輝立研究部快訊

2月26日 (星期三)

神州控股(861)
解構：
神州控股(861)通過業務轉型，從當初IT (Information Technology)服務商發展到今天成爲DT (Data Technology)大數據技術營運商，以大數據、雲計算、物聯網、人工智能等自主創新核心技術賦能城市，是一家專注於推動産業信息化和數字化轉型的高科技産業集團。目前神州控股專注於大數據科技營運領域，旗下每個子公司都提供不同的大數據賦能服務。集團最近發布了盈喜，預期截至2019年12月31日止年度股東應佔利潤按年將大幅增長高於 50%，達到2.3億港元以上，主要由於集團旗下的不同業務板塊持續增長，以及營運效率不斷提高。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.10，目標價$4.50，止蝕價$3.90

新意網集團(1686)
解構：
公司2019下半年收入上升12%至8.186億港元，主要受惠於公司數據中心業務的收入增長，收入增加主要由新客戶合約和現有客戶的收入增長所帶動。經營溢利為4.010億港元，較同期上升3,260萬港元。期內EBITDA上升至5.652億港元，當中數據中心業務的EBITDA較同期上升22%。公司股東應佔基礎溢利上升1,400萬港元至3.355億港元。於2019年11月6日，新意網完成與新鴻基地產集團的關連交易，收購一間持有數據中心設施MEGA Two的公司，該交易有助於公司專注其資產組合於增長中的數據中心業務上。
策略：
買入價$5.00，目標價$5.70，止蝕價$4.60

寧德時代 (300750.CH) - 動力電池王者，強者恒強
寧德時代是全球領先的動力電池系統供應商，專注於新能源汽車動力電池系統和儲能系統的研發、生產和銷售。主營業務包括動力電池系統、儲能系統和鋰電池材料系統（主要是三元前驅體），其中動力電池系統又包括電芯、模組和電池包，應用於電動乘用車、商用車等。此外，公司還通過收購廣東邦普進軍電池回收業務領域，投資控股國外鋰礦企業綁定原材料供應商，實現了上下游產業鏈的閉環佈局。......更多

疫情影響下線上服務需求爆發，留意遠程辦公板塊機會

2019年底，中國爆發新型冠狀肺炎，2020年1月30日，因應各國皆開始回報出現傳染案例，世界衛生組織正式宣布此次疫情為國際關注的公共衛生緊急事件。中國政府為應對此次肺炎採取了各項疫情防控措施，而為了降低人員流動導致的風險，各個公司號召員工�......更多

再有美國疾病控制及預防中心(CDC)官員警告，新冠肺炎疫情很可能發展為全球大型瘟疫(pandemic)。CDC副首席主管Anne Schuchat出席記者會時表示，疫情很可能演變成為全球大型瘟疫，在美國社區擴散只是時間問題。周二較早時，CDC呼吸疾病專家Nancy Messonnier以全球大型瘟疫形容疫情，並警告公眾須為疫情可能在美國社區爆發做好準備。消息引發美國股市連續第二天顯著下滑。與Schuchat一起會見記者的美國"910;生及公共服務部部長Alex Azar補充說，政府不能完全封閉美國，以阻止疫情蔓延到當地。

國際財經
- 據新華社報道，國家主席習近平分別應約與埃塞俄比亞總理艾哈邁德，以及阿聯酋阿布扎比王儲穆罕默德通電話。習近平對艾哈邁德稱，中國運用舉國體制，採取最全面、最徹底、最嚴格的防控舉措，已經取得積極成效，疫情防控呈現良好態勢；疫情不會動搖中國長期穩定發展的堅實基礎。他表示，中國有信心、有能力、有把握，不僅戰勝疫情，而且把疫情影響降到最低，實現既定經濟社會發展目標。習近平對穆罕默德表示，新型肺炎疫情發生以來，中國充分發揮制度優勢，採取最全面、最嚴格、最徹底的防控舉措，堅決遏制疫情擴散蔓延勢頭；目前全國疫情防控形勢呈現積極向好態勢；中方完全有信心、有能力、有把握戰勝疫情。在全力以赴做好疫情防控，同時正在有序推進復工復產，推動經濟社會持續健康發展。
主要巿場
- MSCI亞太指數(不計日本)漲0.2%，南韓反彈1.18%，然日股受悲觀情緒困擾瀉3.4%。
- 美國疾控中心專家警告，公眾須為新冠肺炎疫情可能在當地社區爆發做好準備，大市沽盤持續。萬事達卡、聯合航空等公司都因應新冠肺炎疫情而發出盈利警告，股價齊跌逾6%；道指收市挫879點或3.15%，報27081點，過去兩個交易日的累計下挫1911點，為歷史上首次連續兩日的單日跌幅都超過800點。標指高開0.65%後，收市倒跌3.03%，報3128點；過去兩個交易日累計下滑6.3%，跌幅創2015年8月以來最大。納指高開1%，收市亦轉跌2.77%，報8965點，亦令今年以來的累積升幅完全蒸發，並且轉跌。美股周二單日表現為兩年以來最差。道指30隻成分股無一幸免股價全部下滑，美國運通回落5.69%，表現為最差；Visa和摩根大通分別下挫5.23%和4.46%。英特爾倒退3.29%；蘋果都滑落3.39%，Facebook回吐1.97%，兩隻股份都由上個月創下的歷史高位累計下挫超過10%，技術上已墜落調整區。歐洲方面，Stoxx 600指數下滑1.76%，銀行股和汽車股挫超過1%；英股與法股同告下跌1.94%，德股跌1.88%。
環球綜評

