輝立研究部快訊

1月20日 (星期一)

海昌海洋公園(2255)
解構：
海昌海洋公園是中國領先的主題公園開發及運營商，公司在大連、青島、天津、煙臺、武漢、成都、重慶、上海及三亞分別經營著十個項目，包括七座海洋主題公園、一座冒險主題遊樂園、一座沈浸式海洋文娛綜合體及一座水世界，在鄭州還有一個在建項目。中國主題公園行業增長前景巨大，且海洋公園行業准入壁壘較高，公司的業務屬行業第一梯隊，未來有望持續受益於國內旅遊消費的興盛。
策略：
買入價$0.96，目標價$1.29，止蝕價$0.80

中國汽研 (601965.CH) - 新産能投産，高附加值業務迎來成長期
四季度業績爆發，帶動全年多賺一成五：近日中國汽研發布2019年度業績快報。2019年全年公司實現收入27.54億元，同比略降0.14%，歸屬於上市公司股東的淨利潤4.657億元，同比增長15.49%。每股收益0.48元，扣除非經常性損益歸屬於上市公司股東的淨利潤4.3億元，同比增長15.16%。......更多

第二批國家組織藥品集採啟動，留意醫藥板塊機會

11月27日，國家組織藥品集中採購和使用聯合採購辦公室下發文件，要求各省、自治區、直轄市、新疆生產建設兵團醫療保障局統計匯總本地區公立醫療機構35個藥品的相關資料，包括採購數量、最低有效採購價等。12月6日，聯採辦�......更多

路透報道，因應液化天然氣(LNG)市場價格下滑，中國石油化工集團計劃，重新檢討向美國能源企業Cheniere購買價值160億美元(1248億港元)LNG的條款，相關合約簽署安排或需押後。中國周三與美國簽訂首階段貿易協議，北京承諾向華盛頓大手增加採購商品和服務，中石化與Cheniere如能順利簽署採購合約，將有助中國達成對美國所作出的採購承諾。兩間公司原先準備在中美兩國簽署首階段貿協後，訂立該項為期20年的LNG採購協議。不過，在兩間公司去年開始商議有關協議後，LNG價格顯著回落，卡塔爾等國家亦開始興建LNG出口設施，都對中石化與Cheniere的簽約行動構成障礙。

國際財經
- 美國聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)稱，雖然美國國債孳息曲線仍然存在不健康現象，但他已經準備好在今年內採取觀望態度，靜觀經濟形勢變化，並不尋求聯儲局進一步減息。布拉德接受路透訪問時說，他在一年前提出，美債孳息曲線已經發出經濟下行的訊號，因此要求聯儲局減息，成為最早提出類似看法的地區聯儲銀行總裁。布拉德表示，聯儲局過去一年3次減息後，孳息曲線已經大不相同，但似乎仍未完全回復健康水平，因此，他認為應該讓利率政策維持一段時間不變，以觀察經濟變化，然後才決定下一步行動。聯儲局官員現時普遍的共識都認為，應該採取觀望的態度。
主要巿場
- 日股曾觸及15個月高位，收市漲0.45%，MSCI亞太指數（不計日本）升0.2%。
- 中國去年經濟增長符合官方目標，美國樓市數據也表現出色，連串利好消息繼續推高全球股市，美股三大指數周五齊創即市新高及收市紀錄。道指收市升50點或0.17%，報29348點；標指上揚0.39%，收報3329點，與道指同樣為連續第3日創收市新高；納指攀升0.34%，收報9388點。Visa周五股價收市抽高1.87%，為表現最強的道指成分股，Travelers都進賬1.35%，美國運通和摩根大通同告上漲約0.7%。晶片股高通抽高4.49%，AMD進賬2.33%；科企龍頭蘋果都升1.11%，Alphabet上揚2.02%。亞歐股亦廣泛造好，泛歐Stoxx 600指數漲近1%，一度創即市新高。資源股帶領歐洲三大股市上揚，英股和法股分別升0.85%及1.02%，德股也有0.72%進賬。
環球綜評

美滙指數升0.34%，報97.64。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格升10.3美元，收市報1,587.2美元/盎司。...... 更多

匯川技術 (300124.CH)
研究報告: 匯川技術(300124.CH)目標價34.50元人民幣。匯川技術是一家專注于工業自動化控制產品的中高端設備製造商，公司以變頻器起家，經過十幾年的努力，憑籍持續的研發投入基礎上提升的核心技術實力，叠加對市場機遇的把握以及資產收購，不斷擴大業務領域和市場份額，依次開發了通用變頻器、電梯用一體化機、伺服驅動機、新能源汽車電控系統，軌道交通牽引系統和工業機器人。在工業自動化產品方面，公司是國內最大的中低壓變頻器與伺服系統供應商；公司的起步產品低壓變頻器的市場份額從2008年的第13名（1.8%）上升到2016年的第三名（6%），僅次於ABB和西門子，是自主品牌中的佼佼者。在電梯行業，公司已經成為行業領先的電梯一體化控制器供應商；在新能源汽車領域，公司已經成為我國新能源汽車電機控制器的領軍企業，是宇通客車的獨家電控系統供應商。2007年至2016年間，公司的營業收入和淨利潤的複合增長率分別高達41.7%和39.1%，公司的核心研發優勢確保了產品的毛利率始終保持在超過40%的高位，淨利率維持在20%以上。匯川技術2019年前三季度實現營收49.1億元（+24.6%），歸母淨利潤6.5億元（-18.7%）。毛利率下降是利潤下滑主因。前三季度公司綜合毛利率同比减少4.9個百分點，剔除並表，毛利率同比减少約2.5個百分點。主要因為軌交業務等低毛利率業務占比提升，新能源車業務毛利率下滑，以及通用自動化業務行業不景氣競爭加劇所致。分業務看，電梯一體化穩健增長，前三季度實現營收10.3億元（同比+11.9%），同時毛利率增長。電液伺服同比下滑6.3%，新能源汽車下滑23.5%，軌交增長135%，工業機器人增長16.9%。九月起匯川技術的自動化訂單出現好轉，注塑機訂單也從Q3起恢復增長。展望未來，先進製造業自動化升級有望率先回暖並帶動公司通用自動化業務。伺服、PLC新平臺產品已經推出，基于德國PA的CNC平臺產品有望陸續推出。新能源汽車業務將隨著定點項目逐步放量而改善回升。同時公司治理組織變革正深度推進，降本增效成果有望逐步顯現。

日股曾觸及15個月高位，收市漲0.45%，MSCI亞太指數（不計日本）升0.2%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。