輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月24日 (星期五)

 

中國燃氣(384)
解構:
去年12月初,國家油氣管網公司在北京掛牌成立,意味國家天然氣管網設施公平開放將促進天然氣氣源供應的多元化,為城市燃氣公司實現自主採購國內外天然氣氣源、降低終端用戶的成本帶來了契機,將為中國天然氣行業的可持續發展帶來新的增長機會,而中國燃氣(384)作為國內城市燃氣公司龍頭之一可望受惠。截至2019年9月30日,集團合共於中國26個省取得582個擁有管道燃氣專營權的管道燃氣項目(包括369個城市管道燃氣項目和213個縣、區級鄉鎮氣代煤項目),並擁有17個天然氣長輸管道項目、555座壓縮/液化天然氣車船加氣站、1個煤層氣開發項目、100個液化石油氣分銷項目及已建成營運的75個多能互補的綜合能源供應項目。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$31.70,目標價$34.50,止蝕價$30.20
 

粵豐環保(1381)
解構:
2019年12月29日,上海實業環境控股有限公司( “上實環境” (807.HK)為上實控股旗下水務環保公司)攜同寶武集團環境資源科技有限公司( “寶武環科”為寶武集團旗下環保企業)和粵豐環保(合稱“三方”)簽署了《關於全面合作以推動落實兩大集團戰略部署的框架協議》。上海寶山再生能源利用中心項目位於中國上海市寶山區,為乾垃圾焚燒和濕垃圾處置一體化設施,總設計處理規模為每日3,800噸,其中乾垃圾焚燒發電規模為每日3,000噸、濕垃圾處置規模為每日800噸。總投資額預計約30.41億元人民幣,其中項目資本金為11億元,上實環境長三角(上實環境與粵豐環保之合營公司)及寶武環科分別出資60%及40%。該項目將成為上海實行垃圾分類後,首座開建的生活垃圾無害化處置設施。
策略:
買入價$3.20,目標價$3.70,止蝕價$3.00

長城汽車 (2333.HK) - 年底主動去庫存,海外布局加速推進
12月銷量同比下滑的主要原因是:1)按照慣例,公司爲來年營造更從容的庫存環境,主動控制批售節奏,2)同時今年春節較早,去庫存時點亦隨之有所提前。從終端零售來看,公司産品需求仍舊較旺,12月零售銷量大約11.2萬台,同比增長7.5%,環比强勁增長47.7%,遠好于行業整體的同比下降5.4%、環比增長35%的增速水平。......更多

第二批國家組織藥品集採啟動,留意醫藥板塊機會

11月27日,國家組織藥品集中採購和使用聯合採購辦公室下發文件,要求各省、自治區、直轄市、新疆生產建設兵團醫療保障局統計匯總本地區公立醫療機構35個藥品的相關資料,包括採購數量、最低有效採購價等。12月6日,聯採辦召開了藥品集中採購工作座談會......更多


  • 英國國會副議長Nigel Evans周四在下議院宣佈,英女皇已經簽署脫歐法案,正式成為法例,為英國1月31日脫離歐盟掃除障礙。消息公佈後,保守黨議員隨即大聲歡呼。首相約翰遜表示,終於完成脫歐過程。該項法案周三獲上議院通過。同日,歐洲議會憲法事務委員會以大比數批准脫歐協議,下周三須獲歐洲議會全院表決通過,才可完成所有法定程式。
  • 國際財經
    • 雖然美國預算赤字仍在繼續增長,美國財長努欽(Steven Mnuchin)表示,白宮已開始第二輪減稅工作。努欽在出席達沃斯世界經濟論壇期間接受CNBC訪問時表示,總統特朗普要求財政部開始研究「稅收2.0」,是進一步的減稅措施。這將成為中產階級的減稅措施,同時政府也將尋求其他刺激措施。努欽又認為,即使經濟增長遠低於政府3%至4%的承諾,減稅仍能收回成本,但承認必須削減支出水平。他稱,毫無疑問需要放慢政府支出的增長速度,因為無法承受這種水平的赤字增長。他又稱,特朗普認為有需要繼續激勵中產階級,因為從歷史上看,他們的稅費過高。華府已經進行了大幅減稅,這是將繼續關注的領域。
  • 主要巿場
    • 日股低收23795.44。
    • 市場憂慮中國新型冠狀病毒肺炎疫情擴散,美股持續下跌。道指收報29160.09點,跌26.18點或0.09%;標普500指數報3325.54點,升3.79點或0.11%;納指報9402.48點,升18.71點或0.2%。中國已有七成省市被新型冠狀病毒肺炎攻陷,國家"910;健委公佈,25個省累計報告確診病例上升至571宗。其中,重災區湖北省共有17人死亡,武漢市及黃岡市等先後宣佈「封城」,市民無特殊原因不得離開。歐洲股市周四收市下跌,泛歐指數Stoxx 600收報420點,滑落0.71%。投資者關注各國,尤其是北京政府應對疫情的防控工作。英國富時100指數收報7507點,跌0.85%或64點;德國DAX指數收報13388點,回落0.94%或127點;法國CAC 40指數收報5971點,倒退0.65%或39點;義大利富時MIB指數收報23707點,微升不足1點;西班牙IBEX 35指數收報9518點,下跌0.58%或55點。
  • 環球綜評
    • 美滙指數升0.27%,報97.77。

