輝立研究部快訊

3月9日 (星期一)

歡喜傳媒(1003)
解構：
歡喜傳媒(1003)主營業務為電影及電視劇版權投資及「歡喜首映」流媒體平台營運.於截至2019年6月30日止上半年度，其主營業務收益較2018年同期大幅增長11.58倍至10.68億港元，並轉虧為盈，實現淨溢利3.21億元。集團公布已與北京字節跳動開始戰略合作，安排院線電影於字節跳動旗下的平台包括但不限於西瓜視頻及今日頭條等平台上播放，結果反應理想，大幅超出預期。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.53，目標價$1.70，止蝕價$1.45

平安好醫生(1833)
解構：
平安好醫生是中國最大規模的互聯網醫療健康平臺，通過移動平臺，公司提供在綫醫療健康服務，如家庭醫生服務、消費型醫療服務、健康商城以及健康管理和互動。公司已成立具有覆蓋全國的醫療健康服務提供商網絡，涵蓋約3,100家醫院(包括逾1,000家三級甲等醫院)以及約1,100家體檢中心、500家牙科診所及7,500家藥店。公司的家庭醫生服務、移動平臺及服務提供商網絡使公司成為重要的在綫門戶入口，組成了公司充滿活力的醫療健康生態系統。公司的用戶群和用戶參與度的廣度和深度、技術實力和服務提供商網絡形成了實質性的競爭壁壘。
策略：
買入價$73.50，目標價$85.00，止蝕價$66.00

光大水務 (1857.HK) - 2019全年業績超預期，價量齊升促發展
截止2019年，公司共投資持有1個原水保護項目、3個供水項目、96個市政污水處理項目、12個工業廢水處理項目、1個滲濾液處理項目、8個中水回用項目、6個流域治理項目及2個污水源熱泵項目，同時承接2個EPC項目及1個委托運營項目。設計總規模為日供水85萬立方米、日處理污水514.16萬立方米、日供中水20.66萬立方米；污水源熱泵項目可為29.5萬平方米面積提供供熱及製冷服務。其中包含101個運營項目、1個建成完工項目、14個在建項目以及16個籌建項目，其中籌建項目日水處理規模達115萬立方米。......更多

疫情加快汽車行業扶持政策出臺

今年新冠疫情衝擊下，汽車行業的生產和銷售受到嚴重影響疫情，中斷了2019年4季度開始的車市復蘇步伐。汽車4S店的購買消費因隔離措施而斷流，上游零部件供應商企業未完全復工又影響了整車生產商復工生產。根據乘聯會最新公布的數據，2020年2月上半月，國內乘用車零售銷量......更多

國家衛健委稱4月可能有希望有部分疫苗能夠進入臨床或者應急使用。
海關總署統計，今年前2個月，我國貨物貿易進出口總值4.12萬億元人民幣，比去年同期（下同）下降9.6%。其中，出口2.04萬億元，下降15.9%；進口2.08萬億元，下降2.4%；貿易逆差425.9億元，去年同期爲順差2934.8億元。

國際財經
- 英國政府緊急宣佈，進入第四級事件狀態，這也是全英最高等級的醫療危機。
- 中國物流與採購聯合會公佈資料顯示，2月全球製造業採購經理指數爲47.4%，環比回落2.6個百分點，降幅明顯。
- 美國2月季調後非農就業人口增27.3萬人，預期17.5萬人，前值22.5萬人；失業率爲3.5%。
主要巿場
- 日經收漲2.72%，報收20749。
- 周五，疫情引發的擔憂情緒持續發酵，歐美股市跌勢不休。美股全線走低，但尾盤跌幅有所收窄，道指收跌逾250點，盤中一度跌近900點，標普500指數收跌1.7%，納指收跌1.87%。歐洲斯托克600指數大跌3.6%，創去年8月以來新低。截至收盤，道指跌0.98%報25864.78點，標普500跌1.71%報2972.37點，納指跌1.87%報8575.62點。本周道指漲1.79%，納指漲0.1%，標普500指數漲0.61%。
環球綜評

周五，因美聯儲降息預期升溫及美債收益率大跌，美元指數跌0.48%報96.1049，盤中觸及一年新低，本周累計跌2.07%，創3年最大周跌幅。

市况分析：周五COMEX黃金期貨收漲0.37%報1674.2美元/盎司，本周漲6.86%，創2016年2月以來最大周漲幅。COMEX白銀期貨收跌0.28%報17.345美元/盎司，周漲5.4%。...... 更多

金山軟件 (3888.HK)
研究報告: 金山軟件(3888.HK)目標價34.00港元。金山軟件是中國領先的應用軟件和互聯網服務提供商，以辦公軟件及互聯網安全領域起家，陸續布局網絡游戲、移動互聯網出海及雲計算領域，完成了從PC互聯網到移動互聯網再到“雲+AI”的升級和轉型。公司網絡游戲業務穩健增長且現金流强勁、WPS流量變現及個人訂閱服務業務快速發展、雲服務業務潜力巨大、獵豹移動內容出海變現加速，四大業務為公司業績持續快速發展保駕護航。2019三季度公司營收達20.22億元（人民幣，下同），同比增長32%，環比增長8%。毛利為人民幣822.9百萬元，較上年同期增長18%，較上季度增長 15%。毛利率為41%，較上年同期下降了四個百分點，較上季度上升了三個百分點。毛利率同比的下降主要反映了集團業務組合的變化。毛利率環比的提升主要由于雲業務運營效率的提升。母公司擁有人應佔溢利0.36億元。Q3遊戲收入6.64億元，同比下降2%。收益同比下降主要由現有游戲的收益下降導致，部分被今年新手游的收益貢獻所抵銷。現有網游《劍網3》年底將迎來更新。由公司自主研發的二次元手游《雙生視界》已于日本上綫，不久也將登陸國內。此外，公司還儲備了三款新手游，預計在2020年上線。隨著舊游戲的更新以及手游多元化產品戰略的推進，預計2020年遊戲業務有望迎來復甦。Q3雲服務收入9.76億元，較上年同期增長62%，較上季度增長6% 。雲業務仍保持強勁增長,主要受視頻雲及企業雲驅動。同時，Q3雲業務毛利率轉正。目前金山雲不斷拓展游戲雲、政務雲、金融雲等領域，相信雲業務仍能保持高速增長，完成管理層全年70%的增長指引難度不大。 11月14日公司發佈公告稱擬將金山雲分拆上市，但暫未公佈更多信息。Q3金山辦公收入3.81億元，同比增長50%，主要來自WPS Office個人版增值服務收益的強勁增長。 WPS的用戶活躍度及付費用戶數持續攀升，Q3付費會員數同比大幅增加120%，預計全年能錄得40%的增長。 WPS也正式發布國際版布局海外市場。此外，金山辦公進一步開拓政企用戶市場，國內授權軟件業務預計將錄得强勁提升。此外，金山辦公於11月18日正式在科創版上市，上市後金山軟件持有金山辦公52.71%的股份。預計公司2019/2020年收入為78.2億元/100.6億元，調整後淨利潤為-14.4億元/1.87億元。目標價為34港元，“買入”評級。

市况分析：日經收漲2.72%，報收20749。......更多

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