輝立研究部快訊

4月29日 (星期三)

IDG能源投資(650)
解構：
2016年通過 “順昌集團”借殼上市的IDG能源投資爲IDG資本聯屬企業，IDG資本是全球領先的私募股權投資機構，累計管理資産總額近200億美元。IDG能源投資主要從事能源方面，主要投資了：中國首家運營 LNG進口站的民營企業九豐(正在申請A股上市)，加拿大LNG出口站(GNLQuebec)，美國LNG出口站項目，和一家提供LNG物流供應鏈服務的公司。公司還擁有內蒙古油田項目和美國德州葉岩油項目。2019年11月公司投資2億元收購“閃電出行”35%的股權，進軍共享出行網約車平臺服務行業。公司網約車業務目前飛速發展，今後也會重點關注一些出行、汽車服務相關的資産投資。
策略：
買入價$0.56，目標價$0.90，止蝕價$0.35

濰柴動力 (2338.HK) - 逆周期政策力保基建類需求保持高位
2019年中國重卡行業高景氣度延續，根據中汽協數據，全年重卡銷量117.4萬輛再創歷史新高。受此帶動，濰柴動力的發動機銷量全年達到74.2萬台，同比增長10.1%；陝重汽重卡整車銷量16.1萬輛，同比增長5.2%；法士特變速箱銷量100.2萬台，同比增長10.2%。......更多

新能源汽車產業鏈迎來投資機會

中國汽車工業協會公布，3月中國新能源汽車產銷分別完成5.0萬輛和5.3萬輛，環比分別增長381.6%和301.3%；同比分別下降56.5%和53.2%，較2月份降幅分別收窄 35.3和 35.8 個百分點。目前主機廠與經銷商基本實現全面復工，中汽協統計的 23 家整車生產基地已實現全面復工，消�......更多

近期內陸開發開放提速信號密集釋放。商務部、海關總署、國家發展改革委等部門還在醞釀出臺系列利好政策，促進中西部等內陸地區開發開放平臺建設，推動既有改革開放經驗在這些地區推廣落地，並加快産業梯度轉移力度和速度。
央行調查顯示，一季度銀行家宏觀經濟熱度指數爲6.5%，對下季度宏觀經濟熱度預期指數爲32.9%；一季度貸款總體需求指數爲66%，貨幣政策感受指數爲72.7%，比上季提高17.6個百分點。一季度企業家宏觀經濟熱度指數爲12.4%，比上季低19.4個百分點，比去年同期低21.7個百分點；75.5%的企業家認爲宏觀經濟“偏冷”；經營景氣指數爲30.3%，比上季低25.2個百分點。

國際財經
- 美聯儲：將合格市政債券的到期時間延長至36個月；將把市政貸款工具擴展到更小的縣市；將考慮擴大市政流動性工具，把可發行收益債券的有限政府實體納入其中；在市政流動性貸款工具下，以350億美元的國庫證券提供至多5000億美元的貸款；市政流動性工具的調整將允許更多的實體能夠借貸。
- 東京奧組委主席表示，如果到2021年，新冠病毒疫情仍然得不到控制，此前推遲的日本東京奧運會將被取消。
- 特朗普計劃利用《國防生産法案》命令部分肉類加工廠在疫情期間繼續運營。受數家大型豬肉加工和屠宰場因新冠肺炎疫情爆發關閉的影響，美國各大農場在接下來的數周內，將因無法把養殖的生豬及時送出，而需宰殺並處理掉至少150萬頭生豬。
主要巿場
- 日經225指數跌0.06%，報19771.19點，油價下跌和對全球經濟無法快速復蘇的擔憂抑制了市場情緒。
- 周二美股高開低走，最終三大股指小幅收跌，截至收盤，道指跌0.13%報24101.55點，標普500跌0.52%報2863.39點，納指跌1.4%報8607.73點。默克集團跌超3%，領跌道指。科技股普跌，蘋果跌1.6%，微軟跌2.44%，特斯拉跌3.7%。
環球綜評

周二紐約尾盤，美元指數跌0.07%報99.9769，歐元兌美元跌0.08%報1.082，英鎊兌美元跌0.04%報1.2424，澳元兌美元漲0.44%報0.6492，美元兌日元跌0.38%報106.86，離岸人民幣兌美元漲35個基點報7.0887。

市況分析：周二COMEX黃金期貨收漲0.03%報1724.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.06%報15.35美元/盎司。一季度中國黃金實際消費量148.63噸，同比下降48.2%；其中，黃金首飾92.04噸，下降51.06%；金條及金幣37.67噸，下降46.97%。...... 更多

匯川技術 (300124.CH)
研究報告: 匯川技術(300124.CH)目標價34.4人民幣元。匯川技術是一家專注於工業自動化控制產品的中高端設備製造商，公司以變頻器起家，經過十幾年的努力，憑籍持續的研發投入基礎上提升的核心技術實力，疊加對市場機遇的把握以及資產收購，不斷擴大業務領域和市場份額，依次開發了通用變頻器、電梯用一體化機、伺服驅動機、新能源汽車電控系統，軌道交通牽引系統和工業機器人。在工業自動化產品方面，公司是國內最大的中低壓變頻器與伺服系統供應商；公司的起步產品低壓變頻器的市場份額從2008年的第13名（1.8%）上升到2016年的第三名（6%），僅次於ABB和西門子，是自主品牌中的佼佼者。在電梯行業，公司已經成為行業領先的電梯一體化控制器供應商；在新能源汽車領域，公司已經成為我國新能源汽車電機控制器的領軍企業，是宇通客車的獨家電控系統供應商。2007年至2016年間，公司的營業收入和淨利潤的複合增長率分別高達41.7%和39.1%，公司的核心研發優勢確保了產品的毛利率始終保持在超過40%的高位，淨利率維持在20%以上。匯川技術的年報快報顯示，2019年預計全年營收67.55~79.30億元，同增15%~35%；歸母淨利潤8.75~11.09億，同比下降5%~25%。同時，公司預告2020Q1業績，預計實現（未經審計，下同）營業收入14.85~15.95億元（同比+35%~45%），預計實現歸母淨利潤1.68~1.94億元（同比+30%~50%）。2019年前三季度公司綜合毛利率同比減少4.9個百分點，剔除並表，毛利率同比減少約2.5個百分點。主要因為軌交業務等低毛利率業務占比提升，新能源車業務毛利率下滑，以及通用自動化業務行業不景氣競爭加劇所致。前三季度電梯一體化穩健增長，前三季度實現營收10.3億元（同比+11.9%），同時毛利率增長。電液伺服同比下滑6.3%，新能源汽車下滑23.5%，軌交增長135%，工業機器人增長16.9%。九月起匯川技術的自動化訂單出現好轉，注塑機訂單也從Q3起恢復增長。展望未來，先進製造業自動化升級有望率先回暖並帶動公司通用自動化業務。伺服、PLC新平臺產品已經推出，基於德國PA的CNC平臺產品有望陸續推出。新能源汽車業務將隨著定點項目逐步放量而改善回升。同時公司治理組織變革正深度推進，降本增效成果有望逐步顯現。

市況分析：日經225指數跌0.06%，報19771.19點，油價下跌和對全球經濟無法快速復蘇的擔憂抑制了市場情緒。......更多

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