輝立研究部快訊

2月19日 (星期三)

361度(1361)
解構：
近年來361啟動品牌重塑計劃，投入更多資源孵化新的品牌形象、研發功能性產品、拓展消費群體，研發的緩震跑鞋獲得國外多家專業評選機構獎項。公司擁有高端冰雪運動品牌ONEWAY中國地區的商標使用權，未來將借助冬奧會宣傳效應把握冰雪運動發展機會。健康管理仍將是疫情過後帶動內地體育用品行業增長的主要動力，預計2021至2022年相關銷售增速將超過兩位數，估計到2022年內地人均體育用品消費將達290元人民幣。
策略：
買入價$1.40，目標價$1.85，止蝕價$1.60

福萊特玻璃 (6865.HK) - 已進入長期發展的“快車道”
福萊特玻璃發布2019年業績預告，預計全年實現歸母淨利潤6.8-7.3億元，同比增長67%-79%，中位數略低於市場一致預期約5%；扣非後歸母淨利潤6.4-6.9億元，同比增長72.5%-85.7%，第四季度歸母淨利潤1.73-2.23億元，同比增長47%-90%，環比上一季下降9%-30%，預計主要是由於年底計提各項費用所致。......更多

疫情影響下線上服務需求爆發，留意遠程辦公板塊機會

2019年底，中國爆發新型冠狀肺炎，2020年1月30日，因應各國皆開始回報出現傳染案例，世界衛生組織正式宣布此次疫情為國際關注的公共衛生緊急事件。中國政府為應對此次肺炎採取了各項疫情防控措施，而為了降低人員流動導致的風險，各個公司號召員工�......更多

富時羅素將於北京時間2月22日（本周六）淩晨5點後公佈第一階段第三批次A股納入安排。按照此前公告，此次納入安排實施後，A股納入富時羅素的因數比例將從15%提升至25%。此次擴容將在3月20日收盤後生效。
深交所發佈深證創新100指數、深證大資料50指數、深證機器人50指數、深證人工智慧50指數和深證物聯網50指數。深證創新100指數基於企業屬性、創新投入、創新産出、成長性、代表性五個維度，選取綜合排名最高的100只股票。深證大資料50指數、深證機器人50指數、深證人工智慧50指數和深證物聯網50指數篩選業務領域分別屬於大資料産業、機器人産業、人工智慧産業和物聯網産業的公司構成選樣空間。

國際財經
- 澳洲聯儲表示，在2月會議中重審進一步降息可能性；在房市強勁上揚情況下，降息能夠進提振借貸，準備好進一步寬鬆以支撐經濟增長、就業和CPI，預計消費復蘇將繼續是一個關鍵的不確定性。
- 美國2月紐約聯儲製造業指數爲12.9，預期5，前值4.8；製造業物價獲得指數16.7，前值14.4；新訂單指數爲22.1，前值6.6；就業指數爲6.6，前值9。
- 歐元區2月ZEW經濟景氣指數爲10.4，前值25.6；經濟現狀指數爲-10.3，前值-9.9。德國2月ZEW經濟景氣指數爲8.7，預期21.5，前值26.7；經濟現狀指數爲-15.7，預期-10.3，前值-9.5。
主要巿場
- 日經收跌1.4%，報收23139。
- 周二美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.56%報29232.19點，標普500跌0.29%報3370.29點，納指漲0.02%報9732.74點。蘋果跌近2%，公司預計今年第一季度不會實現營收指引。特斯拉漲超7%，摩根士丹利將特斯拉目標價從650美元提升至1200美元。歐股全線收低，德國DAX指數跌0.75%。
環球綜評

周二紐約尾盤，美元指數漲0.31%報99.4665，歐元兌美元跌0.41%報1.0792，英鎊兌美元跌0.06%報1.2996，澳元兌美元跌0.37%報0.6689，美元兌日元跌0.01%報109.865，離岸人民幣兌美元跌228個基點報7.0078。

市況分析：周二COMEX黃金期貨收漲1.14%報1604.5美元/盎司，連漲兩日；COMEX白銀期貨收漲2.37%報18.155美元/盎司。NYMEX鈀金期貨收漲9.67%，刷新歷史高位至2540.8美元/盎司。...... 更多

方達控股 (1521.HK)
研究報告: 方達控股(1521.HK)目標價5.45港元。方達控股是快速增長的合同研究機構，提供貫穿整個藥物發現和開發過程的一體化、科學驅動的研究、分析和開發服務，協助醫藥公司實現藥物開發目標。公司於美國和中國均擁有業務，能有效把握兩個市場的增長機遇。公司實施“兩國一制”的方式，確保客戶在中國和美國都享有同等的質量標準、操作流程及系統，同時也能為客戶就兩國的藥物開發法規及要求提供詳盡且經驗豐富的解讀。公司通過在兩個國家共享技術專長和人員，利用對兩個監管體系的熟悉來為客戶藥物發現及開發目標服務。公司不斷擴張自身產能，上海張江高科技園區約42,000平方英尺新生物分析實驗室投入運營；美國700 Pennsylvania Drive, Exton, PA的實驗室面積擴大約10,000平方英尺，於12月底投入運營；美國Exton, PA租賃71,000平方英尺的新設施，裝修完成後用於擴張 CMC和生物分析業務。公司亦通過併購擴大現有業務及產能。公司通過上述業務線新建或升級的舉措，希望能夠藉助BRI及RMI擴張加拿大和北美西岸業務，建立橫跨北美及中國的DMPK中心，通過控制方達蘇州的大部分股份從而擴張於中國的CMC服務能力和業務，並通過上海張江科技園的新實驗室建立中國的DMPK團隊及業務線，擴大產能，把握市場機遇，不斷促進中國及美國業務的增長。杭州泰格醫藥科技股份有限公司（股票代碼：300347）是一家專注於為新藥研發提供臨床試驗全過程專業服務的合同研究組織（CRO），主要為國內外醫藥和醫療器械創新企業提供創新藥、醫療器械及生物技術相關產品的臨床研究全過程專業服務，旨在為客戶降低研發風險、縮短研發週期、節約研發經費，推進產品市場化進程，讓患者早日用上更新、更優的醫藥和醫療產品。泰格集團與公司業務劃分明確且具有協同增效效應，公司與泰格集團建立合作關係。收益於與泰格集團的協同效應，公司能夠向中國客戶提供從I期至IV期的全面臨床試驗支持解決方案，而泰格集團的客戶亦可獲得公司的服務，特別是生物分析服務。我們預測公司FY19/FY20/FY21年營業收入分別為美元1.13/1.50/1.88億元，同比增長35.96%/32.85%/25.01%；毛利為美元4678/6277/7925萬元，股東應佔淨利為美元2137/2837/3555萬元；對應EPS分別為美元0.01/0.02/0.02元。我們得到目標價5.45港幣，較現價（HKD4.57 as of February 14, 2020）有+19.26%的升幅，給予“增持”評級。風險提示：醫藥行業研發投入不及預期；產能增長不及預期；行業政策風險。

市況分析：日經收跌1.4%，報收23139。......更多

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