輝立研究部快訊

7月30日 (星期四)

創維集團(751)
解構：
創維集團(751)早前發出了盈喜，預期截至2020年6月30日止6個月之綜合淨溢利與2019年同期比較，將錄得不低於60%增幅。意味今年上半年度淨溢利將不少於5.56億元人民幣，主要由於集團不斷完善經營管理，改善對營運成本的控制，並減少新冠病毒疫情對營運的負面影響。此外，集團已向聯交所申請分拆非全資附屬公司深圳市酷開網絡科技之業務，並於聯交所或包括深圳證券交易所的其他交易所獨立上市。酷開之主要業務包括"酷开" 或"Coocaa" 品牌下互聯網運作的智能電視系統，其主要收入來自內容訂閱，廣告和軟件應用程式操作。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.40，目標價$2.65，止蝕價$2.25

丘鈦科技(1478)
解構：
丘鈦科技為大陸中高端攝像頭模組及指紋識別模組製造商，主要從事設計、研發、製造和銷售攝像頭模組及指紋識別模組，終端應用於智慧型手機、平板電腦等產品上。公司上半年淨利潤同比增長50%-90%，主要原因受惠於攝像頭模組平均單價提升。公司6月3200萬像素以上攝像頭模組銷售佔比已經達到26%，而上半年1000萬像素以上攝像頭模組出貨佔比高達73%，超過丘鈦之前的60%的目標。
策略：
買入價$10.30，目標價$11.40，止蝕價$9.75

濰柴動力 (2338.HK) - 重卡銷量再超預期
2020年上半年中國的重卡市場走出了一個V形曲線：1月份銷量創下歷史新高，同比增長18.2%，取得開門紅；2、3月份因為疫情影響，分別同比大跌51.8%、19.3%；4月份，銷量呈現快速恢復性反彈，刷新了銷量紀錄，達到19.1萬輛，同比增長61%；5月份，重卡銷量接近18萬輛（17.9萬輛），同比增長66%；6月份，重卡市場繼續呈現出產銷兩旺勢頭，當月銷量雖環比小幅下滑8%，但同比繼續大幅增長59%，達到16.5萬輛。2020年上半年累計達到約81.62萬輛，同比增長24%，驗證了重卡行業高景氣度延續。......更多

內房基本面復甦能力較強，下半年將迎來行業旺季

中國目前疫情可算受控，經濟基本面向好，次季GDP有望實現V形反彈，由負轉正。此外，中國經濟更是一枝獨秀，國際貨幣基金組織（IMF）預測，中國將是今年GDP唯一錄得正增長的主要經濟體。

目前世界各國為了救市紛紛“放水“（包括降準、降息、大量�......更多

美國聯儲局本港時間周四淩晨2時結束一連兩日的會議，公佈議息結果，一如市場所料，聯邦基金利率不變，維持在0至0.25厘。聯儲局繼續「放鴿」，重申會動用所有工具支援經濟復甦；主席鮑威爾會後亦向記者釋放悲觀論調，稱還需要更多的財政政策刺激經濟，局方當前根本沒有考慮加息問題。聯儲局亦維持現時每月穩定購買資產總值1200億美元的步伐，當中包括購買800億美元的國債，以及400億美元的資產抵押證券。
聯儲局稱，新冠疫情帶來巨大的人命損失與經濟挫折，疫情將在短期內嚴重影響經濟活動、就業同通脹，公共衛生危機對中期經濟構成相當大的風險。經歷大幅下滑後，儘管近幾個月的經濟活動及就業市場有所回升，但與今年初疫情爆發前的水平比較，目前表現仍然十分遜色，未來經濟發展路徑端視疫情受控程度。

