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都築電氣（8157）
公司於1932年成立。麻生為公司大股東。公司主要業務為資訊網絡解決方案相關服務, 同時也參與系統構築, 軟件開發, 以及電子器材業務(包括維護等)。公司於 11月5日公佈 2020 財年上半年業績 (2019年 4-9月)。銷售額比去年同期增長10.9% 至 565.07 億日元。營業利潤為去年同期2.9倍的10.54億日元。數據網絡解決方案業務為公司主力, 受惠於微軟產品支援結束帶來的數碼更新需求, 以及消費税率變更、年號改成「令和」等相關對應帶來的商機。全年計劃方面, 銷售額比去年增加0.1%至1190億日元。營業利潤比去年增加5.5% 至35億日元。公司正致力開發人工知能(AI)與健康醫療的融合，與麻生情報系統共同開發、使用AI預測退院日期的系統，正在申請專利權。公司積極參與增長潛力高的項目，如涉獵聲音・影像・文字三者統合的資訊通訊科技(ICT) 領域的英國國際企業的合作, 以及企業數碼改革化支援業務，前景值得留意。Target Price : 1,600 yenBuy Price : 1,330 yenCut-Loss : 1,180 yen
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 匯川技術 (300124.CH)
研究報告: 匯川技術(300124.CH)目標價34.50元人民幣。匯川技術是一家專注于工業自動化控制產品的中高端設備製造商，公司以變頻器起家，經過十幾年的努力，憑籍持續的研發投入基礎上提升的核心技術實力，叠加對市場機遇的把握以及資產收購，不斷擴大業務領域和市場份額，依次開發了通用變頻器、電梯用一體化機、伺服驅動機、新能源汽車電控系統，軌道交通牽引系統和工業機器人。在工業自動化產品方面，公司是國內最大的中低壓變頻器與伺服系統供應商；公司的起步產品低壓變頻器的市場份額從2008年的第13名（1.8%）上升到2016年的第三名（6%），僅次於ABB和西門子，是自主品牌中的佼佼者。在電梯行業，公司已經成為行業領先的電梯一體化控制器供應商；在新能源汽車領域，公司已經成為我國新能源汽車電機控制器的領軍企業，是宇通客車的獨家電控系統供應商。2007年至2016年間，公司的營業收入和淨利潤的複合增長率分別高達41.7%和39.1%，公司的核心研發優勢確保了產品的毛利率始終保持在超過40%的高位，淨利率維持在20%以上。匯川技術2019年前三季度實現營收49.1億元（+24.6%），歸母淨利潤6.5億元（-18.7%）。毛利率下降是利潤下滑主因。前三季度公司綜合毛利率同比减少4.9個百分點，剔除並表，毛利率同比减少約2.5個百分點。主要因為軌交業務等低毛利率業務占比提升，新能源車業務毛利率下滑，以及通用自動化業務行業不景氣競爭加劇所致。分業務看，電梯一體化穩健增長，前三季度實現營收10.3億元（同比+11.9%），同時毛利率增長。電液伺服同比下滑6.3%，新能源汽車下滑23.5%，軌交增長135%，工業機器人增長16.9%。九月起匯川技術的自動化訂單出現好轉，注塑機訂單也從Q3起恢復增長。展望未來，先進製造業自動化升級有望率先回暖並帶動公司通用自動化業務。伺服、PLC新平臺產品已經推出，基于德國PA的CNC平臺產品有望陸續推出。新能源汽車業務將隨著定點項目逐步放量而改善回升。同時公司治理組織變革正深度推進，降本增效成果有望逐步顯現。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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