高陽科技(818)
解構：
高陽科技(818)主要從事提供支付交易處理解決方案,支付交易處理解決方案產業發展勢頭良好,今年上半年累計交易規模逾9350億元人民幣,處理超過39500億筆交易,分別較去年同期增長36%和140%.截至2019年6月30日止上半年度,高陽科技實現綜合營業額30.05億港元,較去年同期增長55%;股東應佔溢利為3.29億元,增長388%.(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.40，目標價$1.55，止蝕價$1.32
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研究部九月研究報告回顧
於本月本人更新了四篇公司報告，分別是分別是上海機場(600009.CH)，中國國航 (753.HK)，中國南方航空 (1055.HK)和中國東方航空(670.HK)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。于其中，我們更推薦東方航空。......更多
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集采擴圍降價顯著，藥企結構性分化加快 事件：爲推進國家組織藥品集中采購和使用試點（下稱“4+7”試點）改革，在國家醫保局等部門指導下，25個省份參與了擴圍（4個直轄市已參加“4+7”試點，福建和河北此前已跟進），9月24日擬中選結果産生。 點評：此次聯盟采購標志著“4+7”試點...... 更多
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- 香港經濟前景陰霾未散，財政司司長陳茂波日前已透露，如果第三季經濟會出現收縮，香港便會陷入技術性衰退，又透露政府在現財政年度或會出現赤字。另外，8月零售銷貨價值按年大瀉23%，錄有紀錄以來最大單月跌幅，令大行紛紛看淡香港經濟。
- 高盛發表報告稱，數據顯示社會事件已影響到本地的旅遊及消費行業，該行近期下調對香港今年第三季實質本地生產總值(GDP)按年預測為負2%，該行目前對香港今年全年GDP預測為按年跌0.6%。
- 另外，花旗亦指出，基於看淡今年餘下時間的零售行業表現，決定把香港今年GDP增長預測由原來1.8%降至0.6%，同時調低明年GDP增長預測，由原來的2%降至1.4%，反映本港零售旅遊行業前景透明度受損，估計第三季經濟增長會「見紅」，錄得負0.3%。
- 摩根大通則指出，在社會事件短期內解決存有不明朗，加上中美貿易戰持續，相信今年全年增長只有0.3%。如果社會事件長期持續，經濟下行風險明顯。估計零售銷售未來會持續下滑，今年或錄雙位數跌幅。
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- 國際財經
- 倫敦證券交易所(LSE)的主要股東與要求港交所(00388)最少增加收購作價20%，以及提高現金比重，才可能支持其收購建議。
- 合共擁有LSE約3%的三名股東指出，港交所遊說他們支持該宗涉及金額390億美元(3042億港元)的收購建議。
- 港交所上月提出收購建議後，LSE便已經拒絕。港交所有權在10月9日前提出具約束力的收購建議，或者取消收購。
- 路透引述銀行界消息人士稱，90至100英鎊是大部分投資者心目中預期的作價。
- 主要巿場
- 亞太股市收市下跌，日經225指數跌436.86點或2.01%，收報21,341.74點；東證指數跌27.42點或1.72%，收報1,568.87。
- 對經濟衰退的擔憂情緒令美股承壓，市場關注經濟數據、國際貿易局勢與聯儲局官員講話。美國9月非製造業指數創3年新低，美股表現反覆。道瓊斯指數收市報26,201.04，漲122.42點，漲幅0.47%。納斯達克指數報7,872.27點，漲87.02點，漲幅1.12%。標準普爾500指數報2,910.63點，漲23.02點，漲幅0.80%。英國富時100指數收市報7,077.64，跌44.90點，跌幅0.63%。巴黎CAC指數報5,438.77點，漲16.00點，跌幅0.30%。德國今日假期，金融市場休市。
- 環球綜評
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- 美匯指數跌0.1221，跌幅0.12% ，報98.9009。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格升5.9美元，升幅0.39%，收市報1,513.8美元/盎司。
操作策略：建議投資者謹慎。
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 網龍 (777.HK)
網龍 (777.HK)研究報告: 網龍(777.HK)目標價29.75港元。網龍為一家以遊戲及教育為重心發展的公司。集團公布中期業績，收入為26.7億人民幣，同比增長8.2%，股東應佔淨溢利則為4.21億人民幣，同比上升109.7%。期內，毛利率由56.85大幅上升至69.8%，主要由於較高毛利率的遊戲業務佔比上升。銷售及市場推廣開支、行政開支及開發成本佔收入比分別為15.8%、16.2%及18.8%，同比+2.3%、-0.4%和+0.9%。上半年遊戲業務表現亮麗，收入同比增長51.6%至15.8億人民幣；分類溢利同比增長85.4%至9.7億人民幣。期內，集團三大IP《魔域》，《英魂之刃》及《征服》的收入均有明顯增長，分別為57%、27%及43%。魔域方面，魔域端遊在今年6月30日推出了新資料片，集團亦曾表示希望每年推出兩次新資料片。英魂之刃方面，集團嘗試和其他IP合作打造IP聯動。今年，集團在英魂之刃上分別與日本動漫IP《Overlord》和國漫IP《鎮魂街》合作。此外，集團亦在《英魂之刃口袋版》加入自走棋的新休閑玩法，這有助保持遊戲新鮮感和吸引新玩家。目前，集團有超過10個遊戲正在處於開發或測試階段，而預計下半年將分別推出《終焉誓約》、《Heroes of Ages》及《魔域傳說》。其中，《終焉誓約》會是重點遊戲，主打二次元市場。集團已計劃與國內ACG影片分享網站Bilibili合作發行遊戲，希望更有效導入目標玩家。雖然該三款遊戲仍未獲放版號，但集團表示審批目前已到達國家審批，相信在短時間內將會批出。上半年教育業務收入有所下跌，同比下降24.2%至10.5億人民幣，主要是由於集團去年上半年錄得來自俄羅斯的招標訂單，但今年上半年則沒有。另外，分類虧損擴大至3.1億人民幣，由於俄羅斯招標時間性，及Edmodo合併6個月業績（去年為2個月）。假如扣除俄羅斯招標訂單，教育收入則同比增長5%。集團預期2019年下半年及2020年的招標訂單將會有所提升，其中集團上半年與埃及教育部簽署諒解備忘錄，承擔設計和供應26.5萬間「Pop-up Classroom」。Prometheam於今年第二季推出推出新產品元素系列，市場反應理想。扣除俄羅斯招標訂單，上半年銷量同比增長28%。目前Edmodo註冊用戶約1.06億，較去年底1.01億，增加約500百萬用戶，但較集團2018年下半年的每月增加100萬名用戶的增長稍為下降。集團準備在今年10月推出業輔導的應用程式AskMo，提供AI輔助學習及現場導師，此外亦會在今年12月推出1:4和1:1的在線輔導，希望嘗試將平台用戶變現。我們給予目標價$29.75港元。風險提示：1)海外收購整合進度緩慢、2)海外教育訂單競標失敗、3)主要遊戲 IP 收入下滑及4)遊戲行業政策風險。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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