輝立研究部快訊

7月14日 (星期二)

中國能源建設(3996)
解構：
中國能源建設(3996)公布，今年上半年新簽合同額3,054.91億元人民幣，完成年度新簽合同額計劃的57.69%，同比增長10.61%。按地域劃分﹕國內新簽合同額2,081.24億元，增長21.5%，約佔新簽合同總額68.13%；國際新簽合同額折合人民幣973.67億元，減少7.2%，約佔新簽合同總額31.87%。按業務劃分﹕電力工程業務新簽合同額1,593.31億元，減少2.2%，約佔新簽合同總額52.16%；非電工程業務新簽合同額1,461.6億元，增長29.1%，約佔新簽合同總額47.84%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$0.79，目標價$0.91，止蝕價$0.74

敏實集團(425)
解構：
敏實集團是中國領先的從事汽車裝飾條、汽車裝飾件、車身結構件及其他相關汽車零部件的製造。近年來公司一直致力於拓寬產品線和優化產品結構，拓展了鋁電池盒、鋁門框和ACC標牌等新能源車領域產品的生產。其中，鋁電池盒業務落地最快，已經進入到歐系、日系、美系以及中系多家主機廠供應商體系，獲得多個全球訂單專案。雖然疫情會影響上半年業績，但相信公司客戶結構優質，新品類前景廣闊、拓展順利，逐漸進入量產期，是其後業績強勁反彈的保障。
策略：
買入價$23.00，目標價$30.00，止蝕價$19.00

上汽集團 (600104.CH) - 至暗時刻已過，基本面有望逐漸好轉
2019年車市整體低迷，作為國內汽車行業龍頭，上汽集團亦受影響，其2019年汽車銷量同比減少了11.5%至623.8萬輛。拖累全年營業總收入同比下降6.5%至8433億元，歸母淨利潤256億元，較去年同期360億元下降了28.9%；銷售淨利率為4.27%，同比下降1.18個百分點。每股盈利2.19元，每股分紅0.88元，分紅比例40%。......更多

內房基本面復甦能力較強，下半年將迎來行業旺季

中國目前疫情可算受控，經濟基本面向好，次季GDP有望實現V形反彈，由負轉正。此外，中國經濟更是一枝獨秀，國際貨幣基金組織（IMF）預測，中國將是今年GDP唯一錄得正增長的主要經濟體。

目前世界各國為了救市紛紛“�......更多

水利部：6月以來全國共有433條河流發生超警以上洪水；我國即將進入七下八上防汛關鍵期，當前長江、太湖流域防汛形勢依然嚴峻，預計後期雨帶將北擡，北方河流可能發生區域性較大洪水。
發改委：今年及後續150項重大水利工程建設匡算總投資約1.29萬億元。
國家能源局：6月全社會用電量同比增長6.1%，其中第一産業用電量增長12.9%；上半年全社會用電量累計33547億千瓦時，同比下降1.3%。

國際財經
- 美聯儲卡普蘭：預計到2020年底，美國經濟將萎縮4.5%-5%；預計年底美國失業率將在9%-10%的範圍內；預計2021年底美國失業率將在7%-8%的範圍內；當經濟狀況提升的時候，美聯儲將適時地收緊，退出寬鬆專案。
- 美國6月財政預算赤字錄得8640億美元，創紀錄新高。因爲應對新冠疫情的經濟衝擊，聯邦政府支出同比增加兩倍多。
- 英國在長達206頁文件中制定了脫歐邊境計劃，將從2021年起對歐盟出口實施檢查。
主要巿場
- 日經225指數收漲2.22%，報22784.74點。
- 周一美股尾盤跳水，三大股指收盤漲跌不一。截至收盤，道指漲0.04%報26085.8點，標普500跌0.94%報3155.22點，納指跌2.13%報10390.84點。輝瑞制藥漲超4%，領漲道指。科技股尾盤下挫，蘋果跌0.46%，穀歌跌1.7%，亞馬遜跌3%，奈飛跌超4%。特斯拉跌超3%，盤初一度飆升16%。美國大選與中美關係變數需要密切關注。
環球綜評

周一，紐約尾盤，美元指數跌0.11%報96.5647，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元漲0.38%報1.1343，英鎊兌美元跌0.53%報1.2554，澳元兌美元跌0.11%報0.694，美元兌日元漲0.35%報107.285，離岸人民幣兌美元漲75個基點報7.0036。

市況分析：周一COMEX黃金期貨收漲0.17%報1804.9美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲2.08%報19.45美元/盎司。美元指數的弱勢運行爲短期金價帶來利好。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價220元人民幣。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智能(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。2019年美團點評營收975.3億（人民幣，下同），同比增長49.5%，毛利323.3億，同比增長114.0%，年內盈利22.4億，經調整後盈利46.6億。收入構成上，傭金收入655.3億，在線營銷服務收入158.4億元，其他服務及銷售收入161.6億元，同比分別增長39.4%、68.7%和83.2%。全年實現平臺交易總額6821億元，相比2018年5156億增長32.29%。餐飲外賣業務的交易金額增長 38.9%至 3927 億，餐飲外賣業務的營業收入同比增長 43.8%至 548 億，毛利增長 94.2%至102 億元，毛利率由 13.8%同比上升至 18.7%,日均交易筆數增長 36.4%至 2390 萬筆，每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長 1.8%，變現率由 2018 年的 13.5%升至 14.0%。競爭對手餓了嗎被阿裏收購後一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，市占率不斷提升。到店、酒店及旅游業務的交易金額同比增長 25.6%至 2,221 億，分部收入達 223 億，同比增長 40.6%，毛利率由89%略降至88.6%。增長强勁主要來源于交易類傭金和在線營銷收入的强勁增長，並且公司擴大了產品及服務範圍並優化了基于位置的算法。2019年新業務及其他分部的收入同比增長 81.5%至 204 億，毛利由 2018 年的負值 43 億增至 2019年的正值 23 億，毛利率由 2018 年的負值 37.9%改善為 2019 年的正值 11.5%。主要受益于共享單車和網約車服務虧損收窄，並發展了協同效應，此外，優質商家數量和比例均有增加，並通過提升商戶錢包份額、購買頻次及每單交易金額來增加每商戶平均收入。2020年第一季度，儘管受到疫情影響，商戶關門停業增加，美團的整體交易用戶4.49億，仍錄得同比增長9%；活躍商戶610萬，同比增加30萬。每位交易用戶年度下單次數26.2筆，同比增長5.6%。餐飲外賣業務交易金額 715億元，同比下降5.4%；訂單量13.75億單，同比下降17.3%；但是平均客單價52元，同比增長14.4%，顯著提高。客單價的提升對單票利潤具有顯著的改善作用。預計公司外賣業務將在下半年將開始實現正增長。一季度到店業務實現營業收入30.95億元，同比下降31%，預計到店業務的恢復仍然需要時間。隨著消費者信心逐步恢復，預計公司下半年業績將有顯著改觀。長期來看，受疫情影響，很多原本未使用外賣服務的高品質餐廳轉而開展外賣業務，將為公司平臺帶來更多高端餐飲的供應，從長期提升公司的外賣平均單價。展望未來，公司的外賣、到店業務依然有很大的發展空間。近期公司成功入選恒生指數也增加了股票流動性。

市況分析：日經225指數收漲2.22%，報22784.74點。......更多

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