國際財經
- 美國商務部公佈，6月商品貿易逆差初值，從5月的753億元(美元‧下同)收窄至706億元，為4個月來首次收窄，預期為逆差754億元。期內，進口額升4.8%至1732.34億元；出口額上升13.9%至1025.93億元。批發貿易庫存下降2%至6296億元；零售貿易庫存跌2.6%至5882億元。
- 市場監管總局發布，《關於加強網絡直播營銷活動監管的指導意見(徵求意見稿)》。其中明確網絡主播的法律責任，在網絡直播營銷活動中，為商品經營者提供直播服務，直播內容構成商業廣告的，應根據其具體行為，按照《廣告法》規定履行廣告發布者、廣告經營者或廣告代言人的責任和義務。依法查處價格違法行為，針對網絡直播營銷中價格欺詐等問題，針對網絡直播營銷中「刷單炒信」、平臺責任落實不到位等問題。
主要巿場
- 評級機構惠譽降低日本評級展望至負面，拖累日本股市連續第4日下滑。日經平均指數收報22397點，跌260點或1.15%。
- 美股道指早段曾升過百點，納指曾分別漲1.43%及1.59%。議息結果公佈後，道指一度將升幅擴大至超過200點，收市仍漲160點；標指及納指繼續分別揚升1.24%及1.35%，收報3258點和10542點。道指尾段一度抽高223點，全日高見26602點；收市仍漲160點或0.61%，報26539點。
環球綜評

市場預期聯儲局將維持低息政策，拖累美元跌至逾兩年新低，美滙指數曾低見93.18，下滑0.55%，尾段跌幅收窄至0.41%，報93.32。歐羅兌美元呈強，逼近周一的兩年高位，曾升0.77%，報1.1806美元，尾段升勢稍放緩至0.61%，報1.1788。美元兌日圓跌0.08%，至每美元兌105.01日圓。

市況分析：COMEX 8月黃金期貨7月29日收盤上漲8.8美元或0.5%成為每盎司1,953.4美元，續創收盤歷史新高；美元指數下跌0.5%，9月白銀期貨上漲0.1%成為每盎司24.321美元。...... 更多

時代鄰里 (9928.HK)
研究報告: 時代鄰里(9928.HK)目標價15.1港元。時代鄰里(9928.HK)主要業務為於中國從事提供物業管理及其他相關服務。公司紮根於大灣區，近年逐步擴張至大灣區以外的市場。公司上巿前為時代中國的子公司。截止2019 年底，合約管理範圍覆蓋19 個城市，包含市政環衛項目在內，總合約面積5804萬平米（284 個項目），總在管面積4648 萬平米（229 個項目）。近年來，國內的物業管理行業規模快速發展，據《2019物業服務企業發展指數測評報告》中的數據指出，截至2018年底，全國物業管理行業管理面積約279. 30億平方米，相比2013年的154. 90億增長逾80.31%，年複合增長率為12.5%。2016-2019 年，公司合約面積複合增長率48%，在管面積複合增長率43%；公司營收複合增長率43%，歸母淨利潤複合增長率69%。從拓展策略來看，新增關聯方面積基本為住宅，新增協力廠商面積基本為非住宅。中國物業管理協會預測中國物業管理總面積將在2023年達到376. 7億平方米，較2018年底增加近100億平方米。中國物業管理行業競爭激烈，過住巿場由大大小小不同的物業管理公司所組成，根據克而瑞(CRIC) 的數據，2018年底，巿場上有超過127,000間物管公司。為擴大在管建築面積以提高巿場地位，大型公司分別透過內部增長及併購中小型物業管理公司兩種方法加速擴張。自年初中國爆發COVID-19以來，房地產巿場發展放緩及房地產項目交付推遲，預計中國房地產巿場短期內將持續受壓。同時疫情亦為物管公司帶來機遇，受疫情影響，不少業主對物管在產品及服務質素提出更高要求，不少品牌物管公司反應迅速，積極回應客戶就環境上的新需求，如更好的空氣流通和陽光照射，以提升客戶的滿意度及忠誠度，為未來提供提價空間。其次，政府亦推出不同政策支持物管公司，包括延長社保繳納期限、減稅、放寬融資限制、降低企業融資成本和增加政府補貼等。有助行業建立並改善有利有序的環境。中指院預計若COVID-19能在下半年前得到控制，中國物管行業仍能保持穩定增長。從增長前景來看，隨著時代中國銷售面積逐步結轉，公司從時代中國獲得的管理面積有望快速提升。公司更於今年7月9日完成配股，共集資約7.8 億港元，當中有7億港元將用潛在收購。公司在並購方面維持較為積極的態勢，且隨著區域內實力增加，未來項目中標率有望提升，帶動非住宅範圍擴大。

市況分析：評級機構惠譽降低日本評級展望至負面，拖累日本股市連續第4日下滑。日經平均指數收報22397點，跌260點或1.15%。......更多

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