輝立研究部快訊

8月26日 (星期三)

順豐控股(002352.SZ)
解構：
公司是國內領先的快遞物流綜合服務商，截至2019年末，順豐控股已成功布局全國45個城市的產業園項目，具有先發優勢。其中布局物流場地土地面積7089畝，總規劃建築面積約418萬平方米，已建成建築面積約151萬平方米。近期證監會與發改委聯合發文，提出優先支持基礎設施補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，推進收費公路REITs試點發行。
策略：
買入價￥71.30，目標價￥79.80，止蝕價￥65.00

寧德時代 (300750.CH) - 進而有為，電池王者強者恒強
根據最新的財報數據，寧德時代2019年實現營收457.9元，同比增長54.6%，好於預期；歸母淨利潤45.6億元，同比+34.6%，扣非歸母淨利潤39.2億元，同比增長25%。基本每股收益2.09元，每股派息0.22元。加權平均淨資產收益率12.8%，同比增加1個百分點。......更多

鐵路先行規劃綱要出爐，相關個股值得關注

近日，中國國家鐵路集團有限公司正式發布《新時代交通强國鐵路先行規劃綱要》，提出了中國鐵路2035年、2050年發展目標和主要任務。

《綱要》提出了中國鐵路的發展目標，主要分兩個階段推進。第一階段，到2035年，全國鐵路網運營里程達到20萬公里�......更多

海南自貿港一系列落地方案與政策已上報中央有關部門，正在等待批復發佈。這些政策包括：跨境服務貿易負面清單、口岸規劃佈局方案、企業和個人“兩個15%所得稅”新政、零關稅“一負三正”清單、外商投資准入負面清單等
螞蟻集團“加速”奔向資本市場，向上交所及港交所同步遞交A+H招股書。本次A股發行可引入綠鞋機制，超額配售權最高不超過15%，擬在科創板募資額爲480億元。如果市場條件允許，此次IPO規模爲300億美元，將取代沙特阿美290億美元IPO，成爲全球規模最大的IPO。
截至二季度，中國銀行業金融機構資本充足率14.21%，比年初下降，但遠高於10.5%的監管要求，因此目前沒有必要下調銀行監管要求。未來即使資本充足率下降，也不能通過下調監管要求來滿足，那樣是自欺欺人，而是要有豐富的補充資本的手段。

國際財經
- 截至二季度，中國銀行業金融機構資本充足率14.21%，比年初下降，但遠高於10.5%的監管要求，因此目前沒有必要下調銀行監管要求。未來即使資本充足率下降，也不能通過下調監管要求來滿足，那樣是自欺欺人，而是要有豐富的補充資本的手段。
- 美國7月新屋銷售總數年化爲90.1萬戶，預期爲78.5萬戶，前值修正爲79.1萬戶。
- 德國第二季度未季調GDP終值同比降11.3%，預期降11.7%，初值降11.7%。
主要巿場
- 日經225指數漲1.35%，報23296.77點。
- 周二美國三大股指漲跌不一，道指跌0.21%報28248.44點，標普500漲0.36%報3443.62點，納指漲0.76%報11466.47點。標普500指數和納指續創新高。埃克森美孚跌超3%，波音跌近2%，領跌道指。Facebook漲3.5%，刷新歷史收盤新高，市值突破8000億美元。蘋果跌0.82%。
環球綜評

周二，紐約尾盤，美元指數跌0.32%報93.0093，歐元兌美元漲0.39%報1.1834，英鎊兌美元漲0.67%報1.3152，澳元兌美元漲0.44%報0.7194，美元兌日元漲0.38%報106.385，離岸人民幣兌美元漲81個基點報6.9043。

市況分析：周二COMEX黃金期貨收跌0.22%報1934.9美元/盎司，連跌兩日，創半個月以來新低；COMEX白銀期貨收跌0.01%報26.605美元/盎司。...... 更多

李寧 (2331.HK)
研究報告: 李寧(2331.HK)目標價34.00港元。李寧(2331.HK) 為中國領先運動品牌之一，集行銷、研發、設計、製造、經銷及零售於一體，產品主要包括運動及休閒鞋類、服裝、器材和配件產品。公司主要採用外包生產和特許分銷商模式，截止2019年，李寧的銷售網路為7550家，遍佈全國32個省份及自治區。公司於2020 上半年，收入同比下降1.2%至人民幣61.81億元。期內毛利率同比略微下降0.2百分點至49.5%，產品單價提升緩衝了促銷活動對毛利率的影響，平均件單價仍然錄得低單位數增長。公司在費用管理方面控制得宜，經銷及行政開支占收比同比下降2.4pct至37.1%。剔除一次性收益影響，淨利潤同比提升2.1pct 至11.1%，歸母淨利潤同比增加22%至6.83 億元，超出預期。過往十年間，全球運動鞋巿場規模穩步擴長，全民運動的概念帶動全球運動消費增長。根據弗若斯特沙利文的報告，就二零一八年零售總額(包括增值稅) 而言，中國已成為僅次於美國第二大運動鞋服零售巿場。中國運動鞋服零售巿場的總零售額(包括增值稅) 由二零一四年的人民幣1,455億增長至二零一八年人民幣2,357億元。與此同時中國在運動鞋服產品方面的人均年消費開支亦由二零一四年的人民幣106.3元增長至二零一八年的人民幣168.7元，複合年增長率為12.2%。預計到2023年，總零售額(包括增值稅) 及人均年消費開支將分別達到人民幣3,923億和274.1的水準。儘但中國在運動行業方面尚有很大的增長潛力，中國在運動鞋服方面的消費支出相比其他主要發達經濟體為落後，據費若斯特沙利文的數據，在2018年，中國運動鞋服的人均年消費佔各類鞋服的人均年消費只有12.5%，而英國，美國和日本則分別為27.7%，31.8%和24.3%。從收入管道而言，公司線上管道表現好於線下，收入同比增長23%，占收比進一步上升5 百分點到27%。按季度來看，公司線下流水持續改善，Q2 直營和批發流水同比分別下滑約10%/高單位數，而第三季度至今流水持續改善，同比下滑高單位數/中單位數百分比，顯示出較為良好的復蘇趨勢。上半年營運情況好於巿場預期，下半年銷售數有望隨著經濟復蘇而拉升。

市況分析：日經225指數漲1.35%，報23296.77點。......更多

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