輝立研究部快訊
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Phillip Home   6月22日 (星期一)

 

康哲藥業(867)
解構:
康哲藥業(867)主要聚焦創新藥和仿製藥兩大領域。在創新藥領域,集團主要通過投資海外研發公司股權或權利許可的方式,布局不同創新等級、不同發展階段的創新產品,以保障在短、中、長期都有創新產品陸續投入市場。在仿製藥領域,集團特別關注複雜仿製藥,因為複雜仿製藥的配方或給藥系統等存在技術壁壘,使用傳統方式很難仿製。集團利用多年積累的海外資源和前瞻性的產品篩選能力,持續從海外成熟藥企有選擇地布局複雜仿製藥與擁有市場競爭力的仿製藥集群,以參與國家帶量採購,創造增量市場。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$9.60,目標價$10.70,止蝕價$9.00
 

碧桂園服務(6098)
解構:
碧桂園服務是物業管理板塊的一大龍頭。公司目前的項目儲備充足,並可依靠母公司碧桂園(2007.HK)的資源及支持,在未來持續實現高增長。我們認為越來越多物業管理公司來港上市將有助提升整個物業管理板塊的估值。由於疫情的原因,我們相信内地將有不少中小型的地產公司因面臨現金流的壓力而被迫出售其物業管理的業務。碧桂園服務目前現金充裕,有望在下半年收購其他物管公司,進一步拓展其領先的地位。此外,對比於其他龍頭物管公司(如保利物業 6049.HK等),公司目前的估值較低,故此公司的股價擁有較高的上升空間。
策略:
買入價$37.00,目標價$41.00,止蝕價$35.00

福萊特玻璃 (6865.HK) - 短期需求延遲,但中長期行業景氣度有望持續
受益於新產能投產、需求回升引發的單價上升,福萊特玻璃2019年實現營業收入48.07億,同比增長56.9%;實現歸屬淨利潤7.17億,同比增長76%;經營活動現金淨流量5.10億,同比增長18.4%;加權淨資產收益率17%,同比增長5個百分點。......更多

特斯拉國産車突破萬輛,電動化趨勢加速

2020年特斯拉國産工廠産量連續攀升,5月生産量達到1.15萬輛,環比提升 3%,前五個月累計産量達 3.94 萬輛。終端銷量也重返火爆,5月份特斯拉銷量爲11095量,環比增長205.2%,前五個月......更多


  • 對沖基金橋水(Bridgewater)警告,美國企業利潤率多年強勁增長勢頭的逆轉,可能導致股票投資者遭遇「失去的十年」。外電引述報告中稱,股票相對現金的超額回報很大程度上源於企業利潤率,而企業利潤率可能面臨超出當期周期性收益下滑的變化。全球化可能是過去幾十年來已開發國家盈利能力的最大驅動力,如今已達到頂峰。
  • 國際財經
    • 中國歐盟商會主席伍德克(Jörg Wuttke)表示,新冠疫情是可以應對的挑戰,令他擔憂的是歐洲可能成為中國與美國科技戰的犧牲品。疫情幹擾全球經濟的供應鏈和需求造成,伍德克稱,疫情帶來不確定性,並形容歐洲企業目前正在黑暗中航行。但他認為,被捲入美中兩國的爭端將會是一個長期威脅。
    • 美國總統特朗普早前稱或與中國切斷關係,中國外交部發言人趙立堅回應稱,試圖人為切斷全球產業鏈供應鏈是不現實也不明智。趙立堅表示,目前是全球化時代,各國利益深度交融,全球產業鏈供應鏈的形成和發展,是市場規律和企業共同作用的結果。試圖人為切斷全球產業鏈供應鏈,靠政治力量改變經濟規律,既不現實也不明智,無法解決美國自身面臨的問題,只會讓美國普通民眾面臨更多的傷害。
  • 主要巿場
    • 日本股市終止連續兩日走軟,因當地政府認為經濟基本停止惡化,但5月核心CPI連跌兩月且遜於預期,抑制大市升勢。日經平均指數收報22478點,升123點或0.55%。上周累升0.78%。
    • 中國準備增加採購美國農產品,以履行首階段貿易協定,緩和了投資者對中美貿易關係因肺炎疫情爭拗而惡化的擔憂,周五美股一度上揚,道指曾漲371點,納指也重上一萬點水平。隨後蘋果公司宣佈重新關閉11間門店,加上世衛警告疫情加速惡化,拖累大市掉頭倒跌,道指一度挫320點。道指收市挫208點或0.80%,標指跌0.56%,納指則微升0.03%。
  • 環球綜評
    • 巿場寄望歐盟峰會消除分歧,建立復蘇基金振興受疫情打擊的區內經濟,但憧憬暫落空,峰會未就方案達成共識,要到7月中才另覓機會,歐羅先強後弱,美市尾段跌0.21%,報1.118美元;美元窄幅走高,美彙指數升0.29%,報97.7;美元兌日圓回吐0.11%,報106.85日圓。

