輝立研究部快訊

6月23日 (星期二)

興業物聯(9916)
解構：
興業物聯(9916)是河南省著名的物業管理服務供應商，特別致力於為非住宅物業提供物業管理及增值服務。於截至2019年12月31日止年度，在管物業組合快速擴張，建築面積由2018年12月31日約160萬平方米增至2019年12月31日約240萬平方米，其在管物業組合涵蓋17幢商用樓宇、三幢政府樓宇及一個工業園。集團計劃開展更多物業管理項目，專注發展中高端非住宅物業，以及選擇性尋求物業管理行業內的併購機會。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.50，目標價$1.70，止蝕價$1.40

中國生物製藥(1177)
解構：
公司為中國醫藥行業龍頭企業，擁有豐富產品線，專注於肝病、抗腫瘤、鎮痛和呼吸等十個治療領域，涉足研發管線儲備富足。依託於強大的研發能力，不斷推陳出新，大批量1類新藥臨床正快速推進(預計2021年後每年2~3個創新藥獲批上市)，將在未來幾年密集收穫新品種，實現高速增長。
策略：
買入價$13.40，目標價$15.30，止蝕價$12.30

福萊特玻璃 (6865.HK) - 短期需求延遲，但中長期行業景氣度有望持續
受益於新產能投產、需求回升引發的單價上升，福萊特玻璃2019年實現營業收入48.07億，同比增長56.9%；實現歸屬淨利潤7.17億，同比增長76%；經營活動現金淨流量5.10億，同比增長18.4%；加權淨資產收益率17%，同比增長5個百分點。......更多

特斯拉國産車突破萬輛，電動化趨勢加速

2020年特斯拉國産工廠産量連續攀升，5月生産量達到1.15萬輛，環比提升 3%，前五個月累計産量達 3.94 萬輛。終端銷量也重返火爆，5月份特斯拉銷量爲11095量，環比增長205.2%，前五個月累計銷量約 3.2萬輛。model3成國內最暢......更多

中國政府網刊登關於支援出口産品轉內銷的實施意見，鼓勵外貿企業拓展銷售管道，促進國內消費提質升級，因地制宜推動出口産品轉內銷工作，重點幫扶本地區重要産業鏈供應鏈外貿企業和中小微外貿企業。包括積極開展應收賬款、存貨、機器設備、倉單、訂單等質押融資，依託大型電商平臺加強對中小微外貿企業直貸業務。要用足用好外經貿發展專項資金，支援外貿企業參加在線線下內銷展會。

國際財經
- 世衛組織(WHO)表示，周日全球確診人數破單日空前高，24小時間染疫者大增183,020人。南韓衛生當局表示，該國已經出現第二波感染，呼籲民"886;提高警戒，避免進一步小區傳播。南韓疾病管理本部通報，上周六(20日)新增67名確診患者、人數創23天新高。周日(21日)再增48名患者。另外，美國各州解封後，染疫人數激增。上周五、周六(19、20日)，美國連續兩天通報了逾3萬起的新增確診案例，創5月1日以來單日新高。
- 英倫銀行行長貝利(Andrew Bailey)表示，央行在持續加息之前，應開始扭轉量化寬鬆(QE)資産購買操作。貝利指出，現在還不是採取這類行動的時候，但不能總是理所當然地認爲央行的資産購買規模應該處在目前的高位上。他認爲，在考慮撤回貨幣刺激政策時，首先考慮調整儲備規模水平，而不要等到持續加息時再考慮。
主要巿場
- 美國多個州份的新冠肺炎個案上升，投資者憂慮疫情轉差，阻礙經濟復蘇，亞太區股市下滑。日本股市走軟，日經平均指數收報22437點，跌41點或0.18%。
- 市場質疑經濟能否順利復蘇，投資者表現謹慎，美股道指開市後曾跌203點，全日低見25667點；不過，受惠蘋果及微軟等重磅股造好，道指尾段一度倒升188點，盤中高位觸及26059點。道指高１５３點或０﹒５９％，報２６０２４點。標指高２０點或０﹒６５％，報３１１７點。納指破頂升１１０點或１﹒１１％，報１００５６點，是月內第四次創新高收市。
環球綜評

美元周一顯著受壓，美彙指數尾段跌0.6%，報97.04，美元兌歐羅挫0.77%，報1.1266美元。英鎊升0.96%，兌1.2467美元；美元兌日圓變動不大，靠穩在106.87日圓。

市況分析：金價主要受惠於避險需求，包括疫情對全球經濟的衝擊，以及第二波疫情的擔憂等，COMEX 8月黃金期貨6月22日收盤上漲13.4美元或0.8%成為每盎司1,766.4美元，創下近10周以來的收盤新高，7月白銀期貨上漲0.3%成為每盎司17.902美元。...... 更多

五糧液 (000858.CH)
研究報告: 五糧液(000858.CH)目標價185元人民幣。四川省宜賓五糧液集團有限公司是以酒業為核心主業，公司擁有窖池3.2萬餘口，擁有4萬噸級的特大型單體釀酒車間，具有年產白酒20萬噸的生產能力和60萬噸原酒儲存能力。公司通過 43 家子（孫）公司管理運營白酒主業，和小部分印刷、包裝等其他業務。其中，“五糧濃香系列酒公司”2019 年中由過去 3 家系列酒銷售公司改制合並而成，並由公司董事、常務副總經理直接擔任濃香系列酒公司董事長，强化對系列酒的統一管理，堅持深化聚焦戰略。公司2019年實現營業收入501.18億元，歸母淨利潤174.02億元，分別增長25.20%和30.02%。圓滿完成2019年經營目標，總收入超越500億元大關。2019年度銷售淨利率36.37%，同比增加1.30pct，銷售毛利率為74.46%，同比增加0.66pct，盈利能力穩步提升。其中，高價位酒/中低位酒營收同比+31.4%、-12.3%，營收占比分別為79.2%/13.2%，營收占比同比+3.7pct/-5.7pct，產品結構持續優化，推動公司酒類產品毛利率達到79.95%，同比提升2.4pct。一季度經營業績實現了開門紅，2020Q1 實現營業收入202.38億元，同比增長15.05%，歸母淨利潤77.04億元，同比增長18.98%。毛利率同比提升0.7pct，淨利率同比提升1.3pct。疫情衝擊之下，公司加快市場復工複產和渠道精細化管控，終端動銷和經銷商信心逐步好轉，五糧液普五批價自3月下旬企穩回升。預計疫情後流動性改善和投資力度加大將拉升白酒需求。公司 2018年底提出了推出升級版第八代五糧液，出廠價提升至約 889 元/瓶，2019 年初至今，經銷商信心充足，動銷良好，渠道庫存低，第七代普五批價由 810 元/瓶提升至 890 元/瓶，第八代五糧液批價已站穩 1000 元以上。未來改善空間大。在規範營銷渠道方面，公司對嚴重透支五糧液品牌價值的 42個品牌 129 款高仿產品進行了清退和下架處理，提高了產品辨識度及品牌力。我們預計，隨著五糧液市場消費需求持續擴大，產品供不應求愈發明顯，市場價格進入到由供求關係推動良性上行通道。隨著公司30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程穩步推進、高仿產品進行清退處理、推出高端產品、區域進一步深耕、經銷商和終端網絡進一步完善，業績有望不斷釋放，給予推薦。

市況分析：美國多個州份的新冠肺炎個案上升，投資者憂慮疫情轉差，阻礙經濟復蘇，亞太區股市下滑。日本股市走軟，日經平均指數收報22437點，跌41點或0.18%。......更多

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