輝立研究部快訊

8月27日 (星期四)

德賽西威(002920.SZ)
解構：
德賽西威是國內汽車電子零部件龍頭，主業是智能駕駛艙，新興業務為智能駕駛以及車聯網解决方案。目前形成了智能駕駛艙、智能駕駛和車聯網三大核心業務群。新興業務智能駕駛和車聯網產品已經逐步落地並進入量產，未來將成為公司一大盈利增長點，2020年公司的ADAS業務收入有望翻翻番。
策略：
買入價￥68.00，目標價￥81.00，止蝕價￥60.00

寧德時代 (300750.CH) - 進而有為，電池王者強者恒強
根據最新的財報數據，寧德時代2019年實現營收457.9元，同比增長54.6%，好於預期；歸母淨利潤45.6億元，同比+34.6%，扣非歸母淨利潤39.2億元，同比增長25%。基本每股收益2.09元，每股派息0.22元。加權平均淨資產收益率12.8%，同比增加1個百分點。......更多

鐵路先行規劃綱要出爐，相關個股值得關注

近日，中國國家鐵路集團有限公司正式發布《新時代交通强國鐵路先行規劃綱要》，提出了中國鐵路2035年、2050年發展目標和主要任務。

《綱要》提出了中國鐵路的發展目標，主要分兩個階段推進。第一階段，到2035年，全國鐵路網運營里程達到20萬公里�......更多

國務院常務會議部署防汛救災和災後恢復重建工作，積極謀劃推進關係長遠的重大水利工程。在前期中央已下撥資金基礎上，今明兩年安排高標準農田建設補助資金160億元對受災地區予以傾斜。今年安排100億元自然災害防治補助資金支援有關省份恢復重建，安排100億元車購稅資金支援受災嚴重省份公路等建設。
吉林省發佈戶籍制度改革新政：全面取消城市租房落戶對繳納社保年限限制，取消投親落戶限制；實行農村籍大學生、農村籍退伍軍人來去自由的落戶政策。
證監會公佈2020年證券公司分類結果，15家券商獲AA級，相較2019年，AA類券商新增6家，爲安信證券、銀河證券、光大證券、國金證券、申萬宏源、中泰證券。
中國半導體行業協會：上半年雖然受新冠肺炎疫情影響，我國積體電路産業依然保持快速增長，銷售額達3539億元，同比增長16.1%；其中，設計業銷售額爲1490.6億元，增長23.6%；製造業銷售額爲966億元，增長17.8%。

國際財經
- 經合組織26日發佈新聞公報說，根據初步評估，其成員第二季度實際國內生産總值環比下降9.8%，是有記錄以來最大降幅。
- 美國7月耐用品訂單環比增11.2%，預期增4.3%，前值增7.6%。
- 道指成員7年來首次“大換血”！道指成份股將進行調整，主因蘋果拆股將降低道指中科技股權重，而加入賽富時，其科技股權重將回升至23.1%。而在埃克森美孚被剔除後，下周美股開市時，該藍籌股基準指數成分股將僅剩雪佛龍。
主要巿場
- 日經225指數跌0.03%，報23290.86點。由於缺乏強勁動力，日本經濟恢復勢頭微弱，進程緩慢。與情況最糟糕的5月相比，得益於緊急狀態解除和經濟刺激計劃雙重利好，日本6月家庭消費出現“報復式”回升，但同比仍是負增長。
- 周三美國三大股指集體收高，道指漲0.3%報28331.92點，標普500指數漲1.02%報3478.73點，納指漲1.73%報11665.06點。納指和標普500指數繼續刷新歷史新高。科技股大漲，微軟漲超2%，蘋果漲1.36%，穀歌漲2.38%，Facebook漲超8%，亞馬遜漲近3%，特斯拉漲超6%，均創收盤新高。特斯拉市值突破4000億美元。分析稱，只要蘋果、微軟等科技巨頭繼續佔據主導位置，就意味著美股自3月份觸底以來的強勁漲勢容易受到少數公司股價走勢的影響。
環球綜評

周三，紐約尾盤，美元指數跌0.11%報92.9006，歐元兌美元跌0.03%報1.1831，英鎊兌美元漲0.44%報1.321，澳元兌美元漲0.56%報0.7234，美元兌日元跌0.38%報105.985，離岸人民幣兌美元漲238個基點報6.8805。

市況分析：周三COMEX黃金期貨收漲2.05%報1962.5美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲5.3%報27.665美元/盎司，雙雙創逾一周新高。金價走高，因美元在美聯儲主席鮑威爾發表講話前夕走低，同時投資者押注政府將進一步出臺刺激措施以減輕冠狀病毒疫情的影響。...... 更多

李寧 (2331.HK)
研究報告: 李寧(2331.HK)目標價34.00港元。李寧(2331.HK) 為中國領先運動品牌之一，集行銷、研發、設計、製造、經銷及零售於一體，產品主要包括運動及休閒鞋類、服裝、器材和配件產品。公司主要採用外包生產和特許分銷商模式，截止2019年，李寧的銷售網路為7550家，遍佈全國32個省份及自治區。公司於2020 上半年，收入同比下降1.2%至人民幣61.81億元。期內毛利率同比略微下降0.2百分點至49.5%，產品單價提升緩衝了促銷活動對毛利率的影響，平均件單價仍然錄得低單位數增長。公司在費用管理方面控制得宜，經銷及行政開支占收比同比下降2.4pct至37.1%。剔除一次性收益影響，淨利潤同比提升2.1pct 至11.1%，歸母淨利潤同比增加22%至6.83 億元，超出預期。過往十年間，全球運動鞋巿場規模穩步擴長，全民運動的概念帶動全球運動消費增長。根據弗若斯特沙利文的報告，就二零一八年零售總額(包括增值稅) 而言，中國已成為僅次於美國第二大運動鞋服零售巿場。中國運動鞋服零售巿場的總零售額(包括增值稅) 由二零一四年的人民幣1,455億增長至二零一八年人民幣2,357億元。與此同時中國在運動鞋服產品方面的人均年消費開支亦由二零一四年的人民幣106.3元增長至二零一八年的人民幣168.7元，複合年增長率為12.2%。預計到2023年，總零售額(包括增值稅) 及人均年消費開支將分別達到人民幣3,923億和274.1的水準。儘但中國在運動行業方面尚有很大的增長潛力，中國在運動鞋服方面的消費支出相比其他主要發達經濟體為落後，據費若斯特沙利文的數據，在2018年，中國運動鞋服的人均年消費佔各類鞋服的人均年消費只有12.5%，而英國，美國和日本則分別為27.7%，31.8%和24.3%。從收入管道而言，公司線上管道表現好於線下，收入同比增長23%，占收比進一步上升5 百分點到27%。按季度來看，公司線下流水持續改善，Q2 直營和批發流水同比分別下滑約10%/高單位數，而第三季度至今流水持續改善，同比下滑高單位數/中單位數百分比，顯示出較為良好的復蘇趨勢。上半年營運情況好於巿場預期，下半年銷售數有望隨著經濟復蘇而拉升。

市況分析：日經225指數跌0.03%，報23290.86點。由於缺乏強勁動力，日本經濟恢復勢頭微弱，進程緩慢。與情況最糟糕的5月相比，得益於緊急狀態解除和經濟刺激計劃雙重利好，日本6月家庭消費出現“報復式”回升，但同比仍是負增長。......更多

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