輝立研究部快訊

8月28日 (星期五)

嘉里物流(636)
解構：
嘉里物流(636)業務主要包括三大部分:物流營運、香港貨倉及國際貨運.於截至2020年上半年度,集團實現收入218.85億港元,較去年同期增長10%;股東應佔溢利為10.73億元,若撇除於2019年上半年錄得的出售香港兩間貨倉之收益19.58億元,按年增長29%,主要由於嘉里物流憑藉其業務多元化、適應力強及具靈活性,不但能適應新冠疫情發展,而且在各行業均大幅波動及廣泛倒退的情況下取得可觀增長. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$12.50，目標價$14.00，止蝕價$11.80

旭升股份(603305.SZ)
解構：
旭升股份主要從事熱成型壓鑄和鍛造的精密鋁合金汽車零部件和工業鋁合金零件的生產製造。產品主要應用于新能源和傳統汽車行業及其他機械製造行業，屬新能源汽車和汽車輕量化領域。公司已成為特斯拉、長城、采埃孚、寧德時代、北極星、江淮、蔚來、麥格納等國際知名整車廠及一級供應商合作夥伴。
策略：
買入價￥41.00，目標價￥59.00，止蝕價￥31.00

奧園健康(3662.HK) - 中期業績符合預期樂生活併表為下半年增長推動力
奧園健康收入在2020年上半年收入增長快速，錄得約人民幣5.47億元，較去年同期的約人民幣3.92億增加39.5%，當中約75.4%來自物業管理服務分部收益，較去年同期增加43.4%，而另外24.6%的收入來自商業管理服務分部，較去年同期增加28.8%。公司目前在管總建築面積約為1,610萬平方米，較去年底增加約100萬平方米，加上上半年兩項收購項目樂生活和寧波宏建的在管項目，待收購完成後，全年在管面積預期將高達4,500萬平方米。上半年的收入數據顯示為公司在併表前的收入，新收購項目未計算在其中，收入增長能反映內生增長速度持續保持良好速度。......更多

鐵路先行規劃綱要出爐，相關個股值得關注

近日，中國國家鐵路集團有限公司正式發布《新時代交通强國鐵路先行規劃綱要》，提出了中國鐵路2035年、2050年發展目標和主要任務。

《綱要》提出了中國鐵路的發展目標，主要分兩個階段推進。第一階段，到2035年，全國鐵路網運營里程達到20萬公里�......更多

7月工業企業利潤增速繼續加快，其中，裝備製造業利潤同比增44.3%，高技術製造業利潤同比增長36.5%；不過，上游採礦業和原材料行業累計利潤降幅仍然較大，應收賬款增速較6月有所上升導致企業現金流壓力較大，加上國內外環境複雜嚴峻，未來工業企業利潤增長仍有一定不確定性。7月規模以上工業企業利潤總額同比增長19.6%，前值增11.5%。41個工業大類行業中，有32個行業利潤實現增長，比6月增加9個；有24個行業利潤增速比6月加快（或降幅收窄、由負轉正）。汽車行業利潤增速由6月的16.9%大幅上升至125.5%。1-7月，全國規模以上工業企業實現利潤總額31022.9億元，同比下降8.1%，降幅比1-6月收窄4.7個百分點。
7月全國完成交通投資3458億元，同比增26.7%，1-7月投資累計增速爲9.4%；截至7月底，232個百億以上重大專案復工達産率達到100%，總體建設進展情況好於預期；7月完成全社會貨運量41.2億噸，同比增2.9%，完成營業性客運量8.9億人次，恢復至去年同期的57.9%。
券商界人士認爲，農夫山泉此次散戶打新金額應會超過2000億港元，這相當於其公開發售部分5.843億港元342倍。農夫山泉機構認購也非常火爆。不同信源表示，業內知名的高瓴資本曾主動找農夫山泉要求做基石投資者，最後卻被拒絕。

