輝立研究部快訊

5月7日 (星期四)

中國高速傳動(658)
解構：
中國高速傳動(658)主要從事研究、設計、開發、製造和分銷廣泛應用於風力發電及工業用途上的各種機械傳動設備，其業務正面向多元化、大型化及海外市場發展，其風電產品已覆蓋750kW、 1.5MW、2MW、3MW及5MW風電傳動設備，各類產品可大批量供應國內及國外客戶，產品技術達到國際先進水準，而且亦成功研發及儲備了生產6MW和7MW風力發電齒輪箱的能力和技術，產品技術水準已與國際競爭對手同步。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.05，目標價$5.65，止蝕價$4.80

舜宇光學科技(2382)
解構：
舜宇光學科技是國內一家生產光學零件及相關產品的製造商，為國內多家手機品牌光學零件及鏡頭的主要供應商，去年收入378億人民幣，升幅46%，毛利上升約57.8%至77.5億。雖然第一季度公司出貨量受疫情影響表現未如理想，2月手機鏡頭及模組出貨量更分別按月下降超過一成。但管理層於 3月業績公佈會上預測在疫情受控的情況下2020年收入依然有10至15%的增長，而目前國內疫情已經大致受控。但全球疫情依然不明朗，內地首季智能手機出貨量更大跌18％，唯依勝市場預期。近月各大國產手機品牌銷售已逐漸回穩，當中公司客戶小米的第一季出貨量更逆市升6.1%，相比業內其他龍頭，全球消費放緩的影響對公司會較輕，相信隨著國內下半年的5G換機潮的帶動，加上鏡頭升級趨勢成型，業績增長預測有望達成，展望股價回暖。
策略：
買入價$110，目標價$123，止蝕價$104

研究部四月研究報告回顧
於本月本人更新了四篇公司報告，分別是分別是上海機場(600009.CH)，天能動力(819.HK)，永達汽車 (3669.HK)，和濰柴動力 (2338.HK)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。於其中，我們更推薦天能動力和永達汽車。......更多

新能源汽車產業鏈迎來投資機會

中國汽車工業協會公布，3月中國新能源汽車產銷分別完成5.0萬輛和5.3萬輛，環比分別增長381.6%和301.3%；同比分別下降56.5%和53.2%，較2月份降幅分別收窄 35.3和 35.8 個百分點。目前主機廠與經銷商基本實現全面復工，中汽協統計的 23 家整車生產基地已實現全面復工，消�......更多

上海中原地産資料顯示，“五一”長假期間上海新建商品住宅成交達15.7萬平方米，同比增長207.8%。同時各地房地產銷情回升，萬科4月實現合同銷售金額479.5億元，同比下降20.3%。碧桂園4月合同銷售金額約490億元，同比增加3.76%；恒大4月合約銷售金額約爲652.1億元，同比增長約11.6%。
中國國務院批復同意在雄安新區等46個城市和地區設立跨境電子商務綜合試驗區，進一步完善跨境電子商務統計體系，實行對綜合試驗區內跨境電子商務零售出口貨物按規定免征增值稅和消費稅、企業所得稅核定徵收等支援政策。
根據中新網，中行“原油寶”20%補償方案遭質疑，大部分投資者對於中國銀行給出補償20%本金的方案並不買賬。一位律師表示，已接到近50位投資者的委託，一周左右時間會組織好材料，向法院提起訴訟。

國際財經
- 歐盟預計，今年全球GDP將萎縮3.5%，明年將增長5.2%；歐元區今明兩年經濟增速預期分別爲-7%和6.3%；預計歐元區今年失業率爲9.6%，明年回落至8.6%；將美國今年GDP增速預期從1.8%下調至-6.5%。
- 英美就脫歐後自由貿易協定開始談判，第一輪討論於5月6日開始，並將持續兩周左右。雙方有約100名談判代表參加。談判每6周舉行一次，通過遠端方式進行。
- 美國4月ADP就業人數減少2023.6萬人，創紀錄最大降幅，市場預期減少2005萬人，前值由減少2.7萬人修正爲減少14.9萬人。美聯儲布拉德預計，年底失業率將重回個位數，繼續保持低位；下半年美聯儲望能提供更多前瞻性指引。
主要巿場
- 周三日本休市，今天將結束爲期四日的長假期重新開市，截至上周五收盤報收19619。
- 周三，特朗普再度敦促重啓經濟，投資者預料美國更多州將解除居家隔離限制令，三大股指收盤漲跌不一。截至收盤，道指跌0.91%報23664.64點，標普500跌0.7%報2848.42點，納指漲0.51%報8854.39點。美國運通、雪佛龍均跌逾3%，領跌道指。科技股普漲，蘋果漲超1%，奈飛漲超2%。中概股蔚來漲逾10%。
環球綜評

