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中糧肉食(1610)
解構：
中糧肉食的業務包括飼料生產、生豬養殖、屠宰、鮮豬肉及肉製品的生產、經銷與銷售及冷凍肉類產品進口及銷售。公司是中國首批採用大規模生豬養殖的企業之一。近期公佈的CPI指數數據中，9月份，豬肉價格同比上漲69.3%。中糧肉食發布2019年3季度運營快報，2019年3季度，公司的生豬出欄量26.5萬頭，同比下降60.4%；生鮮豬肉銷量3.5萬噸，同比下降28.1%。雖然生豬出欄量大幅下滑，但2019年3季度，公司的商品豬均價為22.22元/公斤，遠高於公司在今年1季度的豬肉均價11.41元/公斤和2季度的豬肉均價13.9元/公斤。預計三季度的公司的業績將大幅優於上半年。
策略：
買入價$2.55，目標價$3.50，止蝕價$2.20
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光大水務 (1857.HK) - 3Q2019業績大致符合預期，外延收購促進業務發展
截至2019年9月30日止九個月，公司錄得收入38.59億港元（2018年同期：33.97億港元），同比增長13.61%，較2019上半年收入增速增加8.3個百分點；其中第三季度收入為13.74億港元（2018年同期：10.37億港元），同比增長33%，略遜於我們的預期。收入增長主要是由於建造收入增長1.93億港元，運營收入增長8,585萬港元，財務收入增長2,320萬港元及其他類型收入增長3,547萬港元。建造收入增長主要源自流域治理項目的建設，以及若干在建中的污水處理廠之擴建及提標改造工程。運營收入增加是由於部分新項目投入營運及部分項目水價上調。財務收入增長乃由於合約資產增加所致。......更多
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5G商用啟動，加速相關企業業績兌現 2019年中國國際信息通信展覽會開幕論壇上，證工信部副部長陳肇雄與中國電信、中國移動、中國聯通、中國鐵塔董事長共同啟動5G商用，宣告中國邁進5G商用時代。三大運營商均宣布首批在50個城市開通5G聯商用，推出的5G商用套餐分為多個檔位，包含的流量從30GB到300GB不�...... 更多
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- MSCI宣布暫停將雅高(03313)納入MSCI中國指數，雅高股價急瀉逾九成後，中途停牌。
- 雅高早前獲納入MSCI中國指數，11月26日收市後生效。MSCI突然宣布取消將雅高納入MSCI中國指數的計劃。MSCI表示，經過市場參與者進一步分析及反饋有關雅高的可投資性，暫停將雅高納入MSCI中國指數。
- 雅高股價今早急瀉逾九成，最多挫98.34%，低見0.246元，早上11時04分停牌。停牌前報0.305元，下挫97.94%，成交5.68億元。
- 根據雅高控股官網介紹，該公司主要從事大理石礦山開採、生產加工、產品研發業務。
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- 國際財經
- 美國聯儲局前主席耶倫表示，美國經濟處於極佳狀態，但威脅經濟的主要風險仍然存在，因此有很好理據質疑經濟可能陷入衰退。
- 耶倫出席世界經濟論壇時指出，看不到美國經濟很快將步入衰退，但發生衰退的風險較正常水平高，令她感到不安。
- 耶倫認為，中美兩國貿易爭拗的不確定性，是影響美國商界與消費信心以至令經濟不明朗的因素之一，財富不均則是另一主要風險因素。她擔心聯儲局在減息三次後，應對經濟下行的工具可能變得有限。
- 主要巿場
- 日經225指數跌109.99點或0.48%，收報23,038.58點。
- 中美貿易談判再添變數，美股周四走勢反覆偏淡，道指曾下跌逾百點。道瓊斯指數收市報27,766.29，跌54.80點，跌幅0.20%。納斯達克指數報8,506.21點，跌20.52點，跌幅0.24%。標準普爾500指數報3,103.54點，跌4.92點，跌幅0.16% 。歐股亦受壓。英國富時100指數收市報7,238.55，跌23.94點，跌幅0.33%。法蘭克福DAX指數收市報13,137.70點，跌20.44點，跌幅0.16%。巴黎CAC指數報5,881.21點，跌12.82點，跌幅0.22%。
- 環球綜評
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- 美匯指數升0.0780，升幅0.08% ，報97.9827。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格跌10.6美元，跌幅0.72%，收市報1,463.6美元/盎司。......
