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Monex Group （8698）
公司於2004年成立, 金融產品交易, 加密資產和有價証券投資為其主要業務, 於日本, 美國和 亞太地區設立主要業務據點。公司也於2018年把Coincheck收歸為全資子公司。公司於5月7日公佈2020財年(截至2020年3月)全年業績。營業收入比去年增長2%至532.26億日元。全年利潤為去年2.7倍的28.2億日元。加密資產業務方面, 比特幣價格上升刺激加密資產交易量, 加上今年全年都有進行加密資產交易相關的營業活動, 帶動總收入和總營業利潤增長。公司沒有公佈全年業績預測。比特幣採礦回報於5月12日起第三次減半, 以日元計價, 報酬於5月14-15日下跌至100萬日元。與Coincheck一樣, 同為日本大型加密資產交易所的bitFlyer於5月13日起，久違兩年以來再次在電視播放廣告。另外, 隨著「改正資金決濟法」於5月1日起正式實施, 民眾對加密資產的認知度上升, 相關業務量可望上升。Target Price : 227 yenBuy Price : 193 yenCut-Loss : 170 yen
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 金山軟件 (3888.HK)
研究報告: 金山軟件(3888.HK)目標價33港元。金山軟件是中國領先的應用軟件和互聯網服務提供商，以辦公軟件及互聯網安全領域起家，陸續佈局網絡遊戲、移動互聯網出海及雲計算領域，完成了從PC互聯網到移動互聯網再到“雲+AI”的升級和轉型。公司網絡遊戲業務穩健增長且現金流強勁、WPS流量變現及個人訂閱服務業務快速發展、雲服務業務潛力巨大、獵豹移動內容出海變現加速，四大業務為公司業績持續快速發展保駕護航。此外，金山辦公於11月18日正式在科創版上市，上市後金山軟件持有金山辦公52.71%的股份。2019年公司實現營業收入82.18億元（同比增長39%），母公擁有人應占虧損15.46億元，其中游戲，雲服務，辦公軟件實現收入占比分別為33%/47%/20%，雲計算收入占比由18年的38%提升至47%，成為收入主要貢獻力量。公司的辦公業務實現收入15.8億元，同比增長39.8%，實現營業利潤4.0億元。公司自2018年以來人員儲備快速擴張，截至2019年末，公司WPS業務員工人數為2267人，較2018年年初增長1123人，人員增長接近100%。在人員大規模擴張下，營業利潤率僅小幅下滑，僅下降4.6%，得益于收入高增長以及毛利率的提升（由2018年82.66%提升至2019年85.58%）。2019 年公司的遊戲業務收入 27.5 億元，同比增長 7.8%，遠超2019 半年報時-10%的指引，主要原因是公司端遊在四季度大幅增長所致：2019 年四季度公司《劍網 3》端遊推出全新資料片，上綫後 30 天平均日活用戶增長 24%，創出 12 月份流水歷史新高。遊戲行業是疫情受益板塊。2020年《劍歌行》、《指劍江湖》的更新版本有望上綫，遊戲業務高增長將持續。金山雲2019年實現收入82億，同比增長74%，快於行業增速。金山雲大幅增長主要受益於移動視頻行業（如短視頻和直播等）快速發展，中國短視頻用戶規模超6億，整體市場規模達1000億；同時，公司將在新領域（如金融等）加強拓展，未來隨著不斷擴張，雲服務收入占比有望進一步提升。公司預期2020年底，2021年初能實現EBITDA盈虧平衡。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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