    市況分析: 美國12月COMEX黃金期貨價格升5.9美元,收市報1,589.4美元/盎司。...... 更多


    都築電氣(8157)
    公司於1932年成立。麻生為公司大股東。公司主要業務為資訊網絡解決方案相關服務, 同時也參與系統構築, 軟件開發, 以及電子器材業務(包括維護等)。公司於 11月5日公佈 2020 財年上半年業績 (2019年 4-9月)。銷售額比去年同期增長10.9% 至 565.07 億日元。營業利潤為去年同期2.9倍的10.54億日元。數據網絡解決方案業務為公司主力, 受惠於微軟產品支援結束帶來的數碼更新需求, 以及消費税率變更、年號改成「令和」等相關對應帶來的商機。全年計劃方面, 銷售額比去年增加0.1%至1190億日元。營業利潤比去年增加5.5% 至35億日元。公司正致力開發人工知能(AI)與健康醫療的融合,與麻生情報系統共同開發、使用AI預測退院日期的系統,正在申請專利權。公司積極參與增長潛力高的項目,如涉獵聲音・影像・文字三者統合的資訊通訊科技(ICT) 領域的英國國際企業的合作, 以及企業數碼改革化支援業務,前景值得留意。Target Price : 1,600 yenBuy Price : 1,330 yenCut-Loss : 1,180 yen

    匯川技術 (300124.CH)
    研究報告: 匯川技術(300124.CH)目標價34.50元人民幣。匯川技術是一家專注于工業自動化控制產品的中高端設備製造商,公司以變頻器起家,經過十幾年的努力,憑籍持續的研發投入基礎上提升的核心技術實力,叠加對市場機遇的把握以及資產收購,不斷擴大業務領域和市場份額,依次開發了通用變頻器、電梯用一體化機、伺服驅動機、新能源汽車電控系統,軌道交通牽引系統和工業機器人。在工業自動化產品方面,公司是國內最大的中低壓變頻器與伺服系統供應商;公司的起步產品低壓變頻器的市場份額從2008年的第13名(1.8%)上升到2016年的第三名(6%),僅次於ABB和西門子,是自主品牌中的佼佼者。在電梯行業,公司已經成為行業領先的電梯一體化控制器供應商;在新能源汽車領域,公司已經成為我國新能源汽車電機控制器的領軍企業,是宇通客車的獨家電控系統供應商。2007年至2016年間,公司的營業收入和淨利潤的複合增長率分別高達41.7%和39.1%,公司的核心研發優勢確保了產品的毛利率始終保持在超過40%的高位,淨利率維持在20%以上。匯川技術2019年前三季度實現營收49.1億元(+24.6%),歸母淨利潤6.5億元(-18.7%)。毛利率下降是利潤下滑主因。前三季度公司綜合毛利率同比减少4.9個百分點,剔除並表,毛利率同比减少約2.5個百分點。主要因為軌交業務等低毛利率業務占比提升,新能源車業務毛利率下滑,以及通用自動化業務行業不景氣競爭加劇所致。分業務看,電梯一體化穩健增長,前三季度實現營收10.3億元(同比+11.9%),同時毛利率增長。電液伺服同比下滑6.3%,新能源汽車下滑23.5%,軌交增長135%,工業機器人增長16.9%。九月起匯川技術的自動化訂單出現好轉,注塑機訂單也從Q3起恢復增長。展望未來,先進製造業自動化升級有望率先回暖並帶動公司通用自動化業務。伺服、PLC新平臺產品已經推出,基于德國PA的CNC平臺產品有望陸續推出。新能源汽車業務將隨著定點項目逐步放量而改善回升。同時公司治理組織變革正深度推進,降本增效成果有望逐步顯現。


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    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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