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Pan Pacific International （7532）
於1980年成立的純控股公司。公司於2019年2月改變商號。旗下子公司包括唐吉訶德､UNY､長崎屋､UT Retail､DOIT 和 日本商業設施等。核心業務的DonQuijote唐吉訶德是以「便利 + 便宜 + 娛樂」三為一體作店舖概念的綜合折扣店。11月6日發表的2020財年首季業績 (7-9月)。銷售額比前年同期增加71.4%至4287.36億日元, 營業利潤比前年同期增加45.7%至211.32億日元, 淨利潤比去年同期增加8.2%至126.04億日元。主力業務「唐吉訶德」的生活必需品的銷售表現穩定增長。趕在十月消費稅上調前的提前購物現像, 令現有店舖銷售額增長2.9%。公司在公佈首季業績時上調全年計劃。收入比前年增加24.9%至1兆6600億日元 (原先計劃: 1兆6500億日元), 營業利潤比前年增加7.7%至680億日元 (原先計劃: 660億日元)。全年利潤維持原來計劃的6.7%跌幅 (450億日元)。公司也計劃新開20家店 , 轉變成DonQuijote丶UNY雙品牌業務的店舖數目增加至25家。Target Price : 1,850 yenBuy Price : 1,710 yenCut-Loss : 1,570 yen
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 五糧液 (000858.SZ)
研究報告: 五糧液(000858.SZ)目標價人民幣153元。四川省宜賓五糧液集團有限公司是以酒業爲核心主業，公司擁有窖池3.2萬餘口，擁有4萬噸級的特大型單體釀酒車間，具有年産白酒20萬噸的生産能力和60萬噸原酒儲存能力。公司通過 43 家子（孫）公司管理運營白酒主業，和小部分印刷、包裝等其他業務。其中，“五糧濃香系列酒公司”2019 年中由過去 3 家系列酒銷售公司改制合幷而成，幷由公司董事、常務副總經理直接擔任濃香系列酒公司董事長，强化對系列酒的統一管理，堅持深化聚焦戰略。2019年前三季度公司實現營收371.02億元，同比增長26.84%；歸母淨利潤125.44億元，同比增長32.11%。受益于核心産品量價齊升，毛利率及淨利率分別爲73.8%、35.4%，較去年同期分別增長0.3、1.3個百分點，盈利能力穩步提升；經營活動産生的現金流量淨額爲161.9億元，同比增加317.64%。三季度預收賬款充裕，爲58.7億元，增長140.4%。2017 年 5 月，新任董事長李曙光提出了“二次創業”的戰略。擬通過提升價格，處理不規範經銷商，保障渠道利潤；通過“百城千縣萬店”、“五糧 e 店”等進行渠道精細化管理，加强對終端的掌控力。2018 年，爲實現五糧液集團 2019 年跨越千億臺階的目標，李曙光董事長提出了“補短板、拉長板、升級新動能”的戰略思路。補短板包括補渠道短板（數字化賦能、控盤分利、加强渠道扁平化及終端掌控力、提高經銷商盈利水平）、補組織短板（組織市場化、管理扁平化）、補系列酒短板（梳理産品結構，縮减辨識度低的産品）、及補機制短板（遵循市場價值規律、政策連續性）。拉長板爲推動産品結構升級（推出升級版水晶瓶五糧液、超高端産品五糧液 501）及拉升品牌高度（借助高端新品等加强品牌傳播、極致品質）。公司 2018年底提出了推出升級版第八代五糧液，出廠價提升至約 889 元/瓶，2019 年初至今，經銷商信心充足，動銷良好，渠道庫存低，第七代普五批價由 810 元/瓶提升至 890 元/瓶，第八代五糧液批價已站穩 1000 元以上。未來改善空間大。在規範營銷渠道方面，公司對嚴重透支五糧液品牌價值的 42個品牌 129 款高仿産品進行了清退和下架處理，提高了産品辨識度及品牌力。我們預計，隨著五糧液市場消費需求持續擴大，産品供不應求愈發明顯，市場價格進入到由供求關係推動良性上行通道。隨著公司30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程穩步推進、高仿産品進行清退處理、推出高端産品、區域進一步深耕、經銷商和終端網絡進一步完善，業績有望不斷釋放，給予推薦。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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