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Kyorin Holdings(4569) 公司於1958年創業, 並於2006年透過與杏林製藥 (於1923年創業) 換股, 把該公司完全子公司化。公司主要經營日本國內新藥、海外新藥、仿製藥的「醫療用藥品」業務, 以及「健康護理」業務。11月7日公佈2020財年上半年業績 (4-9月), 銷售額比前年同期減少4.1% 至482.99億日元, 營業利潤比前年同期減少72.5%至7.83億日元。「健康護理」業務銷售額按年持平, 但作為主力產品的過敏性疾病治療劑「Desalex」曾一度暫停供應, 加上「KIPRES」等長期收錄於「藥價基準名單」內的產品銷售收入減少, 拖累業績。公司下調全年業績目標。銷售額比前年減少3.7%至1094億日元 (原先計劃: 1141億日元), 營業利潤比前年減少27.6% 至65億日元(原先計劃: 91億日元)。「Desalex」於11月18日恢復出貨。曾經推遲上市的「Lasvic」於11月19日收錄在適用於醫療保險的「藥價基準名單」內。氣候變化誘發傳染病的風險正在上升, 於傳染病領域中, 公司正在努力建立集預防, 診斷和治療的一條龍業務模式, 未來的發展值得期待。Target Price : 2,110 yenBuy Price : 1,820 yenCut-Loss : 1,670 yen |
金山軟件 (3888.HK) 研究報告: 金山軟件(3888.HK)目標價23.40港元。金山軟件於11月13日公佈2019年第三季度業績,2019Q3公司營收達20.22億元(人民幣,下同),同比增長32%,環比增長8%。毛利率為41%,較上季度上升三個百分點。母公司擁有人應佔溢利0.36億元。 Q3遊戲收入6.64億元,同比下降2%。收益同比下降主要由現有遊戲的收益下降導致,部分被今年新手遊的收益貢獻所抵銷。自主研發的二次元手游《雙生視界》已於日本上線,不久也將登陸國內。此外,公司還儲備了三款新遊戲,預計在2020年上線。隨著新遊戲的不斷推出,預計2020年遊戲業務有望迎來復甦。Q3雲服務收入9.76億元,較上年同期增長62%,較上季度增長6%。雲業務仍保持強勁增長,主要受視頻雲及企業雲驅動。同時,Q3雲業務毛利率轉正。目前金山云不斷拓展遊戲雲、政務雲、金融雲等領域,相信雲業務仍能保持高速增長,完成管理層全年70%的增長指引難度不大。金山辦公收入3.81億元,同比增長50%,主要來自WPS Office個人版增值服務收益的強勁增長。WPS的用戶活躍度及付費用戶數持續攀升,Q3付費會員數同比大幅增加120%,預計全年能錄得40%的增長。WPS也正式發布國際版佈局海外市場。此外,金山辦公進一步開拓政企用戶市場,國內授權軟件業務預計將錄得強勁提升。金山辦公於11月18日正式在科創版上市,上市後金山軟件將持有金山辦公52.71%的股份。預計公司2019/2020年收入為78.2億元/100.6億元,調整後淨利潤為-14.4億元/18.7億元。由於遊戲業務表現乏力,給予10倍動態市盈率;WPS 前景樂觀,給予35倍動態市盈率;雲業務給予5倍市銷率。對應2020年目標價為23.4港元。風險包括:監管收緊;新手游反應不及預期;雲業務競爭激烈。 |
代號 |
公司名稱 |
H 股 收市價 |
A 股 收市價 |
A - H 溢價 |
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