輝立研究部快訊
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Phillip Home   3月6日 (星期五)

 

銀城生活服務(1922)
解構:
銀城生活服務(1922)主要從事提供物業管理服務,其業務涵蓋多種物業,包括住宅物業及非住宅物業。2019年4月30日,在管面積達1961萬平方米,管理物業197項,涵蓋中國10個城市,包括江蘇省7個城市以及長江三角洲地區大都市中其他省份的3個城市。集團發出了盈喜,預期於截至2019年12月31日止年度股東應佔經調整溢利(即未扣除上市開支)將錄得不少於40%增長,主要由於在管建築面積增加,提供生活社區增值服務所產生的收益增加,以及所承接獨立第三方房地產開發商的項目已逐漸進入成熟期,而提供該等物業管理服務所產生的毛利有所增加。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$1.95,目標價$2.20,止蝕價$1.80
 

361度(1361)
解構:
近年來361啟動品牌重塑計劃,投入更多資源孵化新的品牌形象、研發功能性產品、拓展消費群體,研發的緩震跑鞋獲得國外多家專業評選機構獎項。公司擁有高端冰雪運動品牌ONEWAY中國地區的商標使用權,未來將借助冬奧會宣傳效應把握冰雪運動發展機會。健康管理仍將是疫情過後帶動內地體育用品行業增長的主要動力,預計2021至2022年相關銷售增速將超過兩位數,估計到2022年內地人均體育用品消費將達290元人民幣。
策略:
買入價$1.40,目標價$1.85,止蝕價$1.10

光大水務 (1857.HK) - 2019全年業績超預期,價量齊升促發展
截止2019年,公司共投資持有1個原水保護項目、3個供水項目、96個市政污水處理項目、12個工業廢水處理項目、1個滲濾液處理項目、8個中水回用項目、6個流域治理項目及2個污水源熱泵項目,同時承接2個EPC項目及1個委托運營項目。設計總規模為日供水85萬立方米、日處理污水514.16萬立方米、日供中水20.66萬立方米;污水源熱泵項目可為29.5萬平方米面積提供供熱及製冷服務。其中包含101個運營項目、1個建成完工項目、14個在建項目以及16個籌建項目,其中籌建項目日水處理規模達115萬立方米。......更多

疫情加快汽車行業扶持政策出臺

今年新冠疫情衝擊下,汽車行業的生產和銷售受到嚴重影響疫情,中斷了2019年4季度開始的車市復蘇步伐。汽車4S店的購買消費因隔離措施而斷流,上游零部件供應商企業未完全復工又影響了整車生產商復工生產。根據乘聯會最新公布的數據,2020年2月上半月,國內乘用車零售銷量......更多


  • 商務部將推動RCEP協定如期簽署生效,加快中日韓自貿區談判進程;口罩屬於自由貿易産品,中國政府未設置任何貿易管制措施;將加大穩外貿政策支援力度,突出四個政策著力點,包括金融支援、財稅支援等,並將出臺有針對性的舉措。
  • 2月下旬,重點監測1000家零售企業日均銷售額比2月中旬增長5.6%,這是自1月下旬環比連續負增長後,開始恢復正增長;其中汽車需求上升,反彈增長明顯。
  • 廣東省發改委發佈2020年重點建設專案計劃,總投資5.9萬億元,涉及軌道軌道、市政民生、産業建設、教育醫療等方面。
  • 國際財經
    • 國際金融協會將2020年全球經濟增速預期調降或接近1%,爲全球金融危機以來最低水平;美國2020年經濟增速預期調降至1.3%。
    • 截至3月5日,英國出現首個本土新冠肺炎患者死亡病例,總確診人數達116人。法國新增2例新冠肺炎死亡病例,累計確診377例。義大利新冠肺炎確診病例從3089例增加至3858例,死亡病例從107例增加至148例。德國已累計確診新冠肺炎患者達到500例。
    • 美國2月29日當周初請失業金人數爲21.6萬人,預期21.5萬人,前值21.9萬人;續請失業金人數爲172.9萬人,預期173.3萬人,前值172.4萬人;初請失業金人數四周均值爲21.3萬人,前值20.975萬人。
  • 主要巿場
    • 日經收漲1.09%,報收21329。
    • 周四美國三大股指再遭重挫,跌幅均超3%。道指收跌近千點,標普500指數跌3.39%,納指跌3.1%。聯合技術跌超9%,波音跌超8%,紛紛領跌道指。科技股普跌,蘋果跌3.2%,穀歌跌近5%,特斯拉跌超3%。截至收盤,道指跌3.58%報26121.28點,標普500跌3.39%報3023.94點,納指跌3.1%報8738.6點。市場仍然擔心新冠病毒的爆發及其對經濟的不利影響。美國加州宣佈進入緊急狀態,以應對新冠肺炎疫情。
  • 環球綜評
    • 周四,紐約尾盤,美元指數跌0.82%報96.5664,創今年以來新低。歐元兌美元漲0.93%報1.124,英鎊兌美元漲0.59%報1.2948,澳元兌美元跌0.21%報0.6612,美元兌日元跌1.28%報106.165,離岸人民幣兌美元漲179個基點報6.9412。

