輝立研究部快訊

6月16日 (星期二)

福壽園(1448)
解構：
福壽園(1448)主要在中國從事墓地出售，以及提供殯儀服務及墓園維護服務。集團繼續拓展業務版圖，截至2019年12月31日，正在營運的墓園達24座(包括2座受託管理的墓園)，尚處籌備或建設中的墓園4座；正在營運的殯儀設施達26座，尚在建設中的殯儀館2座。目前業務已進入十六個省、自治區、直轄市的三十餘座城市，包括上海、河南、重慶、安徽、山東、遼寧、吉林、福建、浙江、江西、江蘇、廣西、北京、貴州、內蒙古和湖北。可用於墓穴銷售的土地面積約有230萬平方米，能滿足集團長期持續營運所需。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.15，目標價$8.00，止蝕價$6.70

香港交易所(388)
解構：
香港交易所集團是全球領先的金融市場營運機構。透過公司設於香港的總部和倫敦的樞紐，公司為股本證券、大宗商品、定息及貨幣等多種資產類別產品提供世界一流的交易及結算服務。隨著中美關係持續升溫(美國通過外國公司控股責任法案)，將帶動更多中國企業來港作第二上市(如近期的網頁及京東)，甚至在美國退市。該類公司普遍為新經濟及增長行業類公司，來港第二次上市有望提升港交所的日交易量及集團收入。此外，港交所近期與MSCI推出一系列共37隻MSCI亞洲地區及新興市場股票指數的期貨及期權合約的合作計劃，預計下半年將通過證監會審批並且能為港交所帶來收入貢獻。
策略：
買入價$285，目標價$314，止蝕價$270

敏實集團 (425.HK) - 疫情影響逐漸減弱，未來成長可期
2019年敏實集團的營業額錄得131.98億，同比增長5.1%，主要來自於海外市場特別是歐洲和北美市場的業務增長；股東應占淨利潤16.9億，同比增長1.8%；每股基本盈利1.472元，擬派息0.588元，派息率保持在接近40%的穩定高位。......更多

歐洲新能源汽車銷量一枝獨秀，有望繼續受益於超預期的刺激政策

今年第一季度，由於疫情影響，全球新能源汽車銷量下滑6%，歐洲汽車整體銷量下滑26.3%，歐洲新能源汽車銷量卻一枝獨秀，季度累計銷量同比增長82%達到22.89萬輛。4月，不少歐洲國家採取了封鎖措施，整體新車銷量大跌78%，但新能源汽車卻錄�......更多

北京市朝陽區所有社區採取二級防控措施，進入疫情防控戰時狀態。
中國多項宏觀資料轉暖。5月規模以上工業增加值同比增4.4%，前值增3.9%，增速進一步擴大；1-5月累計同比下降2.8%，降幅較1-4月收窄2.1個百分點。中國1-5月固定資産投資（不含農戶）同比下降6.3%，預期降6.3%，1-4月爲降10.3%，降幅爲連續三月收窄；環比則增長5.87%。其中，民間固定資産投資同比下降9.6%，降幅收窄3.7個百分點。
中國1-5月房地産開發投資同比下降0.3%，1-4月爲降3.3%。其中，住宅投資同比持平，1-4月爲下降2.8%。1-5月商品房銷售面積同比降12.3%，降幅收窄7個百分點，其中住宅銷售面積下降11.8%。
中國5月社會消費品零售總額同比降2.8%，前值降7.5%，降幅爲連續三月收窄。其中，除汽車以外的消費品零售額下降3.5%。1-5月全國網上零售額同比增長4.5%，比1-4月提高2.8個百分點。

