輝立研究部快訊

5月29日 (星期五)

奧園健康(3662)
解構：
奧園健康(3662)最近宣布透過其間接全資附屬公司廣州奧園物業服務以3700萬元人民幣收購寧波宏建物業服務65%權益。寧波宏建物業服務主要從事於向住宅物業及商用物業提供物業管理服務業務，現時專注於浙江省寧波市發展業務，目前合共有34個在管項目，總合約建築面積約為2,413,000平方米。這項收購將進一步拓展集團於華東地區的物業管理組合，令集團可提供與物業管理服務互補的服務及為現有物業管理業務帶來協同效應。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.90，目標價$8.90，止蝕價$7.40

旭升股份(603305)
解構：
旭升股份主要從事熱成型壓鑄和鍛造的精密鋁合金汽車零部件和工業鋁合金零件的生產製造。產品主要應用於新能源和傳統汽車行業及其他機械製造行業，屬新能源汽車和汽車輕量化領域。公司已成為特斯拉、長城、采埃孚、寧德時代、北極星、江淮、蔚來、麥格納等國際知名整車廠及一級供應商合作夥伴。
策略：
買入價￥37.50，目標價￥44.00，止蝕價￥34.00

春秋航空 (601021.CH) - 短期衝擊不改長期價值
春秋航空公司是中國低成本航空公司的領導者，是中國首家民營低成本航空公司，成立於2004年，基地位於上海。2010年完成股份化改制，2015年在上交所IPO上市募資17.5億元，2018年公司定向增發1.16億股募資34.6億元，用於購買飛機和飛行模擬機。......更多

“新基建”重回軌道投放持續增加

受新冠疫情影響，經過多次延宕，十三屆全國人大三次會議終落實於5月22日在北京召開，先前中國發改委更表明將研究出台推動新型基礎設施發展的指導文件，並首次明確定出“新基建”範圍，主要包括5G，區塊鏈，智能計算中心等信息基礎設施、智慧能源基礎設施或融合基礎設......更多

十三屆全國人大三次會議舉行閉幕會，會議表決通過《中華人民共和國民法典》，自2021年1月1日起施行。會議還表決通過：關於政府工作報告的決議；全國人民代表大會關於建立健全香港特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制的決定等。
去年我國5G、人工智慧、物聯網、工業互聯網、資料中心五大新型基礎設施領域投資超過6000億元，預計未來五年，五大領域總投資將達10萬億元，帶動産業鏈上下游應用投資近50萬億元增值。
港交所正就企業版“同股不同權”進行市場諮詢，投資基金公會向港交所提交的意見中，強烈認爲不應允許發行人同時擁有“個人”和“法團股東”不同投票權的混合模式，公司應只可二選一。

國際財經
- IMF總裁格奧爾基耶娃：國際貨幣基金組織預計，2020年世界經濟萎縮幅度將高於3%的預期；新興經濟體在4月和5月發債約770億美元，主要由投資級主權債推動；迄今爲止，國際貨幣基金組織向60個國家提供了220億美元的緊急大流行融資，並提供了貸款。
- 截至5月27日，美聯儲總體資産負債表規模達到7.15萬億美元，一周之前爲7.09萬億美元。美聯儲所持美國國債達到4.11萬億美元，一周之前爲4.09萬億美元。
- 美聯儲卡普蘭表示：美國經濟已經觸底；預計美國經濟將在今年下半年以及2021年實現增長；經濟增長預測假定消費者願意外出旅行、就餐以及重新廣泛參與經濟活動；如果不加強檢測，前景存在下行風險。
主要巿場
- 日經225指數漲2.32%，報21916.31點。日本財務省公佈追加預算案細節，宣佈規模117.1萬億日元的新刺激方案對股市提振明顯。
- 周四美股尾盤跳水，三大股指集體收跌。截至收盤，道指跌0.58%報25400.64點，標普500跌0.21%報3029.73點，納指跌0.46%報9368.99點。高盛跌4%，迪士尼跌近4%，雪佛龍跌超3%，紛紛領跌道指。由於經濟復蘇的中期前景仍然不確定，投資者開始趨向謹慎。晶片股大跌，美光科技跌超6%，英代爾跌近3%。美國一季度GDP萎縮5%，創2008年金融危機來最大季度跌幅。
環球綜評

周四，紐約尾盤，美元指數跌0.46%報98.4796，歐元兌美元漲0.62%報1.1077，英鎊兌美元漲0.51%報1.2322，澳元兌美元漲0.18%報0.6637，美元兌日元跌0.07%報107.64，離岸人民幣兌美元漲64個基點報7.1702。日元等避險資産上升爲美元走勢帶來壓力。

市況分析：周四COMEX黃金期貨收漲0.37%報1717美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.78%報17.895美元/盎司。全球央行後期或將加大黃金儲備購買力度，建議底部關注。...... 更多

金山軟件 (3888.HK)
研究報告: 金山軟件(3888.HK)目標價33港元。金山軟件是中國領先的應用軟件和互聯網服務提供商，以辦公軟件及互聯網安全領域起家，陸續佈局網絡遊戲、移動互聯網出海及雲計算領域，完成了從PC互聯網到移動互聯網再到“雲+AI”的升級和轉型。公司網絡遊戲業務穩健增長且現金流強勁、WPS流量變現及個人訂閱服務業務快速發展、雲服務業務潛力巨大、獵豹移動內容出海變現加速，四大業務為公司業績持續快速發展保駕護航。此外，金山辦公於11月18日正式在科創版上市，上市後金山軟件持有金山辦公52.71%的股份。2019年公司實現營業收入82.18億元（同比增長39%），母公擁有人應占虧損15.46億元，其中游戲，雲服務，辦公軟件實現收入占比分別為33%/47%/20%，雲計算收入占比由18年的38%提升至47%，成為收入主要貢獻力量。公司的辦公業務實現收入15.8億元，同比增長39.8%，實現營業利潤4.0億元。公司自2018年以來人員儲備快速擴張，截至2019年末，公司WPS業務員工人數為2267人，較2018年年初增長1123人，人員增長接近100%。在人員大規模擴張下，營業利潤率僅小幅下滑，僅下降4.6%，得益于收入高增長以及毛利率的提升（由2018年82.66%提升至2019年85.58%）。2019 年公司的遊戲業務收入 27.5 億元，同比增長 7.8%，遠超2019 半年報時-10%的指引，主要原因是公司端遊在四季度大幅增長所致：2019 年四季度公司《劍網 3》端遊推出全新資料片，上綫後 30 天平均日活用戶增長 24%，創出 12 月份流水歷史新高。遊戲行業是疫情受益板塊。2020年《劍歌行》、《指劍江湖》的更新版本有望上綫，遊戲業務高增長將持續。金山雲2019年實現收入82億，同比增長74%，快於行業增速。金山雲大幅增長主要受益於移動視頻行業（如短視頻和直播等）快速發展，中國短視頻用戶規模超6億，整體市場規模達1000億；同時，公司將在新領域（如金融等）加強拓展，未來隨著不斷擴張，雲服務收入占比有望進一步提升。公司預期2020年底，2021年初能實現EBITDA盈虧平衡。

市況分析：日經225指數漲2.32%，報21916.31點。日本財務省公佈追加預算案細節，宣佈規模117.1萬億日元的新刺激方案對股市提振明顯。......更多

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