    市況分析:周四COMEX黃金期貨收漲1.82%報1672.9美元/盎司,創七年收盤新高;COMEX白銀期貨收漲1.07%報17.43美元/盎司。美股重挫、政府債券收益率下滑,令金價得到提振。市場仍然擔心新冠病毒的爆發及其對經濟的不利影響。...... 更多

    通用環球醫療 (2666.HK)
    研究報告: 通用環球醫療(2666.HK)目標價6.91港元。 通用環球醫療集團有限公司是一家專注於中國高速發展的大健康產業的多元化醫療健康企業,於2015年在香港上市,其最大股東為中國通用技術(集團)控股有限責任公司,是由中央直接管理的國有骨幹企業,是國資委批准的3家以醫療健康為主業的央企之一,也是《財富》世界500強企業。 公司近年來不斷拓展醫療行業資源,逐步確立了以醫療服務為核心,同步發展醫療金融、醫療技術服務、醫療信息化、醫養結合及醫療健康保險的醫療健康產業一體化發展戰略。公司業務涉及兩大板塊,其中金融與諮詢板塊包括融資租賃、諮詢服務(行業、設備及融資諮詢和科室升級諮詢)及醫療設備銷售等業務,而醫院集團板塊包括綜合醫療服務和醫院運營管理服務等業務。 2019年前三個季度,公司業績保持穩定增長,其中營業收入為49.86億元,同比增長53.28%,期內溢利為14.37億元,同比增長22.71%,股東應佔溢利較去年同期亦增長超過10%。金融與諮詢業務方面,淨息差和淨利差較去年有所增长,不良資產率也相對穩定,撥備覆蓋率仍維持在穩健水平;醫院集團業務方面,公司繼續推進國有企業辦醫療機構的剝離承接工作,同時積極進行合作醫療機構的融合管理工作,以逐步建立全國性醫療服務網絡。 截止2019年底,公司通過股權控制的形式,合共與近50家醫療機構完成簽約,合計開放床位數估計超過1.4萬張,預計將於2020年完成大部分醫院的並表工作。公司管理層預計,未來3到5年內合計開放床位數將達到約3萬張,醫院集團板塊的收入佔比將達到50%以上。2019年12月,公司增資陽泉煤業旗下陽煤醫院管理公司,成為該公司的控股股東,持股51%。陽煤醫院管理公司為4間標的醫院的舉辦人,標的醫院位於山西省陽泉市,為非營利性法人,實際開放床位超過2,100張,2017及2018年總計溢利分別為6313萬元及1357萬元,截止2019年10月30日的帳面資產值約為3.62億元。其中,陽泉煤業總醫院為一家實際開放床位1,155張的三級甲等綜合性醫院,該院財務表現良好,在規模、聲譽、地理位置及財務狀況等方面具有競爭優勢。鑒於公司並表醫院逐步增加,收入與資產規模穩步增長,盈利能力及資產質量維持較好水平,我們對公司未來醫療資源的進一步整合及產業鏈協同發展持樂觀態度,建議重新關注股份。 我們採用SOTP進行估值,並考慮到公司主營業務間之影響,調整目標價為6.91港幣,對應FY19/FY20/FY21 8.33x/6.54x/5.61x PE,較現價(HKD 5.46 as of February 18, 2020)有+26.48 %的升幅,給予“買入”評級。風險提示:醫院並表進展不及預期;新簽約醫院增長不及預期;匯率風險;行業政策風險。


    市況分析:日經收漲1.09%,報收21329。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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