輝立研究部快訊

2月4日 (星期二)

摩比發展(947)
解構：
摩比發展(947)主要於國內從事設計、製造及銷售天線系統、基站射頻子系統和覆蓋延伸解決方案。集團持續穩定接到國內及海外客戶4G及5G項目訂單，近期其子公司摩比天線技術(深圳)有限公司近期在中興通訊的5G天線項目專案採購招標中，中標份額約為70%，獲受5G天線份額居第一名。集團通過優化產品結構以及不斷降低成本，令毛利率實現穩步回升。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.03，目標價$1.15，止蝕價$0.96

華潤醫藥(3320)
解構：
華潤集團旗下華潤健康、華潤醫療、華潤醫藥、華潤三九、華潤江中、華潤雙鶴、華潤醫藥商業、華潤萬家、華潤置地等均對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情的防控工作展開了迅速周密的行動方案，為一線提供支持與幫助。華潤醫藥在近期指出，公司在製藥板塊方面將利用渠道優勢，不斷增加和優化產品組合。公司的製造業務涵蓋研發、生產及銷售醫藥產品。公司將不斷提升專業化研發能力，強化研發管線和產品獲得，打造大品牌集群優勢，相信會利好未來發展。另外，公司將不斷加深醫藥流通板塊佈局，通過內生擴展與外延收購提升公司板塊實力，市場份額有望進一步提升。
策略：
買入價$6.80，目標價$8.00，止蝕價$6.40

中國能源建設 (3996.HK) - 超額完成新簽計劃額，非電佔比進一步擴大
2019年，公司新簽合同額人民幣5,204億元，完成年度新簽合同計劃額的108.3%，同比增長12.65%。其中，按地域劃分：國內新簽合同額人民幣3,664億元，約佔新簽合同總額的70.41%，同比增長14.56%；海外新簽合同額折合人民幣1,540億元，約佔新簽合同總額的29.59%，同比增長8.35%。其中，按業務劃分：電力業務新簽合同額人民幣3,000億元，約佔新簽合同總額的57.65%，同比增長7.79%；非電業務新簽合同額人民幣2,204億元，約佔新簽合同總額的42.35%，同比大幅增長20.02%。綜合來看，非電業務新簽合同額佔比進一步增加，而國際新簽合同佔比則略微降低，我們認為將利好毛利率的表現，並且進一步加速國內業務向非電板塊大市場格局的轉型。......更多

新能源汽車刹車收官，預計來年平穩增長

近期工信部公布2019年全年新能源汽車産銷數據：全年産銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4.0%。其中純電動汽車生産完成102萬輛，同比增長3.4%；銷售完成97.2萬輛，同比下降1.2%；插電式混合動力汽車産銷分別完�......更多

央行2月3日開展3000億元14天期和9000億元7天期逆回購操作，中標利率分別爲2.40%、2.55%，上次分別爲2.50%、2.65%。資料顯示，1月24日至2月7日央行公開市場有1.18萬億元逆回購到期。
央行貨幣政策委員馬駿稱，超預期流動性投放對整體市場利率都會産生向下的推動力。央行按慣例於月中進行的中期借貸便利操作中標利率也望下降，進而2月20日公佈的LPR下降可期。

國際財經
- 英國首相發言人：英國正在尋求達成加拿大式的協定；英國外交大臣拉布：脫歐過渡期將不會得到延長，預計“很快”將會與美國展開貿易談判。
- 美國1月ISM製造業PMI 50.9，創2019年7月以來新高，預期48.5，前值47.2。美國1月Markit製造業PMI終值51.9，預期51.7，前值51.7。美國1月ISM製造業PMI 50.9，創2019年7月以來新高，預期48.5，前值47.2。
- 歐元區1月製造業PMI終值47.9，預期爲47.8，前值爲47.8。德國1月製造業PMI終值45.3，預期爲45.2，前值爲45.2。英國1月製造業PMI爲50，預期爲49.8，前值爲49.8。
主要巿場
- 日經收跌1.01%，報收22971。
- 周一美國三大股指集體收高，道指漲0.51%報28399.81點，標普500漲0.73%報3248.92點，納指漲1.34%報9273.4點。市場仍在關注財報與疫情發展。歐元區的經濟資料顯示製造業出現更多復蘇迹象。
環球綜評