國際財經
- 美國6月紐約聯儲製造業指數爲-0.2，預期-27.5，前值-48.5；就業指數爲-3.5，前值-6.1；新訂單指數爲-0.6，前值-42.4；物價獲得指數爲-0.6，前值-7.4。
- 美聯儲宣佈擴大主體街貸款計劃，爲非盈利機構提供信貸渠道。同時宣佈更新二級市場企業信貸工具（SMCCF），該工具將開始購買廣泛而多樣化的企業債券組合，以支援市場流動性和大型雇主的信貸可用性。這將是美聯儲在本次危機中，首次在二級市場直接購入單個公司債券，但尚不明確將購入哪些公司債。
- 日本航空（JAL）決定從7月1日開始全面恢復運營在東京羽田機場第一航站樓起降的國內航線。日本航空稱，目前，爲防止感染日本航空已經採取停止銷售鄰座的措施。
主要巿場
- 日經225指數跌3.47%，報21530.95點。若日本疫情控制狀態持續向好，預計日本經濟將有望在二季度觸底。
- 周一美股低開高走，道指早盤一度大跌逾700點，收盤道指漲0.62%報25763.16點，標普500漲0.83%報3066.59點，納指漲1.43%報9726.02點。雷神技術、高盛、美國運通均漲逾2%，領漲道指。科技股普漲。蘋果漲超1%，特斯拉漲近6%。中概股走高，跟誰學漲20.79%，蔚來漲近12%。6月聯儲將延續寬鬆基調，但並沒有比市場預期的更爲“鴿派”，後市區間震蕩幾率較大。
環球綜評

周一紐約尾盤，美元指數跌0.46%報96.6592，歐元兌美元漲0.59%報1.1323，英鎊兌美元漲0.51%報1.2606，澳元兌美元漲0.78%報0.692，美元兌日元跌0.05%報107.33，離岸人民幣兌美元漲30個基點報7.073。美聯儲將利率維持在接近于零的水平，並暗示隨著經濟從疫情中復蘇前，利率將維持在這一水平。疫情在美國不斷騷亂情況下可能引發第二波反彈，這可能會給市場造成一定的波動風險。

市況分析：周一COMEX黃金期貨收跌0.32%報1731.8美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.22%報17.52美元/盎司。美股反彈、美元與美債收益率走高，令金價承壓。...... 更多

拓普集團 (601689.CH)
研究報告: 拓普集團(601689.CH)目標價34.90元人民幣。公司是汽車NVH領域的行業龍頭，擁有與整車廠同步設計能力，公司的橡膠減震和隔音產品銷售額和市場份額均位列國內第一。汽車底盤業務上，公司是全球範圍內掌握高強度鋼和輕合金核心工藝為數不多的製造商。公司近年來開發了大量產品陸續投放市場，預計輕量化底盤項目是近期公司保持高速增長最重要的引擎。雖然屬民營企業，公司始終堅持職業經理人模式，實行資訊化管理，鼓勵內部創業，堅持自主創新，不斷拓展新品，升級設備，研發支出占收入比例由2011年的3.6%提高至2018年的4.8%，研發人員的也由2011年的365人擴充至2018年的1326人，占總員工比重由2011年的11.7%提升至2018年的17.12%，每年獲得大量專利，確保公司的技術水平的領先優勢。憑藉領先的研發技術、製造技術、質量管理和全球供應能力，拓普集團與全球多家著名汽車製造商建立了良好的技術合作關係，已成為奧迪、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、保時捷、大眾等汽車製造商的全球供應商，也是佛吉亞、法雷奧、本特勒等知名集成供應商的配套供應商。2015年和2016年公司相繼公告獲得通用汽車E2XX平臺和GEM全球平臺共計27億元的訂單，產品生命周期分別為8年和6年。於國內市場，圍繞國內六大汽車產業集群設立了研發、銷售、倉儲及製造基地，深度綁定吉利汽車，並開拓了北汽、上汽、長城、一汽、廣汽、比亞迪等自主品牌。2016年公司成為了特斯拉輕量化底盤的定點供應商，特斯拉在上海的超級工廠一期產能 25 萬台，目前排產情況良好，未來有望放量。2019年公司實現營業收入53.59億元，同比下滑10.45%；實現歸母淨利潤4.56億元，同比下滑39.44%，主要由於受到行業景氣度極端下滑、主要客戶吉利汽車和上海通用產品線調整的影響。不過公司第四季度業績改善，令全年業績下滑幅度由前三季度的下降50%明顯收窄。四季度特斯拉上海工廠的新訂單是主要動力。我們認為憑藉在傳統業務的技術實力和客戶關係，公司未來有望在新興業務（輕量化底盤/汽車電子業務）領域獲得新的新能源車企的增量訂單，特斯拉上海工廠將繼續為公司帶來突破性進展。

市況分析：日經225指數跌3.47%，報21530.95點。若日本疫情控制狀態持續向好，預計日本經濟將有望在二季度觸底。......更多

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