    市況分析:肺炎感染個案持續增多,推高黃金的避險需求,COMEX 8月黃金期貨6月18日曾升1.7%,至每盎斯1760.9美元;收市仍漲1.3%,報1753美元;年內累積上升14%,上月曾沖上1789美元,是2012年以來最高。...... 更多

    五糧液 (000858.CH)
    研究報告: 五糧液(000858.CH)目標價185元人民幣。四川省宜賓五糧液集團有限公司是以酒業為核心主業,公司擁有窖池3.2萬餘口,擁有4萬噸級的特大型單體釀酒車間,具有年產白酒20萬噸的生產能力和60萬噸原酒儲存能力。公司通過 43 家子(孫)公司管理運營白酒主業,和小部分印刷、包裝等其他業務。其中,“五糧濃香系列酒公司”2019 年中由過去 3 家系列酒銷售公司改制合並而成,並由公司董事、常務副總經理直接擔任濃香系列酒公司董事長,强化對系列酒的統一管理,堅持深化聚焦戰略。公司2019年實現營業收入501.18億元,歸母淨利潤174.02億元,分別增長25.20%和30.02%。圓滿完成2019年經營目標,總收入超越500億元大關。2019年度銷售淨利率36.37%,同比增加1.30pct,銷售毛利率為74.46%,同比增加0.66pct,盈利能力穩步提升。其中,高價位酒/中低位酒營收同比+31.4%、-12.3%,營收占比分別為79.2%/13.2%,營收占比同比+3.7pct/-5.7pct,產品結構持續優化,推動公司酒類產品毛利率達到79.95%,同比提升2.4pct。一季度經營業績實現了開門紅,2020Q1 實現營業收入202.38億元,同比增長15.05%,歸母淨利潤77.04億元,同比增長18.98%。毛利率同比提升0.7pct,淨利率同比提升1.3pct。疫情衝擊之下,公司加快市場復工複產和渠道精細化管控,終端動銷和經銷商信心逐步好轉,五糧液普五批價自3月下旬企穩回升。預計疫情後流動性改善和投資力度加大將拉升白酒需求。公司 2018年底提出了推出升級版第八代五糧液,出廠價提升至約 889 元/瓶,2019 年初至今,經銷商信心充足,動銷良好,渠道庫存低,第七代普五批價由 810 元/瓶提升至 890 元/瓶,第八代五糧液批價已站穩 1000 元以上。未來改善空間大。在規範營銷渠道方面,公司對嚴重透支五糧液品牌價值的 42個品牌 129 款高仿產品進行了清退和下架處理,提高了產品辨識度及品牌力。我們預計,隨著五糧液市場消費需求持續擴大,產品供不應求愈發明顯,市場價格進入到由供求關係推動良性上行通道。隨著公司30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程穩步推進、高仿產品進行清退處理、推出高端產品、區域進一步深耕、經銷商和終端網絡進一步完善,業績有望不斷釋放,給予推薦。


    市況分析:日本股市終止連續兩日走軟,因當地政府認為經濟基本停止惡化,但5月核心CPI連跌兩月且遜於預期,抑制大市升勢。日經平均指數收報22478點,升123點或0.55%。上周累升0.78%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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