周一紐約尾盤，美元指數漲0.47%報97.8201。歐元兌美元跌0.29%報1.1059，英鎊兌美元跌1.49%報1.2997，澳元兌美元漲0.05%報0.6692，美元兌日元漲0.32%報108.71，離岸人民幣兌美元現跌131個基點報7.0132。

市況分析：周一COMEX黃金期貨收跌0.43%報1581美元/盎司；COMEX白銀期貨收跌1.95%報17.66美元/盎司。金價錄得4個交易日以來的首日下跌。美元與美國國債收益率攀升，均打壓了市場對黃金的避險投資需求。...... 更多

康哲藥業 (867.HK)
研究報告: 康哲藥業(867.HK)目標價13.35港元。 公司近期就多項業務進展發佈公告： 1、Neurelis於2020年1月13日宣佈，美國FDA已批准其產品VALTOCO（地西泮鼻腔噴霧劑）作為一種急性治療藥物，用於治療六歲及以上癲癇患者的間歇性、刻板性癲癇頻繁發作活動（即癲癇叢集性發作、急性反復性癲癇發作），這種發作不同於患者通常的癲癇發作模式。且公司已於Neurelis向美國FDA遞交新藥申請後，在中國積極開展VALTOCO的註冊申請等相關工作，並於近期獲得了國家藥品監督管理局對地西泮鼻噴霧劑的臨床試驗通知書，要求公司開展針對中國人群的比較藥代動力學研究，並在申請註冊上市的同時提交上市後進一步驗證療效及安全性的臨床研究計劃。 2、公司與劍橋大學賈奇商學院、AstraZeneca UK Limited（阿斯利康）於2019年12月5日簽訂了合作協議，在未來五年對英國生物技術和生命科學領域進行投資。自2015年，阿斯利康一直在指導生物技術和生命科學研究人員及創新者方面發揮作用，並與賈奇商學院就各種計劃進行了合作，以促進企業發展並支援生命科學研究人員和學生的創業精神。通過合作協議，公司將加強在治療學、診斷學、設備和數字健康領域的投資，為被投資公司提供更多進入大中華地區的機會。 3、公司於2019年11月5日與Sun Pharma Advanced Research Company Ltd.（SPARC）就其五個創新產品簽訂協議，公司獲得在大中華地區開發與商業化產品的獨家的、可分許可的許可權利。協議的初始期間為產品在區域首次上市銷售起算二十年，之後將有條件的將按三年為一個區間續期。該五個創新產品分別是：（1）用於轉移性乳腺癌（MBC）、局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）和轉移性胰腺癌的TaclantisTM/PICS；（2）用於降低開角型青光眼或高眼壓患者的眼內壓升高（IOP）的XelprosTM眼用乳劑；（3）擬用於降低開角型青光眼或高眼壓患者的眼內壓升高的一日給藥一次的溴莫尼定製劑PDP-716滴眼液；（4）用於白內障手術後的眼痛和炎症的SDN-037滴眼液；（5）用於12 歲及以上患者的癲癇局竈性發作的輔助治療的ElepsiaTM XR片劑。 4、公司於2019年9月12日與Biocon Limited就三個仿製藥產品簽訂許可與供應協議，公司獲得了在大中華地區註冊及商業化其產品的獨家的許可權利。初始期間為十年，之後有條件單個產品可按每次兩年續期。我們給予目標價13.35港幣，對應FY19/FY20/FY21 15.14x/14.41x/13.59x PE，維持“增持”評級。風險提示：新產品進展不及預期；行業政策風險。

市況分析：日經收跌1.01%，報收22971。......更多

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