周三紐約尾盤，美元指數漲0.34%報100.1789，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.39%報1.0796，英鎊兌美元跌0.71%報1.2341，澳元兌美元跌0.46%報0.6404，美元兌日元跌0.4%報106.105，離岸人民幣兌美元跌84個基點報7.13。

市況分析：週三,COMEX黃金期貨收跌1.43%報1686.1美元/盎司，自4月8日以來新低；COMEX白銀期貨收跌1.13%報14.94美元/盎司。黃金期貨過去兩周形成楔形的軌道經已收窄至1700元水平，黃金期貨價格連續四日在1700元的關口位置上下輕微波動，升勢明顯減弱，反映部分避險資金外流。預測短期期貨價格將繼續在1700元的附近位置成交。...... 更多

拓普集團 (601689.CH)
研究報告: 拓普集團(601689.CH)目標價26元人民幣。公司是汽車NVH領域的行業龍頭，擁有與整車廠同步設計能力，公司的橡膠減震和隔音產品銷售額和市場份額均位列國內第一。汽車底盤業務上，公司是全球範圍內掌握高強度鋼和輕合金核心工藝為數不多的製造商。公司近年來開發了大量產品陸續投放市場，預計輕量化底盤項目是近期公司保持高速增長最重要的引擎。雖然屬民營企業，公司始終堅持職業經理人模式，實行資訊化管理，鼓勵內部創業，堅持自主創新，不斷拓展新品，升級設備，研發支出占收入比例由2011年的3.6%提高至2018年的4.8%，研發人員的也由2011年的365人擴充至2018年的1326人，占總員工比重由2011年的11.7%提升至2018年的17.12%，每年獲得大量專利，確保公司的技術水平的領先優勢。憑藉領先的研發技術、製造技術、質量管理和全球供應能力，拓普集團與全球多家著名汽車製造商建立了良好的技術合作關係，已成為奧迪、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、保時捷、大眾等汽車製造商的全球供應商，也是佛吉亞、法雷奧、本特勒等知名集成供應商的配套供應商。2015年和2016年公司相繼公告獲得通用汽車E2XX平臺和GEM全球平臺共計27億元的訂單，產品生命周期分別為8年和6年。於國內市場，圍繞國內六大汽車產業集群設立了研發、銷售、倉儲及製造基地，深度綁定吉利汽車，並開拓了北汽、上汽、長城、一汽、廣汽、比亞迪等自主品牌。2016年公司成為了特斯拉輕量化底盤的定點供應商，特斯拉在上海的超級工廠一期產能 25 萬台，預計 2019年底2020年初年投產，未來有望放量。公司預告，預計2019年實現歸母淨利潤4.51~5.41億元，同比-41%~-28%；扣非後歸母淨利潤4.16~5.06億元，同比-25%~-39%，主要由於受到行業景氣度極端下滑、主要客戶吉利汽車和上海通用產品綫調整的影響。不過公司第四季度業績改善，令全年業績下滑幅度由前三季度的下降50%明顯收窄。四季度特斯拉上海工廠的新訂單是主要動力。我們認為憑藉在傳統業務的技術實力和客戶關係，公司未來有望在新興業務（輕量化底盤/汽車電子業務）領域獲得新的新能源車企的增量訂單，特斯拉上海工廠將繼續為公司帶來突破性進展。

市況分析：週三休市，今天日本將結束為期四天的長假期重新開市，預測受到緊急宣言延長, 及經濟數據倒退影響，重新開市首日指數將偏弱。......更多

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