輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月27日 (星期五)

 

石藥集團(1093)
解構:
石藥集團經過二十餘年發展,由國內最主要的原料藥生產商成功轉型為以創新品牌藥為主導的高技術企業,石藥集團的創新藥板塊主要瞄準心腦血管和抗腫瘤兩大領域,公司營銷效率高,研發投入大,人均產出和研發實力領先。2019年首三季收入增長27.5%至167.6億人民幣,其中創新藥增長勢頭迅猛(+52%),毛利率大幅提升6pts至71%,淨利潤同比增長24%。
策略:
買入價$17.60,目標價$22.00,止蝕價$15.30

拓普集團 (601689.CH) - 開啓成長新階段
第三季度業績好轉的主要原因在于下游客戶需求好轉。公司主要客戶吉利汽車/上汽通用第三季度産量環比增加9.3%/3.8%,上汽自主和長安福特産量也環比改善,帶動公司産能利用率回升,毛利率環比第二季度提高0.6個百分點至26.4%,淨利潤率也環比提高1.4個百分點至9.55%。我們預計,隨著四季度主要客戶銷量進一步改善,公司盈利能力將繼續回升,淨利潤增速有望轉正。......更多

《長三角一體化發展規劃綱要》發布 至2025年實現多項發展目標

中共中央、國務院於12月1日印發了《長江三角洲區域一體化發展規劃綱要》(下簡稱《綱要》),《綱要》寫道,2018年11月5日,中共總書記、國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會上宣布,支持長江三角洲區域一體化發展並上升為國家戰略,......更多


  • 中日韓自貿區談判首席談判代表會間會在京舉行,三方圍繞貨物貿易、服務貿易、投資和規則等重要議題深入交換了意見,取得積極進展,並就下步工作安排達成原則共識。
  • 全國人大常委會預算工委建議,繼續推進增值稅制度改革,適時簡並稅率;研究進一步擴大抵扣範圍。儘快改革完善印花稅制度設計。研究進一步簡並稅目和稅率,降低征納雙方識別合同性質的成本和風險。
  • 交通部表示,明年交通運輸將完成鐵路投資8000億元,公路水路投資1.8萬億元,民航投資900億元;加快建立實施機制落實《交通強國建設綱要》,加快完善規劃體系,加快實踐探索。11月交通運輸經濟運行總體平穩,固定資産投資保持高位運行,營業性客運量降幅收窄,中心城市公共交通客運量增速放緩,貨運量、港口貨物吞吐量增速回升。
  • 國際財經
    • 美國12月21日當周初請失業金人數爲22.2萬人,預期22.4萬人,前值從23.4萬人修正爲23.5萬人;初請失業金人數四周均值爲22.8萬人,前值22.55萬人。12月14日當周續請失業金人數爲171.9萬人,預期169.2萬人,前值從172.2萬人修正爲172.5萬人。
    • 萬事達卡SpendingPulse資料顯示,美國假日購物季(11月1日至平安夜)零售額(不含汽車)較去年同期增長了3.4%。在線銷售額仍然增長最快,同比增長18.8%,占總銷售額的14.6%。相比之下,店內銷售額僅增長1.2%,今年最繁忙的購物日“超級星期六”(耶誕節前的星期六)的客流量比去年同期下降了9.7%。
  • 主要巿場
    • 日經漲0.6%,報收23924。
    • 周四美國三大股指再創收盤新高。道指漲0.37%報28621.39點,標普500漲0.51%報3239.91點,納指漲0.78%報9022.39點。蘋果漲近2%,領漲道指,並再創歷史新高,股價逼近290美元,有望創十年來最佳年度表現。亞馬遜漲4.5%,特斯拉(TSLA.O)漲1.34%。由於對於貿易關係進展的樂觀情緒升溫、美聯儲的寬鬆貨幣政策等一系列重磅因素,今年以來美股持續刷新紀錄高位,且延續了史上最長的牛市周期。
  • 環球綜評
    • 周四紐約尾盤,美元指數跌0.07%報97.5868。歐元兌美元漲0.05%報1.1097,英鎊兌美元漲0.28%報1.2990,澳元兌美元漲0.38%報0.6946,美元兌日元漲0.26%報109.64,離岸人民幣兌美元漲64個基點報6.9915。

    市況分析:周四,COMEX黃金期貨收漲0.74%報1516.0美元/盎司,刷新近兩個月新高;COMEX白銀期貨收張0.71%報17.98美元/盎司。美元疲軟支撐金價。...... 更多