美滙指數回落0.39%，報98.97。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格跌26.9美元，收市報1,670.2美元/盎司。...... 更多

積水化學工業（4204）
公司是一家於1947年成立的樹脂加工廠, 專門研發透明膠紙, 塑膠筒和聚氯乙烯樹脂管。經營的四項業務包括因Sekisui Heim 而知名的住宅業務﹑環境和生活基礎設施業務﹑ 高機能塑料業務, 以及其他業務。公司於1月 30日公佈 2020財年首3季業績 (2019年4-12月)。銷售額比去年同期減少0.7%至8233.07億日元。營業利潤比去年同期減少2.2%至581.97億日元。日本市場方面, 用於單幢樓房和非住宅建築物的水、電、燃氣管道銷售表現穩健, 但高機能塑料產品的海外市場需求長期低迷, 拖累總收入和總利潤下跌。全年計劃方面, 銷售額目標為比去年增加0.6%至1兆1500億日元。營業利潤目標為比去年增加1.4%至970億日元。負責研發和銷售基因檢測機器和試劑的新加坡子公司Veredus Laboratories 於1月24日公佈已成功研發出能迅速測出新型冠狀病毒引發的肺炎感染的可攜式檢驗試劑。首3季度, 來自醫藥業務的銷售額佔總銷售額 6%, 該業務在世界各地的擴張也備受期待。Target Price : 1,890 yenBuy Price : 1,798 yenCut-Loss : 1,733 yen

拓普集團 (601689.CH)
研究報告: 拓普集團(601689.CH)目標價26.00元人民幣。拓普集團的主營業務包括汽車動力底盤系統、飾件系統、智慧駕駛控制系統等汽車零部件的研發與製造。目前公司已經形成NVH（減震降噪）/隔音/輕量化底盤/汽車電子四大產品綫，5000多個產品。公司在汽車零部件行業中起家於汽車NVH（減震降噪）領域（橡膠減震器和隔音產品），2015年在上海交易所IPO上市，2017年公司通過並購快速切入汽車輕量化底盤領域，通過定向增發募資助力進入汽車電子領域。實際控制人即創始人鄔建樹先生直接持有0.68%的公司股份，並通過邁科國際控股（香港）有限公司持有公司47,840萬股，持股比例65.75%，合計控股66.43%。其他股東中，全國社保基金113組合持股1.84%、全國社保基金418組合持股1.28%、基本養老基金802組合持股0.65%、陸股通持股1.05%。公司是汽車NVH領域的行業龍頭，擁有與整車廠同步設計能力，公司的橡膠減震和隔音產品銷售額和市場份額均位列國內第一。汽車底盤業務上，公司是全球範圍內掌握高強度鋼和輕合金核心工藝為數不多的製造商。公司近年來開發了大量產品陸續投放市場，預計輕量化底盤項目是近期公司保持高速增長最重要的引擎。雖然屬民營企業，公司始終堅持職業經理人模式，實行資訊化管理，鼓勵內部創業，堅持自主創新，不斷拓展新品，升級設備，研發支出占收入比例由2011年的3.6%提高至2018年的4.8%，研發人員的也由2011年的365人擴充至2018年的1326人，占總員工比重由2011年的11.7%提升至2018年的17.12%，每年獲得大量專利，確保公司的技術水平的領先優勢。憑藉領先的研發技術、製造技術、質量管理和全球供應能力，拓普集團與全球多家著名汽車製造商建立了良好的技術合作關係，已成為奧迪、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、保時捷、大眾等汽車製造商的全球供應商，也是佛吉亞、法雷奧、本特勒等知名集成供應商的配套供應商。2015年和2016年公司相繼公告獲得通用汽車E2XX平臺和GEM全球平臺共計27億元的訂單，產品生命周期分別為8年和6年。於國內市場，圍繞國內六大汽車產業集群設立了研發、銷售、倉儲及製造基地，深度綁定吉利汽車，並開拓了北汽、上汽、長城、一汽、廣汽、比亞迪等自主品牌。2016年公司成為了特斯拉輕量化底盤的定點供應商，特斯拉在上海的超級工廠一期產能 25 萬台，預計 2019年底2020年初年投產，未來有望放量。2019年上半年，由於受到行業景氣度極端下滑、主要客戶吉利汽車和上海通用產品綫調整的影響，拓普集團實現收入 24.38 億元，同比下滑20.7%，歸母淨利潤 2.11 億，同比下降51.76%。下遊客戶銷量下滑、降價壓力加大以及折舊增加拖累毛利率水平。我們認為憑藉在傳統業務的技術實力和客戶關係，公司未來有望在新興業務（輕量化底盤/汽車電子業務）領域獲得新的新能源車企的增量訂單，特斯拉上海工廠的投產也將為公司帶來突破性進展。

MSCI亞太指數(不計日本)漲0.2%，南韓反彈1.18%，然日股受悲觀情緒困擾瀉3.4%。......更多

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