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AEON(8267) 1926年, 公司於三重縣四日市市, 以「岡田屋」之名而成立。1970年, 公司把名稱改為 「Jusco」。1989年, 公司再決定把「AEON集團」定為集團名稱。公司作為純持股公司,以GMS(綜合超市) 業務為核心的零售業務作為主力業務, 同時也開展了綜合金融、物業開發、服務・專門店等各類業務。10月9日公佈的2020財年上半年業績 (3-8月), 營業收入比去年同期增長0.6%至4兆2902.15億日元, 營業利潤比去年同期減少3.9%至863.26億日元, 淨利潤比去年同期減少64.1%至37.91億日元。關連子公司AEON DELIGHT (9787) 的子公司一概把過去年度會計上的不當處理和錯誤的調整額入賬, 拖累業績。全年計劃方面, 營業收入比去年增加1%至8兆6000億日元, 淨利潤比去年增加5.8%至250億日元, 最新目標維持在4月10日時公佈的水平不變。11月29日, 公司與英國網上超市Ocado Group的子公司訂立協議, 成為在日本的獨家合作商戶。另外也成立了新公司,以加強數碼化、人工智能、機械人工程方面的能力。Target Price : 2,410 yenBuy Price : 2,230 yenCut-Loss : 2,180 yen |
五糧液 (000858.CH) 研究報告: 五糧液(000858.CH)目標價153港元。四川省宜賓五糧液集團有限公司是以酒業爲核心主業,公司擁有窖池3.2萬餘口,擁有4萬噸級的特大型單體釀酒車間,具有年産白酒20萬噸的生産能力和60萬噸原酒儲存能力。公司通過 43 家子(孫)公司管理運營白酒主業,和小部分印刷、包裝等其他業務。其中,“五糧濃香系列酒公司”2019 年中由過去 3 家系列酒銷售公司改制合幷而成,幷由公司董事、常務副總經理直接擔任濃香系列酒公司董事長,强化對系列酒的統一管理,堅持深化聚焦戰略。2019年前三季度公司實現營收371.02億元,同比增長26.84%;歸母淨利潤125.44億元,同比增長32.11%。受益于核心産品量價齊升,毛利率及淨利率分別爲73.8%、35.4%,較去年同期分別增長0.3、1.3個百分點,盈利能力穩步提升;經營活動産生的現金流量淨額爲161.9億元,同比增加317.64%。三季度預收賬款充裕,爲58.7億元,增長140.4%。2017 年 5 月,新任董事長李曙光提出了“二次創業”的戰略。擬通過提升價格,處理不規範經銷商,保障渠道利潤;通過“百城千縣萬店”、“五糧 e 店”等進行渠道精細化管理,加强對終端的掌控力。2018 年,爲實現五糧液集團 2019 年跨越千億臺階的目標,李曙光董事長提出了“補短板、拉長板、升級新動能”的戰略思路。補短板包括補渠道短板(數字化賦能、控盤分利、加强渠道扁平化及終端掌控力、提高經銷商盈利水平)、補組織短板(組織市場化、管理扁平化)、補系列酒短板(梳理産品結構,縮减辨識度低的産品)、及補機制短板(遵循市場價值規律、政策連續性)。拉長板爲推動産品結構升級(推出升級版水晶瓶五糧液、超高端産品五糧液 501)及拉升品牌高度(借助高端新品等加强品牌傳播、極致品質)。公司 2018年底提出了推出升級版第八代五糧液,出廠價提升至約 889 元/瓶,2019 年初至今,經銷商信心充足,動銷良好,渠道庫存低,第七代普五批價由 810 元/瓶提升至 890 元/瓶,第八代五糧液批價已站穩 1000 元以上。未來改善空間大。在規範營銷渠道方面,公司對嚴重透支五糧液品牌價值的 42個品牌 129 款高仿産品進行了清退和下架處理,提高了産品辨識度及品牌力。我們預計,隨著五糧液市場消費需求持續擴大,産品供不應求愈發明顯,市場價格進入到由供求關係推動良性上行通道。隨著公司30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程穩步推進、高仿産品進行清退處理、推出高端産品、區域進一步深耕、經銷商和終端網絡進一步完善,業績有望不斷釋放,給予推薦。 |
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