4.48億日元。雖然公司保險償還價格於4月逐步下調, 人工關節、骨接合材料和脊椎固定器具領域的銷售表現良好。
・全年計劃方面, 收入比去年增加8.8%至182億日元, 營業利潤比去年增加10.1%至24.6億日元。淨利潤比去年減少13.3%至17.2億日元。公司於8月28日把上半年目標向上修正。目標收入由82億日元提升至86.5億日元。營業利潤由8.2億日元提升至11.7億日元。因此, 全年目標也有提升空間。
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 中國旺旺 (151.HK)
研究報告: 中國旺旺(151.HK)目標價6.71港元。旺旺2018財年收入按年增長2.8%，若按照舊有會計準則，收入增幅為中單位數，而平均售價也有中單位數提升，意味全年銷量增長持平。管理層表示，2019財年首季業務表現按年持平，主要由於去年有價格調整等因素導致基數較高，相較2017年則有中個位數的上升。考慮到旺旺今年將推出多項新品，並有望佔總收入2.5%至3%，同時繼續拓展新興渠道（包括母嬰店、旺仔俱樂部主體門店、自動售賣機），我們預計，全年收入仍將能保持穩定增長，並將主要受銷量帶動，產品平均售價則將保持穩定。旺旺今年擬推出的新品包括邦德茶奶，Queen Alice為女性健身美容系列，另外為長者而設計的愛自尊系列也在策劃中。去年旺旺毛利率上升2.7個百分點至45.4%，主要由於成本下降，產品平均售價有中個位數的上調，以及產品組合優化，即提升高毛利產品佔比，淘汰低毛利產品。我們預計，隨著主要原材料包括進口奶粉及包材成本，在未來兩季繼續下降，再加上產品組合優化持續，今年毛利率有望能有進一步改善。去年營業費用按年上升4%，而佔收入比例則為25.7%，與前年相若。當中管理費用上升主要由於員工工資上升，而分銷費用中的廣告費用，管理層預計今年將會略有上升，主要將投放在新興渠道及新產品方面。目前各渠道佔比方面，傳統渠道佔78%，電商佔4.5%，海外市場佔5%，現代渠道佔11%，其他渠道佔1.5%。我們預計，今年各渠道能夠保持增長趨勢，當中電商平台將繼續保持高速增長。繼去年與服飾及美妝跨界活動後，今年4月在網絡上推出「家家旺」計劃，家具產品如旺仔小饅頭沙發，以及雪餅檯燈等，隨後並發布了「旺仔調味粉」（鮮貝粉及牛奶煉乳等），受到網絡熱捧，消費者並期待產品正式上市。我們維持旺旺增持評級，給予預測市盈率21倍，目標價6.71元。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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