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Daiwa Securities Living Investment Corporation(8986) 該房地產信託基金(REIT)於2005年成立, 專門於住宅物業租賃, 出資人為大和証券集團 (8601), 並於4月1日把Nippon Healthcare Investment Corporation併入。 此REIT作為繼承投資法人, 並更改名稱。 該REIT於11月19日公佈截至2019年9月的半年期業績。營業收益比前期(截至2019年3月的半年期)增長2.5%至84.6億日元。營業利潤比前期增長3.1%至38.84億日元。每基金單位分派比前期增長2.5%至2040日元。公司於期內新增4個物業(作價合共54.83億日元), 也售出了10個物業( 作價合共45億日元), 務求令物業組合質素上升。截至2020年9月的半年期業績預期方面, 營業收益目標為115.42億日元, 營業利潤目標為48.09億日元。每基金單位分配為2150日元。截至2021年3月的半年期業績預期方面, 營業收益目標比前期(截止2020年9月的半年期)減少12.4%, 營業利潤目標比前期增長20.4%, 每基金單位分配目標為與前期相若。新型肺炎疫情蔓延, 令人們留家的時間增加, 此REIT持有住宅物業和護理設施, 因此有望從中受惠。Target Price : 97,194 yenBuy Price : 86,610 yenCut-Loss : 79,000 yen |
金山軟件 (3888.HK) 研究報告: 金山軟件(3888.HK)目標價33港元。金山軟件是中國領先的應用軟件和互聯網服務提供商,以辦公軟件及互聯網安全領域起家,陸續佈局網絡遊戲、移動互聯網出海及雲計算領域,完成了從PC互聯網到移動互聯網再到“雲+AI”的升級和轉型。公司網絡遊戲業務穩健增長且現金流強勁、WPS流量變現及個人訂閱服務業務快速發展、雲服務業務潛力巨大、獵豹移動內容出海變現加速,四大業務為公司業績持續快速發展保駕護航。此外,金山辦公於11月18日正式在科創版上市,上市後金山軟件持有金山辦公52.71%的股份。2019年公司實現營業收入82.18億元(同比增長39%),母公擁有人應占虧損15.46億元,其中游戲,雲服務,辦公軟件實現收入占比分別為33%/47%/20%,雲計算收入占比由18年的38%提升至47%,成為收入主要貢獻力量。公司的辦公業務實現收入15.8億元,同比增長39.8%,實現營業利潤4.0億元。公司自2018年以來人員儲備快速擴張,截至2019年末,公司WPS業務員工人數為2267人,較2018年年初增長1123人,人員增長接近100%。在人員大規模擴張下,營業利潤率僅小幅下滑,僅下降4.6%,得益于收入高增長以及毛利率的提升(由2018年82.66%提升至2019年85.58%)。2019 年公司的遊戲業務收入 27.5 億元,同比增長 7.8%,遠超2019 半年報時-10%的指引,主要原因是公司端遊在四季度大幅增長所致:2019 年四季度公司《劍網 3》端遊推出全新資料片,上綫後 30 天平均日活用戶增長 24%,創出 12 月份流水歷史新高。遊戲行業是疫情受益板塊。2020年《劍歌行》、《指劍江湖》的更新版本有望上綫,遊戲業務高增長將持續。金山雲2019年實現收入82億,同比增長74%,快於行業增速。金山雲大幅增長主要受益於移動視頻行業(如短視頻和直播等)快速發展,中國短視頻用戶規模超6億,整體市場規模達1000億;同時,公司將在新領域(如金融等)加強拓展,未來隨著不斷擴張,雲服務收入占比有望進一步提升。公司預期2020年底,2021年初能實現EBITDA盈虧平衡。 |
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