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豐田通商（8015）
公司於1948年繼承了從事豐田汽車消費金融的豐田產業內的商事部門而成立。公司作為豐田系的綜合商社, 以汽車相關業務為主力業務。豐田集團在非洲的業務開展可追溯至1922年。公司於10月31日公佈 2020財年上半年業績(4-9月)。收入 比去年同期增加0.1%至3兆3642億日元。營業利潤比去年同期增加1.1%至1086.46億日元。淨利潤比去年同期增加0.7%至791.38億日元。非洲業務中, 汽車銷售增加帶動收入增加, 同時匯兌收益改善和出售關連公司帶來的收益令淨利潤上升。全年計劃方面, 淨利潤比去年增加13.1%至1500億日元。2020年干支為「庚子」。於上一個庚子年(1960年)非洲多個地區獨立, 因此並稱為「非洲獨立年」。公司與法國CFAO整合業務, 業務覆蓋非洲54個國家之中的53個, 並深耕各市場。公司股份作為其中一隻能受惠於非洲的增長潛力的題材股份, 有望受投資者關注。Target Price : 4,040 yenBuy Price : 3,850 yenCut-Loss : 3,700 yen
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 上海醫藥 (2607.HK)
研究報告: 上海醫藥(2607.HK)目標價18.06港元。截至2019年9月30 日，公司錄得營業收入為人民幣1,406.17 億元，同比增長19.57%，主營業務持續較快增長；其中醫藥工業實現收入人民幣 176.82 億元，同比增長 24.05%；醫藥商業實現收入人民幣 1,229.35 億元，同比增長 18.95% （其中醫藥分銷業務實現銷售收入1,221.88億元，同比增長18.56%；醫藥零售業務實現銷售收入59.08億元，同比增長15.94%）。公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤人民幣 33.99 億元，同比增長 0.80%；醫藥工業主營業務貢獻利潤人民幣 15.40 億元，同比增長 20.56%；醫藥商業主營業務貢獻利潤人民幣 15.26 億元，同比增長 15.73%；參股企業貢獻利潤人民幣 8.04 億元，同比增長 48.13%。公司綜合毛利率為 13.70%，較上年同期下降 0.11 個百分點；其中醫藥工業的毛利率為 57.54%，較上年同期下降 0.10 個百分點，60 個重點品種平均毛利率 71.71%；醫藥分銷毛利率為 6.40%，同比減少 0.27 個百分點；醫藥零售的毛利率為 14.10%，同比減少 1.02 個百分點。醫藥工業方面，公司聚焦重點產品，不斷提高市場份額，如丹參酮 IIA 磺酸鈉注射液，2019年 1-9 月實現銷售收入為人民幣 11.4 億，同比增長 76.39%。公司針對不同產品所處的生命週期，制定了差異化的終端策略，推廣效果顯著。2019 年 1-9 月注射用烏司他丁實現銷售收入為人民幣 6.73 億元，同比增長 32.91%；硫酸羥氯喹片實現銷售收入為人民幣 5.87 億元，同比增長 20.56%；紅源達實現銷售收入為人民幣 3.66 億，同比增長 31.75%；注射用尤瑞克林實現銷售收入人民幣 2.75 億元，同比增長 20.85%。另外，公司繼續加速創新轉型，2019 年 1-9 月研發費用投入為人民幣 8.6 億元，同比增長13.74%；完成發明專利申請 73 件，發明專利授權 24 件，實用新型授權 20 件，共計 117 件專利。9 月 17 日，公司與俄羅斯最大的生物醫藥企業 BIOCAD 簽署合資協議，引進包括阿達木單抗生物類似藥、曲妥珠單抗生物類似藥、貝伐珠單抗生物類似藥、PD-1 產品等在內的 6 個重磅生物藥在大中華區的永久、獨家的研發、生產、銷售及其他商業化權利，並將以合資公司作為 BIOCAD 在大中華區的唯一平台。我們給予目標價18.06港幣，“增持”評級。風險提示：新產品進展不及預期；行業政策風險。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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