輝立研究部快訊

10月25日 (星期五)

昊海生物科技(6826)
解構：
昊海生物科技(6826)主要從事生產及銷售生物製品、醫用透明質酸、人工晶狀體、生物工程及藥品研發，以及提供相關服務。集團首次公開發行不超過 1780萬股A股，股票發行價格為每股89.23元人民幣。董事會建議A股發行募集資金扣除發行費用後，擬投資上海昊海生科國際醫藥產業化項目及補充流動資金。其中，上海昊海生科國際醫藥產業化項目的實施將加強涵蓋集團四大業務板塊的以醫用透明質酸、醫用幾丁糖、重組人表皮生長因子為主的各類創新醫藥產品的研發、升級和生產，滿足日益增長的市場需求。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$47.50，目標價$52.00，止蝕價$45.50

福耀玻璃(3606)
解構：
福耀玻璃以5885萬歐元收購德國 SAM 公司，幷于3月1日起幷表，切入汽車鋁飾條行業，整合後有望實現鋁飾條與汽車玻璃的集成化供應，提升產品附加值，擴大客戶基盤。展望未來，隨著北美業務步入正軌，俄羅斯業務觸底回升，國內市場份額繼續提升，我們看好公司未來業績總體保持穩健增長。
策略：
買入價$22.00，目標價$24.60，止蝕價$19.00

蒙牛 (2319.HK) - 收購貝拉米助奶粉業務發展維持全年增長指引
蒙牛公佈擬以不超過14.6億澳元（78.6億港元）收購貝米拉，每股計劃股份12.65澳元，以2019年貝米拉稅後純利2170萬澳元計算，市盈率為67倍。貝米拉為澳洲第一有機奶粉品牌，股份在澳洲證交所上市，具有全球知名度，在澳洲、紐西蘭、中國及東南亞均設有業務。......更多

國家政策支持體育行業具備品牌的本土體育用品股料受惠

國家政策支持中國體育行業的發展，繼國務院總理李克強在國務院常務會議上,確定進一步促進體育健身和體育消費的措施後, 國務院辦公廳近日印發《體育強國建設綱要》提出一系列的戰略任務，2035年目標成為國民經濟支柱性產業，經常參與體育鍛煉人數......更多

證監會接收京滬高鐵IPO申請材料。根據此前公佈的資料，2016年，京滬高鐵運輸收入爲263.08億元，利潤高達95.27億元；2017年京滬高鐵運輸收入爲295.95億元，利潤達到127.16億元。
基金銷售新規後首家外資基金獨銷牌照獲批。青島證監局核准青島意才財富基金銷售業務資格，該公司爲義大利聯合聖保羅銀行全資控股的外商獨資企業。

國際財經
- 美國10月Markit製造業PMI初值爲51.5，預期50.9，前值爲51.1；服務業PMI初值爲51，預期爲51，前值爲50.9；Markit綜合PMI初值爲51.2，前值爲51。
- 美國9月耐用品訂單環比減1.1%，預期減0.8%，前值增0.2%。美國至10月19日當周初請失業金人數爲21.2萬人，預期21.5萬人，前值21.4萬人。
- 美國9月新屋銷售年化總數爲70.1萬戶，預期爲70.1萬戶，前值爲71.3萬戶。美國9月營建許可環比降2.4%，前值降2.7%。
主要巿場
- 日經漲0.55，報收22750。
- 周四美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.11%報26805.53點，標普500漲0.19%報3010.29點，納指漲0.81%報8185.8點。投資者繼續關注密集出爐的美企財報。3M公司跌超4%，領跌道指。蘋果漲0.16%，市值首次突破11000億美元。特斯拉大漲17.67%，超越通用汽車成爲市值第一的美國汽車製造商。拼多多漲12.56%，報39.96美元，市值再超京東。
環球綜評

周四紐約尾盤，美元指數漲0.20%報97.6730；歐元兌美元跌0.23%報1.1105；英鎊兌美元跌0.50%報1.2852；澳元兌美元跌0.53%報0.6818；美元兌日元跌0.06%報108.6250；離岸人民幣兌美元跌117個基點報7.0728。

市況分析：周四COMEX黃金期貨收漲0.74%報1506.7美元/盎司，連漲三日；COMEX白銀期貨收漲1.37%報17.82美元/盎司。各國央行進一步寬鬆的貨幣政策支撐金價，除了英國脫歐，投資者開始轉向下周的美聯儲利率決議，目前降息預期較高，但一旦不及市場預期鴿派，黃金可能快速回落。...... 更多