    NTT Data(9613)
    1988年, NTT(9432)作為母公司而成立。業務有 IT 服務為核心, 公共・社會基礎(社會基建相關)、金融(金融機構業務効率化)、法人解決方案(支付等), 同時也於參與北美等海外市場。11月1日公佈的2020財年上半年業績 (4-9月), 銷售額比去年同期增加5.4%至 1兆778億日元, 營業利潤比去年同期增加6.1%至637億日元。以製造業客戶為中心, 促進業務效率的基礎系統的整合・更新項目數目增加, 以及 在勞動人口不足的背景下, 企業節省人力的相關投資也令公司受惠, 並抵銷了政府相關, 不能獲利的項目的損失。全年計劃方面, 銷售額比去年增加3.5% 至 2兆2400億日元, 營業利潤比去年增加0.2%至1480億日元, 淨利潤比去年減少1.7%至920億日元。業績預期維持不變。於12月5日, 該公司與 NTT Docomo(9437)兩間公司的總市值超越母公司市值, 從消除子公司和母公司共同上市的角度來看, 公司可獲關注。物聯網等製造業數據技術投資預期會增加, 公司也有望從中受惠。Target Price : 1,600 yenBuy Price : 1,450 yenCut-Loss : 1,350 yen

    五糧液 (000858.CH)
    研究報告: 五糧液(000858.CH)目標價153港元。四川省宜賓五糧液集團有限公司是以酒業爲核心主業,公司擁有窖池3.2萬餘口,擁有4萬噸級的特大型單體釀酒車間,具有年産白酒20萬噸的生産能力和60萬噸原酒儲存能力。公司通過 43 家子(孫)公司管理運營白酒主業,和小部分印刷、包裝等其他業務。其中,“五糧濃香系列酒公司”2019 年中由過去 3 家系列酒銷售公司改制合幷而成,幷由公司董事、常務副總經理直接擔任濃香系列酒公司董事長,强化對系列酒的統一管理,堅持深化聚焦戰略。2019年前三季度公司實現營收371.02億元,同比增長26.84%;歸母淨利潤125.44億元,同比增長32.11%。受益于核心産品量價齊升,毛利率及淨利率分別爲73.8%、35.4%,較去年同期分別增長0.3、1.3個百分點,盈利能力穩步提升;經營活動産生的現金流量淨額爲161.9億元,同比增加317.64%。三季度預收賬款充裕,爲58.7億元,增長140.4%。2017 年 5 月,新任董事長李曙光提出了“二次創業”的戰略。擬通過提升價格,處理不規範經銷商,保障渠道利潤;通過“百城千縣萬店”、“五糧 e 店”等進行渠道精細化管理,加强對終端的掌控力。2018 年,爲實現五糧液集團 2019 年跨越千億臺階的目標,李曙光董事長提出了“補短板、拉長板、升級新動能”的戰略思路。補短板包括補渠道短板(數字化賦能、控盤分利、加强渠道扁平化及終端掌控力、提高經銷商盈利水平)、補組織短板(組織市場化、管理扁平化)、補系列酒短板(梳理産品結構,縮减辨識度低的産品)、及補機制短板(遵循市場價值規律、政策連續性)。拉長板爲推動産品結構升級(推出升級版水晶瓶五糧液、超高端産品五糧液 501)及拉升品牌高度(借助高端新品等加强品牌傳播、極致品質)。公司 2018年底提出了推出升級版第八代五糧液,出廠價提升至約 889 元/瓶,2019 年初至今,經銷商信心充足,動銷良好,渠道庫存低,第七代普五批價由 810 元/瓶提升至 890 元/瓶,第八代五糧液批價已站穩 1000 元以上。未來改善空間大。在規範營銷渠道方面,公司對嚴重透支五糧液品牌價值的 42個品牌 129 款高仿産品進行了清退和下架處理,提高了産品辨識度及品牌力。我們預計,隨著五糧液市場消費需求持續擴大,産品供不應求愈發明顯,市場價格進入到由供求關係推動良性上行通道。隨著公司30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程穩步推進、高仿産品進行清退處理、推出高端産品、區域進一步深耕、經銷商和終端網絡進一步完善,業績有望不斷釋放,給予推薦。


    市況分析:日經漲0.6%,報收23924。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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