輝立研究部快訊

6月17日 (星期三)

和泓服務(6093)
解構：
和泓服務(6093)主要在中國提供物業管理服務、社區增值服務及非業主增值服務。集團管理多樣化的物業組合，主要包括住宅物業，其次是非住宅物業。非住宅物業包括商業物業及其他類型的公共設施.於2019年12月31日，集團在中國11個城市管理36個物業管理項目，總訂約建築面積超過820萬平方米及總收費管理建築面積為660萬平方米，涵蓋中國四個地區，包括華北地區、西南地區、東北地區及華南地區。集團最近進行配股，配售所得款項淨額將為100,864,000港元。公司擬動用該筆所得款項淨額作日後可能進行的併購及一般營運資金。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.35，目標價$1.50，止蝕價$1.28

百威亞太(1876)
解構：
百威亞太自去年9月底上市，股價最高飆升至32.65元，其後股價持續走軟，受新型肺炎疫情所影響，股價於3月底低見18元，過分低估其價值。隨著疫情逐漸緩和以及啤酒業旺季的來臨，再加上今年內地天氣異常炎熱，啤酒行業預料將會迎來較大反彈。百威亞太作為國內啤酒三大巨頭，在行業內以高毛利率為名並且在高端市場上有著明顯的領先地位，隨著國內夜生活場所(百威啤酒主要銷售渠道)逐漸復業，我們相信百威亞太股價有望在中短期內恢復較高的水平。
策略：
買入價$23.00，目標價$25.30，止蝕價$21.85

福萊特玻璃 (6865.HK) - 短期需求延遲，但中長期行業景氣度有望持續
受益於新產能投產、需求回升引發的單價上升，福萊特玻璃2019年實現營業收入48.07億，同比增長56.9%；實現歸屬淨利潤7.17億，同比增長76%；經營活動現金淨流量5.10億，同比增長18.4%；加權淨資產收益率17%，同比增長5個百分點。......更多

歐洲新能源汽車銷量一枝獨秀，有望繼續受益於超預期的刺激政策

今年第一季度，由於疫情影響，全球新能源汽車銷量下滑6%，歐洲汽車整體銷量下滑26.3%，歐洲新能源汽車銷量卻一枝獨秀，季度累計銷量同比增長82%達到22.89萬輛。4月，不少歐洲國家採取了封鎖措施，整體新車銷量大跌78%，但新能源汽車卻錄�......更多

北京市疫情發佈會：將北京重大突發公共衛生事件三級應急回應上調爲二級。二級回應下，不停工停産，鼓勵居家辦公，遠端辦公。6月17日起中小學各年級一律停止到校上課；初高三年級也同步恢復居家線上教學；各在京高校（含高職）學生停止返校；已複園的大班幼兒一律停止來園，全市各類型幼稚園均不再開園。
中國生物新冠滅活疫苗Ⅰ/Ⅱ期臨床研究揭盲，疫苗接種後安全性好，無一例嚴重不良反應，不同程式、不同劑量接種後，疫苗組接種者均産生高滴度抗體，0，28天程式接種兩劑後，中和抗體陽轉率達100%。
發改委：近期將研究制定2021-2025年國家物流樞紐建設實施方案；建設一批國家骨幹冷鏈物流基地；研究在具備條件的地區佈局建設一批應急儲備設施，加強醫療等應急物資儲備和調運能力；研究啓動新一批示範物流園區遴選工作等。

