輝立研究部快訊
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Phillip Home   11月29日 (星期五)

 

中國水務(855)
解構:
中國水務(855)業務主要分三大分部:城市供水經營及建設(包括城市供水、水務相關接駁工程及建設服務)、環保(包括污水處理及排水經營及建設、固廢危廢業務、環衛和水環境治理)及物業開發及投資.截至2019年9月30日止上半年度,集團錄得收益43.54億港元,較去年同期增長5.1%。股東應佔溢利為8.81億元,增長36.4%.展望未來,集團將專注發展核心供水業務,圍繞城鄉供水一體化和供排一體化這兩個發展核心戰略,同時加快拓展二次供水和直飲水等增值業務。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$6.00,目標價$6.60,止蝕價$5.70
 

美團點評(3690)
解構:
為全球最大餐飲外賣服務商以及中國最大餐飲服務平台,擁有的即時配送服務品牌美團點評,自2016年起在中國市場排名第一,2018年首季市場份額為59.1%。2017年按交易筆數58億筆來計算,已建成全球規模最大的即時配送網絡,覆蓋2800個中國市縣,年內活躍商家440萬家,交易用戶3.1億人。美團截至9月尾的3個月收入按年增44.1%至274.9億元人民幣(下同),經調整後溢利錄得19.4億元,去年同期則錄得經調整後24.7億元虧損。從行業增長來看,2013至2017年中國通過服務業電子商務平台的食品消費交易金額年複合增長率為86.9%,預計至2023年複合增長率為23.7%。
策略:
買入價$106.30,目標價$122.00,止蝕價$84.00

澳優 (1717.HK) - 自家品牌配方羊奶粉保持高速增長 啟動股份回購計劃
澳優發布今年首9個月業績,收入按年增23.9%至46.8億元,若單看第三季,收入增長達28.3%,主要受到自家品牌配方羊奶粉及牛奶粉增長拉動分別增40.3%及30.6%,因銷售網絡及品牌發展持續加強,佔總收入比例按年增7.3個百分點至87.7%。私人品牌及其他則減少23.1%,主要由於戰略調整,以優先投放更多資源於自家品牌業務。......更多

經濟放緩憧憬寬鬆政策 留意內需股投資機會

中美貿易戰進展仍待觀望之際,中國經濟下行壓力持續明顯,剛公佈的10月工業增加值、固定資產投資及零售增速,全低於市場預期。當中工業增加值按年增4.7%,低於9月及市場預期的5.8%及5.2%。零售額增長7.2%,也低於9月及預期的7.8%。首10個月的固定資產投資增5......更多


  • 軟件商Adobe公佈初步數據顯示,美國感恩節網購金額可能達到42億美元(327.6億港元),較去年同期上升14.5%。Adobe稱,美國東岸時間周四初段的網購金額為4.7億美元,三分之一的貨品屬於流動通訊產品。Adobe副總裁Jason Woosley表示,感恩節初段的網購活動頻密,顯示消費者較往常提前作出購物決定。根據Adobe統計,11月1日至27日的網購額也上升16.1%。Adobe預期,「黑色星期五」網購金額可以達到75億美元,按年升20.8%,「網購星期一」網購額可達94億美元,按年升20%。Adobe統計顯示,亞馬遜成為網購大贏家,銷售額升21.1%;沃爾瑪與Target升幅分別達到27.5%與90.5%。
  • 國際財經
    • 特區政府與歐盟今日在香港舉行第十三次年度系統對話會議。系統對話是特區政府與歐盟的高級別會議,雙方就多方面議題交換意見,並促進兩地在不同範疇更緊密合作。會議由商務及經濟發展局副秘書長(工商)沈鳳君與歐盟對外事務部亞太區總監古納維剛共同主持。沈鳳君指出,儘管面對社會事件,香港的制度優勢和核心競爭力仍然穩固,並獲得許多國際機構的肯定。在「一國兩制」的獨特優勢下,香港在多方面都有無可比擬的優勢,包括法治及司法獨立、低稅率和簡單的稅制、資本自由流動及世界一流的金融市場、優良的專業服務及健全的知識產權保障制度等。香港繼續是國際企業開拓內地和亞洲其他地區龐大機遇的理想門戶。尤其重視和歐盟長久而穩固的聯繫,期待與歐盟加強合作,以進一步鞏固在各方面的雙邊關係。
  • 主要巿場
    • 日股微跌,報23409.14點。
    • 美股周四因感恩節假期休市。歐洲股市收市回軟,泛歐指數Stoxx 600收報409點,下滑0.14%。美國總統特朗普正式簽署《香港人權與民主法案》,中國外交部就此向美方提出嚴正交涉和強烈抗議,聲言將堅決反制。市場憂慮中美關係轉趨緊張,或拖累兩國貿易談判進展,歐股市場投資氣氛受到不利影響,汽車股跌近1%,零售股逆市上揚0.56%,為大市帶來支援。富時100指數收報7416點,下跌0.18%或13點;德國DAX指數收報13245點,回吐0.31%或41點;法國CAC 40指數收報5912點,倒退0.24%或14點;義大利富時MIB指數收報23342點,下挫0.61%或142點;西班牙IBEX 35指數收報9359點,回吐0.04%或3點。
  • 環球綜評
    • 美滙指數微跌0.04%,報98.33。

    市況分析: 美國12月COMEX黃金期貨價格升1.3美元,收市報1,454.7美元/盎司。...... 更多

    恆安 (1044.HK)
    研究報告: 恆安(1044.HK)目標價70.60港元。上半年收入按年增6.3%,主要為受到紙巾及其他業務增長帶動,衛生巾業務則受到傳統渠道改革影響而下跌4.6%,符合我們先前報告的預期。傳統渠道銷售佔衛生巾銷售超購60%,恆安期內鼓勵阿米巴銷售團隊直接授予零售終端門店,提供升級及高檔產品。我們認為,雖然改革為衛生巾業務帶來過度調整期,但長遠則有利有該業務的發展。於此同時,該業務將重新定位為女性護理業務,新產品系列包括化妝棉及卸妝棉將會在近期推出,面膜也將在下半年內推出,值得市場關注。期內毛利率按年下跌2.3個百分點至37.3%,主要由於毛利較低的其他業務佔比上升3.7個百分點至13.8%。而受惠於木漿價格回落,紙巾業務的毛利率按年僅輕微下調0.8個百分點至25%。我們預計,木漿價格將於下半年持續回落並處於低水平,再加上恆安繼續優化產品組合,提升高毛利產品佔比,抵消市場競爭加劇及人民幣潛在貶值等負面影響,預計該業務毛利率將在下半年有顯著改善。期內加大品牌宣傳力度,導致分銷成本及行政費用佔收入比例按年增加至1.6個百分點至18.8%。管理層仍維持全年整體收入及紙巾業務收入中高單位數的指引,並預計木漿價格回落,下半年低價產品如捲紙的價格戰將會更加激烈,以搶占市佔率。管理層計劃不會直接進行價格下調,但會透過促銷活動來迎戰,而核心產品包括軟抽及濕紙巾等則不會作價格調整。今年上半年紙巾及紙尿褲業務電商平台銷售強勁,帶動前者收入增長7.4%,後者降幅收窄至7.4%。電商紙尿褲佔紙尿褲銷售已上升至超購40%,電商渠道的銷售按年增長超過10%。 整體電商業務收入按年增逾50%,對整體收入貢獻上升6.1個百分點至19.4%。我們維持恆安買入評級,目標市盈率18倍,目標價70.6元。


    日股微跌,報23409.14點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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