國際財經
- 美聯儲批准關於“長期目標和貨幣政策戰略”聲明的更新，強調最大就業率是一項廣泛的、包容性的目標，其政策決定將以其“對最大就業水平不足的評估”爲依據。在價格穩定方面，在通貨膨脹率持續低於2%的時期內，適當的貨幣政策可能會在一段時間內力求使通貨膨脹率適度高於2%。
- 俄羅斯總統普京：俄羅斯將於9月推出第二款新冠肺炎疫苗，俄羅斯新冠疫苗註冊程式嚴格遵守俄羅斯法律，尚需進一步試驗；2020年GDP將萎縮5%-6%，俄羅斯經濟已度過今年最艱難時期；如果油價再高一點會更好。
- 美國第二季度實際GDP環比折年率修正值爲萎縮31.7%，仍爲有記錄以來最大降幅，預期萎縮32.5%，初值爲萎縮32.9%；第二季度GDP平減指數修正值爲降2%，預期降1.8%，初值降1.8%。
主要巿場
- 日經225指數跌0.35%，報23208.86點。由於缺乏強勁動力，日本經濟恢復勢頭微弱。
- 周四美國三大股指漲跌不一，道指漲0.57%報28492.27點，標普500指數漲0.17%報3484.55點，納指跌0.34%報11625.34點。沃爾瑪漲超4%，摩根大通漲超3%，微軟漲超2%，紛紛領漲道指。科技股多數下跌，蘋果跌超1%，特斯拉漲近4%。小鵬汽車上市首日收漲42.6%，市值151億美元。
環球綜評

周四紐約尾盤，美元指數漲0.12%報93.0089，歐元兌美元跌0.07%報1.1823，英鎊兌美元跌0.08%報1.32，澳元兌美元漲0.36%報0.726，美元兌日元漲0.55%報106.565，離岸人民幣兌美元跌79個基點報6.8884。

市况分析：周四COMEX黃金期貨收跌0.83%報1936.2美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌1.4%報27.065美元/盎司。鮑威爾表態通脹基準閥值小幅擴大，但强調當高于新設閥值時，將毫不猶豫行動，促使貴金屬下跌。...... 更多

李寧 (2331.HK)
研究報告: 李寧(2331.HK)目標價34.00港元。 李寧(2331.HK) 為中國領先運動品牌之一，集行銷、研發、設計、製造、經銷及零售於一體，產品主要包括運動及休閒鞋類、服裝、器材和配件產品。公司主要採用外包生產和特許分銷商模式，截止2019年，李寧的銷售網路為7550家，遍佈全國32個省份及自治區。公司於2020 上半年，收入同比下降1.2%至人民幣61.81億元。期內毛利率同比略微下降0.2百分點至49.5%，產品單價提升緩衝了促銷活動對毛利率的影響，平均件單價仍然錄得低單位數增長。公司在費用管理方面控制得宜，經銷及行政開支占收比同比下降2.4pct至37.1%。剔除一次性收益影響，淨利潤同比提升2.1pct 至11.1%，歸母淨利潤同比增加22%至6.83 億元，超出預期。過往十年間，全球運動鞋巿場規模穩步擴長，全民運動的概念帶動全球運動消費增長。根據弗若斯特沙利文的報告，就二零一八年零售總額(包括增值稅) 而言，中國已成為僅次於美國第二大運動鞋服零售巿場。中國運動鞋服零售巿場的總零售額(包括增值稅) 由二零一四年的人民幣1,455億增長至二零一八年人民幣2,357億元。與此同時中國在運動鞋服產品方面的人均年消費開支亦由二零一四年的人民幣106.3元增長至二零一八年的人民幣168.7元，複合年增長率為12.2%。預計到2023年，總零售額(包括增值稅) 及人均年消費開支將分別達到人民幣3,923億和274.1的水準。儘但中國在運動行業方面尚有很大的增長潛力，中國在運動鞋服方面的消費支出相比其他主要發達經濟體為落後，據費若斯特沙利文的數據，在2018年，中國運動鞋服的人均年消費佔各類鞋服的人均年消費只有12.5%，而英國，美國和日本則分別為27.7%，31.8%和24.3%。從收入管道而言，公司線上管道表現好於線下，收入同比增長23%，占收比進一步上升5 百分點到27%。按季度來看，公司線下流水持續改善，Q2 直營和批發流水同比分別下滑約10%/高單位數，而第三季度至今流水持續改善，同比下滑高單位數/中單位數百分比，顯示出較為良好的復蘇趨勢。上半年營運情況好於巿場預期，下半年銷售數有望隨著經濟復蘇而拉升。

市况分析：日經225指數跌0.35%，報23208.86點。由于缺乏强勁動力，日本經濟恢復勢頭微弱。......更多

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