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Capital Asset Planning (3965) 公司於1990年成立, 為金融機構等提供改善零售金融服務業務流程效率的系統, 主要服務包括以人壽保險公司為對象的銷售流程 ・業務管理, 以及為富裕階層提供資產管理意見。11月8日公佈2019財年全年業績 (截至9月), 銷售額為72.9億日元 (目標: 72億日元), 營業利潤為6.25億日元 (目標: 5.9億日元) 。(由2019財年起, 公司採用合併財務報表, 因此沒有列出前年同比。) 除了銷售予生命保險公司的系統服務外, 以非金融機構為對象的綜合資產累積咨詢系統的開發銷售表現也良好。2020財年全年計劃方面, 銷售額比前年增加12.5% 至82億日元, 營業利潤比前年增加13.6%至7.1億日元。公司繼續投入於與生涯規劃應用程式綜合平台相關的SaaS型持續付費業務。如果公司產品成功於縣市級地方金融機構・證券公司・會計師事務所成功普及,利潤率可望提升。來自人壽保險公司的受托案件也預期會增加。作為具前景的科技金融公司將被注目。Target Price : 1,600 yenBuy Price : 1,365 yenCut-Loss : 1,200 yen |
金山軟件 (3888.HK) 研究報告: 金山軟件(3888.HK)目標價23.40港元。金山軟件於11月13日公佈2019年第三季度業績,2019Q3公司營收達20.22億元(人民幣,下同),同比增長32%,環比增長8%。毛利率為41%,較上季度上升三個百分點。母公司擁有人應佔溢利0.36億元。 Q3遊戲收入6.64億元,同比下降2%。收益同比下降主要由現有遊戲的收益下降導致,部分被今年新手遊的收益貢獻所抵銷。自主研發的二次元手游《雙生視界》已於日本上線,不久也將登陸國內。此外,公司還儲備了三款新遊戲,預計在2020年上線。隨著新遊戲的不斷推出,預計2020年遊戲業務有望迎來復甦。Q3雲服務收入9.76億元,較上年同期增長62%,較上季度增長6%。雲業務仍保持強勁增長,主要受視頻雲及企業雲驅動。同時,Q3雲業務毛利率轉正。目前金山云不斷拓展遊戲雲、政務雲、金融雲等領域,相信雲業務仍能保持高速增長,完成管理層全年70%的增長指引難度不大。金山辦公收入3.81億元,同比增長50%,主要來自WPS Office個人版增值服務收益的強勁增長。WPS的用戶活躍度及付費用戶數持續攀升,Q3付費會員數同比大幅增加120%,預計全年能錄得40%的增長。WPS也正式發布國際版佈局海外市場。此外,金山辦公進一步開拓政企用戶市場,國內授權軟件業務預計將錄得強勁提升。金山辦公於11月18日正式在科創版上市,上市後金山軟件將持有金山辦公52.71%的股份。預計公司2019/2020年收入為78.2億元/100.6億元,調整後淨利潤為-14.4億元/18.7億元。由於遊戲業務表現乏力,給予10倍動態市盈率;WPS 前景樂觀,給予35倍動態市盈率;雲業務給予5倍市銷率。對應2020年目標價為23.4港元。風險包括:監管收緊;新手游反應不及預期;雲業務競爭激烈。 |
代號 |
公司名稱 |
H 股 收市價 |
A 股 收市價 |
A - H 溢價 |
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