輝立研究部快訊

5月8日 (星期五)

中教控股(839)
解構：
中教控股(839)計劃於大灣區進一步發展，包括收購以擴大學校網絡，以及進一步擴建校園以增加容量。集團公布已與肇慶市自然資源局簽約，正式收購一幅位於廣東省肇慶市肇慶新區的地塊的土地使用權。集團計劃將該地塊用於建設廣州大學松田學院新校區第一期。該第一期地塊面積約為24.39萬平方米(約366市畝)，規劃建築面積達36.59萬平方米，新校區落成將進一步加強集團於大灣區的學校網絡。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$12.50，目標價$14.00，止蝕價$11.80

東山精密(002384.SZ)
解構：
公司是中國印刷電路板生產業的龍頭之一，亦是全球最大的基站天線精密鈑金零部件供應商，整體精密零部件業務集研發、生產、銷售、服務於一身。在2018年更橫向拼購了業務強勁的Multek，旗下坐擁蘋果，思科，及愛立信等的客戶，整合業務效果良好。歸功於軟板銷售勝市場預期，公司2020年第一季度業績表現理想，收入51.3億美元，逆市增長14.2%，歸母淨利也增長4.4%至2.1億美元。相信在國內疫情過後的新基建浪潮帶動下，訂單充裕的東山精密，軟硬板業務都將受各品牌5G手機及可穿戴設備銷售帶動，並預測下半年市場將聚焦5G基建發展，助提拔通信基站相關印刷電路板及5G基站介質濾波器的需求。公司業務多元化，且現金流及週轉比例節節進步，未來發展前景樂觀。
策略：
買入價￥26.00，目標價￥29.00，止蝕價￥24.70

研究部四月研究報告回顧
於本月本人更新了四篇公司報告，分別是分別是上海機場(600009.CH)，天能動力(819.HK)，永達汽車 (3669.HK)，和濰柴動力 (2338.HK)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。於其中，我們更推薦天能動力和永達汽車。......更多

新能源汽車產業鏈迎來投資機會

中國汽車工業協會公布，3月中國新能源汽車產銷分別完成5.0萬輛和5.3萬輛，環比分別增長381.6%和301.3%；同比分別下降56.5%和53.2%，較2月份降幅分別收窄 35.3和 35.8 個百分點。目前主機廠與經銷商基本實現全面復工，中汽協統計的 23 家整車生產基地已實現全面復工，消�......更多

中國國務院要求，實施擴大內需戰略，促進消費回升。持續優化營商環境，抓緊修訂市場准入負面清單、外資准入負面清單和鼓勵外商投資産業目錄。對保持就業崗位基本穩定的企業尤其是中小微企業，延長延期還本付息政策，並創設政策工具支援銀行更多發放信用貸款。
中國國務院亦同意河北省繼續開展張家口冬奧會建設專案投資審批改革試點，試點期限爲2年，更好推動張家口賽區冬奧會專案建設。
支付寶發佈“小店經濟五一報告”顯示，“五一”期間，在消費券刺激下，全國800多萬小店實現逆風翻盤，單日收入超去年同期水平，其中500多萬小店單日收入是去年五一兩倍以上。

國際財經
- 美國財政部公佈季度債務再融資計劃，將發行創紀錄的960億美元3年、10年和30年期國債；預計將首次招標出售200億美元20年期國債；在未來數季度開始將融資（渠道）從短期國庫券轉向更長期債券。
- 德國3月季調後製造業訂單環比降15.6%，預期降10%，前值降1.4%；工作日調整後製造業訂單同比降16%，預期降10.2%，前值升1.5%。德國4月綜合PMI終值爲17.4，服務業PMI終值爲16.2。
- 義大利總理孔特：義大利不需要歐洲穩定機制，歐盟復蘇基金難以在夏季前啓動；新的刺激方案將於本周末通過，價值約爲550億歐元。
主要巿場
- 周四，日本結束爲期四天的長假期，市場未受到緊急宣言延長影響, 重新開市首日指數不跌反升，收漲55.42點報19674.77,升0.28%,全日高位19719.4。
- 周四，三大股指全線上升，截至收盤，道指漲0.89%報23875.89點，標普500漲1.15%報2881.19點，納指漲1.41%報8979.66點。
環球綜評

周四，紐約尾盤，美元指數跌0.23%報99.906。

市況分析：資金重新流入金屬市場，金價反彈,週四,COMEX黃金期貨收漲2.16%報1724.9美元/盎司；COMEX白銀期貨收跌3.84%報15.592美元/盎司。黃金期貨升破過去兩周形成楔形的軌道。...... 更多

拓普集團 (601689.CH)
研究報告: 拓普集團(601689.CH)目標價26元人民幣。 公司是汽車NVH領域的行業龍頭，擁有與整車廠同步設計能力，公司的橡膠減震和隔音產品銷售額和市場份額均位列國內第一。汽車底盤業務上，公司是全球範圍內掌握高強度鋼和輕合金核心工藝為數不多的製造商。公司近年來開發了大量產品陸續投放市場，預計輕量化底盤項目是近期公司保持高速增長最重要的引擎。雖然屬民營企業，公司始終堅持職業經理人模式，實行資訊化管理，鼓勵內部創業，堅持自主創新，不斷拓展新品，升級設備，研發支出占收入比例由2011年的3.6%提高至2018年的4.8%，研發人員的也由2011年的365人擴充至2018年的1326人，占總員工比重由2011年的11.7%提升至2018年的17.12%，每年獲得大量專利，確保公司的技術水平的領先優勢。憑藉領先的研發技術、製造技術、質量管理和全球供應能力，拓普集團與全球多家著名汽車製造商建立了良好的技術合作關係，已成為奧迪、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、保時捷、大眾等汽車製造商的全球供應商，也是佛吉亞、法雷奧、本特勒等知名集成供應商的配套供應商。2015年和2016年公司相繼公告獲得通用汽車E2XX平臺和GEM全球平臺共計27億元的訂單，產品生命周期分別為8年和6年。於國內市場，圍繞國內六大汽車產業集群設立了研發、銷售、倉儲及製造基地，深度綁定吉利汽車，並開拓了北汽、上汽、長城、一汽、廣汽、比亞迪等自主品牌。 2016年公司成為了特斯拉輕量化底盤的定點供應商，特斯拉在上海的超級工廠一期產能 25 萬台，預計 2019年底2020年初年投產，未來有望放量。公司預告，預計2019年實現歸母淨利潤4.51~5.41億元，同比-41%~-28%；扣非後歸母淨利潤4.16~5.06億元，同比-25%~-39%，主要由於受到行業景氣度極端下滑、主要客戶吉利汽車和上海通用產品綫調整的影響。不過公司第四季度業績改善，令全年業績下滑幅度由前三季度的下降50%明顯收窄。四季度特斯拉上海工廠的新訂單是主要動力。我們認為憑藉在傳統業務的技術實力和客戶關係，公司未來有望在新興業務（輕量化底盤/汽車電子業務）領域獲得新的新能源車企的增量訂單，特斯拉上海工廠將繼續為公司帶來突破性進展。

市況分析：週四，日本結束為期四天的長假期，市場未受到緊急宣言延長影響 , 重新開市首日指數不跌反升，收漲55.42點報19674.77,升0.28%,全日高位19719.4。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。