輝立研究部快訊

2月11日 (星期二)

中國中藥(570)
解構：
中國中藥(570)宣布，其控股子公司廣東一方受廣州市第八人民醫院委託生產透解祛瘟顆粒，據介紹，經廣東省疫情防控指揮部組織召開專家諮詢會，對透解祛瘟顆粒的臨床觀察結果進行評估後認為﹕透解祛瘟顆粒能夠明顯改善新型冠狀病毒感染肺炎（輕症）的臨床症狀，有減少重型肺炎發生的趨勢，具有較好的臨床價值。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.40，目標價$4.80，止蝕價$4.20

雅生活服務(3319)
解構：
公司是由雅居樂集團(3383)分拆出來，以中高端物業為主的著名物業管理服務供應商，公司能提供綜合服務組合，並擁有三項主要業務領域，分別為物業管理服務、非業主增值服務及業主增值服務，形成了覆蓋整個物業管理價值鏈的一體化服務範圍。此次疫情爆發，凸顯物業管理股的價值。
策略：
買入價$30.00，目標價$41.00，止蝕價$24.00

研究部一月研究報告回顧
於本月本人更新了四篇公司報告，分別是分別是福萊特玻璃(6865.HK)，福耀玻璃(3606.HK)，中國汽研(601965.CH)，和長城汽車(2333.HK)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。于其中，我們更推薦福莱特玻璃。......更多

新能源汽車刹車收官，預計來年平穩增長

近期工信部公布2019年全年新能源汽車産銷數據：全年産銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4.0%。其中純電動汽車生産完成102萬輛，同比增長3.4%；銷售完成97.2萬輛，同比下降1.2%；插電式混合動力汽車産銷分別完�......更多

中國1月CPI同比上漲5.4%，預期4.8%，前值4.5%。1月PPI同比增長0.1%，預期增0.2%，前值降0.5%。統計局：1月CPI同比漲幅擴大既有春節及新冠肺炎疫情影響的因素，也有今年與去年春節錯月、去年對比基數較低的因素。
央行2月10日開展9000億元逆回購操作。其中7000億元7天期和2000億元14天期逆回購中標利率分別爲2.40%、2.55%，均持平上次。Wind資料顯示，當日有9000億元逆回購到期。
銀保監會財險部向各財産保險公司、中國保險行業協會、中國銀行保險資訊技術有限公司下發通知指出，保險業協會可考慮將湖北地區車險保障期限延長一個月或適當時間。

國際財經
- 美國總統特朗普在新預算案中將提出，延長2017年底通過的有爭議的稅收改革方案。其中個稅削減的到期時間將從2025年延長至2035年，預計總計將減稅1.4萬億美元。該預算案還假設未來10年利率仍處於歷史低位，10年期美國國債收益率到本年代末僅上升到3%左右。
主要巿場
- 日經收跌0.6%，報收23685。
- 周一道指漲0.6%報29276.82點，標普500漲0.73%報3352.09點，納指漲1.13%報9628.39點。波音漲2.4%，領漲道指。微軟、亞馬遜漲2.6%，穀歌漲2%，紛紛創收盤歷史新高。特斯拉漲幅收窄至3.1%。標普500指數與納指再創收盤與盤中歷史新高。
環球綜評

周一紐約尾盤，美元指數漲0.16%報98.8607，歐元兌美元跌0.32%報1.0911，英鎊兌美元漲0.27%報1.292，澳元兌美元漲0.18%報0.6686，美元兌日元跌0%報109.765，離岸人民幣兌美元漲221個基點報6.9848。

市況分析：周一COMEX黃金期貨收漲0.13%報1575.5美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.36%報17.755美元/盎司。對全球經濟增長前景的擔憂情緒令金價得到提振。...... 更多

濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價16.80港元。濰柴動力股份有限公司成立于2002年，由濰柴控股集團有限公司作為主發起人、聯合境內外投資者創建而成，是中國內燃機行業在香港H股(HK 2338)上市的企業，也是中國由境外回歸內地實現A股(SZ 000338)再上市的公司。19年前三季度國內重卡行業景氣度持續，行業銷量增速在高基數下僅同比下滑0.7%，其中第三季度增速又回升到4%，全年有望達到110萬輛。公司銷量及營收表現優于行業。濰柴動力2019年第三季度實現營業收入358億元，同比降低0.2%；歸母淨利潤17.7億元，同比上升10%。前三季度實現營業收入1267億元，同比上升7.3%；歸母淨利潤70.6億元，同比增長17.6%。由于大排量發動機占比提升、毛利率較低的天然氣發動機占比降低等因素，第三季度公司整體毛利率顯著提升1.6個百分點，前三季度毛利率同比提升0.42個百分點。但同時，本部也受到天然氣發動機國六排放標準切換影響，營收同比微幅降低0.2%，拖累第三季總收入增幅，進而導致第三季度期間費用有所上升，占收入比率為15%，同比上升1.64個百分點，其中銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別上升0.48、0.56、0.71個百分點，財務費用率下降0.12個百分點。資產負債率較年中略降 1.5 個百分點至70.2%，存貨 212億元，同比增加1.3億元，但環比降低26億元。在建工程 55.2 億元，較年中提高 10 億元，工業動力、林德液壓中國工廠、現有產綫技改等項目仍處持續投入期。公司繼續保持研發高投入，研發費用同比增長27%。我們預計，得益于房地產和基建投資增速回升、國三車型淘汰更新需求迭加等利好因素，明年工程機械行業將迎來復蘇周期；而環保監管、治理超載的趨嚴，將進一步提振行業需求。重卡行業景氣度有望維持。濰柴和中國重汽之間的深度合作正在推進，未來濰柴將受益于市占率提升帶來的規模效應。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭並進，有助于平滑原有業務受國內重卡行業的周期波動影響，業務結構將更加均衡。我們上調2019/2020年的盈利預測至每股收益將達到至1.24/1.33元。我們給予目標價16.8港元，對應2019/2020年11.7/10.9倍市盈率，較現價有12%的上升空間，增持評級。風險是商用車景氣度低于預期，新業務推進低于預期。

市況分析：日經收跌0.6%，報收23685。......更多

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