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日本車輛製造(7102) 公司於1896年成立, 提供鐵路車輛、運輸機器・鋼鐵結構、建設機械、工程、其他領域的製造・施工・銷售, 以及相關服務。所製造的新幹線車輛數目於2010年超過3000輛大關。於民用大型貨車領域中, 公司於日本的市場分額超過70%。在大型打樁機領域中, 公司於日本的市場份額也接近100%。10月25日公佈2020財年上半年業績 (4-9月), 銷售額比前年同期增加31.4% 至460.37億日元, 營業利潤比前年同期增加4.4%至35.11億日元。淨利潤比前年同期減少13.5%至31.91億日元。包括供應予東海旅客鐵道(9022)的N700A新幹線列車在內, 來自鐵路車廂和運輸機器・鋼鐵結構產品的銷售收入增加, 但受匯率因素影響, 非營業收益減少。公司於公佈上半財年業績時, 也調高全年目標。 銷售額目標為比前年減少0.2% 的910億日元(原先計劃僅870億日元),淨利潤比前年減少59.8%至37億日元(原先計劃:25億日元)。公司於11月19日公佈獲得來自東海旅客鐵道的384輛新幹線車廂的訂單, 而訂單金額保密。這訂單可以為2021財年以後的業績帶來貢獻。Target Price : 3,280 yenBuy Price : 2,900 yenCut-Loss : 2,700 yen |
金山軟件 (3888.HK) 研究報告: 金山軟件(3888.HK)目標價23.40港元。金山軟件於11月13日公佈2019年第三季度業績,2019Q3公司營收達20.22億元(人民幣,下同),同比增長32%,環比增長8%。毛利率為41%,較上季度上升三個百分點。母公司擁有人應佔溢利0.36億元。 Q3遊戲收入6.64億元,同比下降2%。收益同比下降主要由現有遊戲的收益下降導致,部分被今年新手遊的收益貢獻所抵銷。自主研發的二次元手游《雙生視界》已於日本上線,不久也將登陸國內。此外,公司還儲備了三款新遊戲,預計在2020年上線。隨著新遊戲的不斷推出,預計2020年遊戲業務有望迎來復甦。Q3雲服務收入9.76億元,較上年同期增長62%,較上季度增長6%。雲業務仍保持強勁增長,主要受視頻雲及企業雲驅動。同時,Q3雲業務毛利率轉正。目前金山云不斷拓展遊戲雲、政務雲、金融雲等領域,相信雲業務仍能保持高速增長,完成管理層全年70%的增長指引難度不大。金山辦公收入3.81億元,同比增長50%,主要來自WPS Office個人版增值服務收益的強勁增長。WPS的用戶活躍度及付費用戶數持續攀升,Q3付費會員數同比大幅增加120%,預計全年能錄得40%的增長。WPS也正式發布國際版佈局海外市場。此外,金山辦公進一步開拓政企用戶市場,國內授權軟件業務預計將錄得強勁提升。金山辦公於11月18日正式在科創版上市,上市後金山軟件將持有金山辦公52.71%的股份。預計公司2019/2020年收入為78.2億元/100.6億元,調整後淨利潤為-14.4億元/18.7億元。由於遊戲業務表現乏力,給予10倍動態市盈率;WPS 前景樂觀,給予35倍動態市盈率;雲業務給予5倍市銷率。對應2020年目標價為23.4港元。風險包括:監管收緊;新手游反應不及預期;雲業務競爭激烈。 |
代號 |
公司名稱 |
H 股 收市價 |
A 股 收市價 |
A - H 溢價 |
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