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TerraSky(3915) 於2006年成立。由在 Salesforce 和 AWS (Amazon Web Service) 的雲系統的解決方案業務, 以及作為SaaS 分銷商在日本國內外提供雲服務的製品業務組成。公司於10月11日公佈了2020財年上半年業績 (3-8月)業績。銷售額比去年同期增加46.7%至44.49億日元, 營業利潤為3.45億日元,較去年的1167萬日元虧損,完成了虧轉盈。解決方案業務方面, 累計雲服務項目數目突破4000個。製品業部門方面,因取得大型項目訂單及合約金額增長,營業利潤增長 4.3倍。公司於10月11日向上修訂全年計劃。新銷售額目標為89.6億日元, 比去年增長36.6% (原來計劃86.34億日元), 新營業利潤目標4.98億日元為去年的4倍(原來計劃2.46億日元)。以Salesforce為中心的雲端系統引入範疇之中, 數據合作需求強勁, 高利潤率的自有產品銷售增加。另外隨著「工作方式改革」的推進, 雲平台「mitoco」的持續付費銷售有望持續增長。Target Price : 2,640 yenBuy Price : 2,300 yenCut-Loss : 2,090 yen |
濰柴動力 (2338.HK) 研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價16.30港元。濰柴動力股份有限公司成立於2002年,由濰柴控股集團有限公司作為主發起人、聯合境內外投資者創建而成,是中國內燃機行業在香港H股(HK 2338)上市的企業,也是中國由境外回歸內地實現A股(SZ 000338)再上市的公司。今年前三季度國內重卡行業景氣度持續,行業銷量增速在高基數下僅同比下滑0.7%,其中第三季度增速又回升到4%,全年有望達到110萬輛。公司銷量及營收表現優於行業。濰柴動力2019年第三季度實現營業收入358億元,同比降低0.2%;歸母淨利潤17.7億元,同比上升10%。前三季度實現營業收入1267億元,同比上升7.3%;歸母淨利潤70.6億元,同比增長17.6%。由於大排量發動機占比提升、毛利率較低的天然氣發動機占比降低等因素,第三季度公司整體毛利率顯著提升1.6個百分點,前三季度毛利率同比提升0.42個百分點。但同時,本部也受到天然氣發動機國六排放標準切換影響,營收同比微幅降低0.2%,拖累第三季總收入增幅,進而導致第三季度期間費用有所上升,占收入比率為15%,同比上升1.64個百分點,其中銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別上升0.48、0.56、0.71個百分點,財務費用率下降0.12個百分點。資產負債率較年中略降 1.5 個百分點至70.2%,存貨 212億元,同比增加1.3億元,但環比降低26億元。在建工程 55.2 億元,較年中提高 10 億元,工業動力、林德液壓中國工廠、現有產綫技改等項目仍處持續投入期。公司繼續保持研發高投入,研發費用同比增長27%。我們預計,得益于房地產和基建投資增速回升、國三車型淘汰更新需求叠加等利好因素,明年工程機械行業將迎來復蘇周期;而環保監管、治理超載的趨嚴,將進一步提振行業需求。重卡行業景氣度有望維持。濰柴和中國重汽之間的深度合作正在推進,未來濰柴將受益於市占率提升帶來的規模效應。中期來看,公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰,國內國外兩個市場齊頭並進,有助於平滑原有業務受國內重卡行業的周期波動影響,業務結構將更加均衡。我們上調2019/2020年的盈利預測至每股收益將達到至1.24/1.33元。我們給予目標價16.3港元,對應2019/2020年11.7/10.9倍市盈率,較現價有12%的上升空間,增持評級。風險是商用車景氣度低於預期,新業務推進低於預期。 |
代號 |
公司名稱 |
H 股 收市價 |
A 股 收市價 |
A - H 溢價 |
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