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Omron（6645）
於1933年以「立石電機製作所」名義創業。現時經營工業用感應器零件範疇和系統機器, 覆蓋生活,公共相關機器和系統, 及至健康護理的廣泛機械器具的製造和銷售。公司於1月29日公佈2020財年首3季 (2019年4-12月)業績。銷售額比去年同期減少7.6%至4983.01億日元。營業利潤比去年減少19.1%至400.98億日元。期內淨利潤上升, 主要由於出售了車載業務而帶來的一次性收益。社會系統業務收入和分部利潤皆錄得上升, 但主力的感應器業務和電子零件業務的分部收入和營業利潤下跌, 拖累總營業利潤下跌。全年目標方面, 銷售額目標為比去年減少8.5%至6700億日元。銷售利潤為比去年減少33.1%至450億日元。新型肺炎疫情持續蔓延, 公司為日本國內擁有最多產能的體溫計製造商, 據報其日均生產能力將比以往增加70%至接近6萬個的水平。愈來愈多企業或中小學校要求員工在上班前或學生在上學前量度體溫, 預計會為公司產品帶來需求, 貢獻業績。Target Price : 6,300 yenBuy Price : 5,400 yenCut-Loss : 4,500 yen
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 濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價16.80港元。2019年重卡行業高景氣度延續，根據中汽協數據，全年重卡銷量117.4萬輛再創歷史新高。濰柴動力的發動機銷量全年達到74.2萬台，同比增長10.1%；陝重汽重卡整車銷量16.1萬輛，同比增長5.2%；法士特變速箱銷量100.2萬台，同比增長10.2%。濰柴動力2019年實現營收1744億元，同比增長9.5%，歸母淨利潤91億元，同比增長5.2%，略低于預期，主要因為第四季度公司淨利潤20.47億元，同比下滑22.9%。第四季度為了大力推廣國六排放車型和國六發動機，搶占市場份額濰柴動力加大促銷推廣力度，導致的短期成本費用提升，此外，四季度貴金屬原材料價格的上漲令發動機毛利率下降。目前貴金屬價格已較去年四季度回落，公司也通過投入研發實現了降低貴金屬使用量，目前單台貴金屬使用量已經降低20-30%。預計隨著復工後產量回升，毛利率將回升至正常水平。收入層面上，2019年濰柴動力的發動機實現營收457.6億元，同比增長14.7%；陝重汽錄得收入544.0億元，同比增長6.4%；法士特實現營收151.1億元，同比增長8.5%。受益于歷史訂單釋放，KION實現收入671.8億元，同比增長11.0%。利潤貢獻上，2019年發動機淨利潤73.6億元，同比增長9.2%，其中Q4 18.6億元，同比下滑15.2%，主要受毛利率下滑影響；陝重汽淨利潤12.6億元，同比增長6.4%，法士特淨利潤13.3億元，同比增長1.2%，KION淨利潤26.5億元，同比增長3.3%。費用率基本平穩，期間費用率合計13.54%，同比小幅上升0.19個百分點。研發費用同比增21%或9.08億元至52.3億元，主要投入在電控領域，進一步提高產品競爭力。期末分紅率降低5個點至25%，主要是為了應對疫情或有反復的影響，增强公司的抗風險能力，未來疫情負面影響結束後，分紅比例將恢復。為了提振經濟，政府正在加大逆周期調節政策的力度，財政部擴大地方政府專項債券發行規模，多省市密集出臺投資計劃，基建投資增速有望回升，後續將拉動工程類重卡需求。三月底國務院宣布將以中央財政，采取以獎代補，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車，對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底减按銷售額0.5%徵收增值稅。預計將促進國三及以下柴油車淘汰國三車加速淘汰促進更新需求，推動重卡銷量位于較高水平。最新數據顯示：3月工程機械需求强勢反彈，漲價反應供求再平衡。總體來看，疫情對國內影響主要集中在1-2月份，3月份以來隨著基建需求快速回升，地產開工恢復，工程機械前期壓抑的需求快速釋放。濰柴和中國重汽之間的深度合作正在推進，未來濰柴將受益于市占率提升帶來的規模效應。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭並進，有助于平滑原有業務受國內重卡行業的周期波動影響，業務結構將更加均衡。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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