國際財經
- 美國5月零售銷售爲4855.45億美元，前值4039億美元；環比升17.7%，爲該資料開始統計以來新高，預期升8%，前值降16.4%；核心零售銷售爲3869億美元，前值3354億美元；環比升12.4%，預期升5.4%，前值降17.2%。該資料也許顯示了疫情對經濟造成的最嚴重衝擊可能已經過去。
- 特朗普政府正準備一項近1萬億美元的基礎設施提案，以刺激經濟復蘇。提案初步版本將把大部分資金用於道路和橋樑等傳統基礎設施建設，但也將爲5G無線基礎設施和農村寬帶預留資金。
- 日本央行：維持基準利率在-0.1%不變，將10年期國債收益率目標維持在0%附近不變；特別貸款計劃規模約爲110萬億日元，保持資産購買計劃；如果需要將毫不猶豫地採取更多行動。
主要巿場
- 日經225指數上漲4.88%，創3月25日以來的最大單日漲幅，報22582.21點。若日本疫情控制狀態持續向好，預計日本經濟將有望在二季度觸底。
- 美國5月零售銷售增幅創下史上最大單月漲幅，以及市場憧憬更多的救市計劃，刺激美股全線高開，周二美國三大股指集體收漲，道指漲2.04%報26289.98點，標普500漲1.9%報3124.74點，納指漲1.75%報9895.87點。卡特彼勒漲逾5%，領漲道指。科技股多數上漲，蘋果漲2.7%，特斯拉跌0.89%。愛奇藝漲25.85%，傳騰訊計劃入股愛奇藝。聯儲將延續寬鬆基調，但並沒有比市場預期的更爲“鴿派”，後市區間震蕩幾率較大。
環球綜評

周二紐約尾盤，美元指數漲0.36%報97.0086，歐元兌美元跌0.53%報1.1263，英鎊兌美元跌0.26%報1.2573，澳元兌美元跌0.43%報0.6890，美元兌日元持平報107.325，離岸人民幣兌美元跌96個基點報7.0826。疫情在美國不斷騷亂情況下可能引發第二波反彈，這可能會給市場造成一定的波動風險。

市況分析：周二COMEX黃金期貨收漲0.45%報1734.9美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲1.27%報17.62美元/盎司。美股反彈、美元與美債收益率走高，令金價放緩漲勢。...... 更多

拓普集團 (601689.CH)
研究報告: 拓普集團(601689.CH)目標價34.90元人民幣。公司是汽車NVH領域的行業龍頭，擁有與整車廠同步設計能力，公司的橡膠減震和隔音產品銷售額和市場份額均位列國內第一。汽車底盤業務上，公司是全球範圍內掌握高強度鋼和輕合金核心工藝為數不多的製造商。公司近年來開發了大量產品陸續投放市場，預計輕量化底盤項目是近期公司保持高速增長最重要的引擎。雖然屬民營企業，公司始終堅持職業經理人模式，實行資訊化管理，鼓勵內部創業，堅持自主創新，不斷拓展新品，升級設備，研發支出占收入比例由2011年的3.6%提高至2018年的4.8%，研發人員的也由2011年的365人擴充至2018年的1326人，占總員工比重由2011年的11.7%提升至2018年的17.12%，每年獲得大量專利，確保公司的技術水平的領先優勢。憑藉領先的研發技術、製造技術、質量管理和全球供應能力，拓普集團與全球多家著名汽車製造商建立了良好的技術合作關係，已成為奧迪、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、保時捷、大眾等汽車製造商的全球供應商，也是佛吉亞、法雷奧、本特勒等知名集成供應商的配套供應商。2015年和2016年公司相繼公告獲得通用汽車E2XX平臺和GEM全球平臺共計27億元的訂單，產品生命周期分別為8年和6年。於國內市場，圍繞國內六大汽車產業集群設立了研發、銷售、倉儲及製造基地，深度綁定吉利汽車，並開拓了北汽、上汽、長城、一汽、廣汽、比亞迪等自主品牌。2016年公司成為了特斯拉輕量化底盤的定點供應商，特斯拉在上海的超級工廠一期產能 25 萬台，目前排產情況良好，未來有望放量。2019年公司實現營業收入53.59億元，同比下滑10.45%；實現歸母淨利潤4.56億元，同比下滑39.44%，主要由於受到行業景氣度極端下滑、主要客戶吉利汽車和上海通用產品線調整的影響。不過公司第四季度業績改善，令全年業績下滑幅度由前三季度的下降50%明顯收窄。四季度特斯拉上海工廠的新訂單是主要動力。我們認為憑藉在傳統業務的技術實力和客戶關係，公司未來有望在新興業務（輕量化底盤/汽車電子業務）領域獲得新的新能源車企的增量訂單，特斯拉上海工廠將繼續為公司帶來突破性進展。

市況分析：日經225指數上漲4.88%，創3月25日以來的最大單日漲幅，報22582.21點。若日本疫情控制狀態持續向好，預計日本經濟將有望在二季度觸底。......更多

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