WeatherNews（4825）
於1986年成立。與顧客共同收集包括氣象在內的自然現象數據, 並利用數據制定對應策略。公司參與建基於面向法人的氣象預測的業務支援, 以及提供面向個人客戶的情報內容。10月7日公佈的2020財年首季業績(6-8月)。收入比去年同期增加4.1%至41.02億日元, 營業利潤比去年減少22.1%至1.92億日元。面向法人的陸上氣象和面向個人的流動網絡氣象帶動收入上升。人才的積極錄用和廣告投資等早期投入令營業利潤減少。全年計劃方面, 收入比去年增加7.3%至183億日元, 營業利潤比去年增加2.7%至21億日元。自9月23日的聯合國氣候變動大會以來, 大眾對氣候變動的危機感增強,預期與氣候變動風險相關的財務情報的公開變得更義務化。對AI活用數據技術的投資負擔帶來短期的成本上升壓力, 但往後, 公司收集・加工的氣象數據的價值也有望提高。目標價：3,440 yen買入價：3,210 yen止蝕價：3,100 yen

柳藥股份 (603368.CH)
研究報告: 柳藥股份(603368.CH)目標價人民幣 43元。柳藥股份是一家區域性醫藥流通企業，公司目前主要從事藥品、醫療器械等醫藥產品的批發和零售業務，經營業務覆蓋全區。公司經過六十多年來在廣西醫藥流通領域的深耕細作，已逐步形成“以醫院銷售業務為核心，第三終端和藥店零售業務為兩翼，商業調撥等業務為補充”的綜合性醫藥商業業務體系。公司是國家醫藥儲備定點單位和毒、麻藥品、生物疫苗經營單位，擔負著廣西灾情、疫情用藥的儲備和供應工作。公司建造有專門倉庫，配備有專業運輸車輛、自動溫濕度控制設備、行車溫度記錄設備和專用冷藏箱等，保證冷鏈品種的儲存運輸符合要求，先後通過多家知名外資製藥企業的冷鏈審計。目前，公司已與廣西區內100%的三級甲等綜合醫院以及90%以上二級甲等綜合醫院保持良好的合作關係，在廣西區內14個地級市均建立了比較健全的銷售網絡和售後服務體系，已基本實現了自治區內中、高端醫院的全覆蓋。2019年上半年公司實現收入71.97億元，同比增30.47%，實現歸母淨利潤3.56億元，同比增39.35%。其中，物流衍生服務加快推進帶來的醫院銷售業務大幅增長是業績增長的强勁動力。2019年上半年，公司繼續通過自建或收購方式加快在核心城市的布局設店，藥店總數達547家（包含所收購藥店），其中醫保藥店341家。在DTP藥店方面，桂中大藥房進一步加快區域DTP藥店布局，截至報告期末DTP藥店數達82家。同時公司進一步豐富DTP藥店品種，提高DTP藥店大病醫保以及特、慢門診定點藥房資質覆蓋，報告期內，公司藥品零售業務收入86,846.18萬元，較去年同期增長52.59%，逐步形成以城市專業化藥房為中心，DTP藥店、醫院院邊藥店為支撑，覆蓋核心城區和社區的門店體系。公司與玉林市第二人民醫院（玉林市玉州區人民醫院）、河池市第三人民醫院等醫療機構簽訂物流延伸項目合作協議，截至報告期末項目合作醫院達68家。此外，公司還積極推進原簽訂協議醫院項目建設，拓展合作範圍，推動器械耗材SPD、中藥智能化管理等項目合作，試點開展處方外購合作，進一步穩固合作關係，實現市場份額的提升。報告期內，公司醫院銷售業務實現營業收入538,245.89萬元，同比增長27.98%。公司積極向上、下游延伸業務，實現企業多元化發展。報告期內，公司仙茱中藥科技飲片生產加工產能大幅提升，已能生產加工中藥材品種近700個。公司收購的萬通製藥運營良好，盈利能力和生產能力也逐步提升，年內將完成新生產綫建設。報告期內，公司工業板塊實現營業收入17,982.29萬元，較上年同期增長270.48%，逐步形成新的利潤支撑點。2019年上半年，公司繼續加大醫療器械、耗材的發展，目前醫療器械品種達21,000多個品規，合作供應商1,800多家。報告期內，公司醫療器械銷售實現28,943.98萬元，較去年同期增長33.60%。2019年，中國醫改工作在“兩票制”推行、“4+7帶量采購”試點啟動、分級診療加快推進基礎上，2019年藥品價格聯動機制、藥品集團化采購模式（GPO）等藥價改革涌現，進一步推動藥價的理性回歸，行業競爭加劇。從長遠來看，二胎放開、社會老齡化和“健康中國”戰略的强力驅動，居民對健康消費需求的提升，醫藥產品和服務的剛性需求依然强勁，藥品流通市場規模穩步增長。同時行業集中趨勢不變，運營效率提升，批零一體化和多業態發展明顯，行業呈現銷售平穩、結構優化、質量升級的發展態勢。柳藥股份深耕廣西市場，公司的流通、零售、工業三個板塊呈現良好發展態勢，支撑公司業績錄得超越行業快速增長，給予推薦。

市況分析：日經漲0.55，報收22750。......更多

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