輝立研究部快訊

8月24日 (星期一)

金山軟件(3888)
解構：
於截至2020年6月30日止上半年度，金山軟件(3888)實現收入25.91億元人民幣，較上年同期增長41%；股東應佔溢利為91.57億元，而上年同期為虧損14.83億元。按業務劃分，來自網絡遊戲業務的收益為16.49億元，增長 41%；來自辦公軟件及服務以及其他的收益為9.41億元,增長40%。接下來，集團將繼續重點開發遊戲新產品並深度營運，為玩家帶來全新體驗。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$41.00，目標價$45.00，止蝕價$39.00

平安好醫生(1833)
解構：
平安好醫生中期業績公佈2020年H1收入為27.47億元人民幣，同比上升21%，毛利約8.22億元人民幣，同比上升67%，毛利率為29.9%，同比上升8.9百分點。期內來自在線醫療的收入為6.95億元，同比增長107%，疫情並非業務增長的唯一原因，同時國家對互聯網醫療及接入醫保的政策開放亦成為業務增長的推動力。在疫情中，不少人民體驗到線上醫療的便利，預計他們疫情後也會繼續使用互聯網醫療，有利公司未來持續發展。
策略：
買入價$105.00，目標價$115.50，止蝕價$99.50

心動公司 (2400.HK) - 顯著的護城河優勢為公司未來業績增長保駕護航
心動公司於中國及海外開發及運營優質遊戲，根據弗若斯特沙利文，按2018年手機遊戲收入計，公司於2018年在海外賺取大部分遊戲運營收入的中國遊戲運營商中排名第五。公司擁有一個橫跨不同類型的多元化遊戲組合，截至2019年12月31日，公司的遊戲組合由38款網絡遊戲及11款付費遊戲組成。......更多

鐵路先行規劃綱要出爐，相關個股值得關注

近日，中國國家鐵路集團有限公司正式發布《新時代交通强國鐵路先行規劃綱要》，提出了中國鐵路2035年、2050年發展目標和主要任務。

《綱要》提出了中國鐵路的發展目標，主要分兩個階段推進。第一階段，到2035年，全�......更多

發改委宣佈自8月21日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別提高85元和80元。
總規模842億元的16個投資基金類專案落地上海市臨港新片區，助力臨港新片區打造積體電路、人工智慧、生物醫藥、航空航太等世界級前沿産業集群。
從全口徑看，央行公開市場上周實現淨投放4600億元。本周央行公開市場有6100億元逆回購到期，無正回購和央票到期。

國際財經
- 美國8月Markit製造業PMI初值爲53.6，創2019年2月以來最高水準，預期爲51.9，前值爲50.9。服務業PMI初值爲54.8，預期爲51，前值爲50。
- 英國國家統計局表示，政府債務超過2萬億英鎊，意味著英國公共債務現占GDP的比重已經超過100%，爲自1960年代初以來最重的債務負擔。
- 歐元區8月製造業PMI初值爲51.7，預期52.9，前值51.8。德國8月製造業PMI初值爲53，前值51。法國8月製造業PMI初值爲49，前值52.4。
主要巿場
- 日經225指數漲0.17%報22920.30點，周跌1.58%。在納斯達克股指顯著上漲帶動下，高科技類股票受到投資者追捧。鋼鐵、精密儀器、空運等板塊漲幅靠前；石油煤炭、銀行、海運等板塊下跌。
- 道指漲0.69%報27930.33點，標普500漲0.34%報3397.16點，納指漲0.42%報11311.8點。納指和標普500指數齊創新高。蘋果漲逾5%，特斯拉漲超2%，均再創紀錄新高。本周，道指收平，納指漲2.65%，標普500指數漲0.72%，連漲四周。中美雙方談判代表計劃未來幾天舉行會談，有利帶動市場風險偏好。
環球綜評

周五紐約尾盤，美元指數漲0.49%報93.2062，本周漲0.11%，終結連跌八周走勢。歐元兌美元跌0.54%報1.1797，英鎊兌美元跌0.97%報1.3086，澳元兌美元跌0.44%報0.716，美元兌日元跌0.01%報105.79，離岸人民幣兌美元跌146個基點報6.9212。本周美債收益率多數上漲，且長端收益率漲勢超過短端，表明市場押注未來通脹和利率將明顯上升。

市況分析：周五COMEX黃金期貨收漲0.05%報1947.4美元/盎司，周跌0.12%，連跌兩周；COMEX白銀期貨收跌0.97%報26.885美元/盎司，周漲3.05%。考慮到疫情對美國經濟影響仍然較大，預計未來一段時間美聯儲仍將維持較爲寬鬆的貨幣政策，黃金回調後仍具上漲空間。...... 更多

李寧 (2331.HK)
研究報告: 李寧(2331.HK)目標價34.00港元。李寧(2331.HK) 為中國領先運動品牌之一，集行銷、研發、設計、製造、經銷及零售於一體，產品主要包括運動及休閒鞋類、服裝、器材和配件產品。公司主要採用外包生產和特許分銷商模式，截止2019年，李寧的銷售網路為7550家，遍佈全國32個省份及自治區。公司於2020 上半年，收入同比下降1.2%至人民幣61.81億元。期內毛利率同比略微下降0.2百分點至49.5%，產品單價提升緩衝了促銷活動對毛利率的影響，平均件單價仍然錄得低單位數增長。公司在費用管理方面控制得宜，經銷及行政開支占收比同比下降2.4pct至37.1%。剔除一次性收益影響，淨利潤同比提升2.1pct 至11.1%，歸母淨利潤同比增加22%至6.83 億元，超出預期。過往十年間，全球運動鞋巿場規模穩步擴長，全民運動的概念帶動全球運動消費增長。根據弗若斯特沙利文的報告，就二零一八年零售總額(包括增值稅) 而言，中國已成為僅次於美國第二大運動鞋服零售巿場。中國運動鞋服零售巿場的總零售額(包括增值稅) 由二零一四年的人民幣1,455億增長至二零一八年人民幣2,357億元。與此同時中國在運動鞋服產品方面的人均年消費開支亦由二零一四年的人民幣106.3元增長至二零一八年的人民幣168.7元，複合年增長率為12.2%。預計到2023年，總零售額(包括增值稅) 及人均年消費開支將分別達到人民幣3,923億和274.1的水準。儘但中國在運動行業方面尚有很大的增長潛力，中國在運動鞋服方面的消費支出相比其他主要發達經濟體為落後，據費若斯特沙利文的數據，在2018年，中國運動鞋服的人均年消費佔各類鞋服的人均年消費只有12.5%，而英國，美國和日本則分別為27.7%，31.8%和24.3%。從收入管道而言，公司線上管道表現好於線下，收入同比增長23%，占收比進一步上升5 百分點到27%。按季度來看，公司線下流水持續改善，Q2 直營和批發流水同比分別下滑約10%/高單位數，而第三季度至今流水持續改善，同比下滑高單位數/中單位數百分比，顯示出較為良好的復蘇趨勢。上半年營運情況好於巿場預期，下半年銷售數有望隨著經濟復蘇而拉升。

市況分析：日經225指數漲0.17%報22920.30點，周跌1.58%。在納斯達克股指顯著上漲帶動下，高科技類股票受到投資者追捧。鋼鐵、精密儀器、空運等板塊漲幅靠前；石油煤炭、銀行、海運等板塊下跌。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。