海螺水泥(914)
解構：
於截至2020年6月30日止上半年度,海螺水泥(914.HK)實現營業收入740.07億元人民幣,較去年同期增長3.3%;股東應佔淨利潤為160.69 億元,增長5.31%.按季度分析,第二季度營業收入為508億元,較第一季度增長119%;股東應佔淨利潤為111.56億元,較第一季度增長127%.展望未來,集團將繼續聚焦水泥主業,積極尋找合適併購標的,不斷完善市場布局.同時,將加快上下游產業鏈延伸,全力推進骨料項目落地, 穩步拓展混凝土產業,試點裝配式建築產業,不斷拓展新業態領域。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$57.00，目標價$62.00，止蝕價$54.50
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碧桂園服務(6098)
解構：
碧桂園服務(6098.HK)碧桂園服務是物業管理板塊的一大龍頭。公司目前的項目儲備充足，並可依靠母公司碧桂園（2007.HK）的資源及支持，在未來持續實現高增長。公司2020年中期業績亮眼，上半年收入為62.7億元人民幣， 按年上升78.4%，淨利潤為13.15億元人民幣，按年上升近61%。截止6月底，公司合共管理面積近7.46億平方米，收費管理面積近3.2億平方米。在城市共生計劃方面，公司上半年中標山西省壽陽縣項目，未來將持續完善城市服務3.0模式，推動城市產業資源的協同，積極拓展其物業管理外的業務。
策略：
買入價$53.90，目標價$59.00，止蝕價$51.20
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研究部八月研究報告回顧
於本月本人更新了四篇公司報告，分別是福萊特玻璃 (6865.HK)，比亞迪(1211.HK)，寧德時代(300750.CH)和福耀玻璃(3606.HK)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。於其中，我們更推薦寧德時代(300750.CH)。7月寧德時代開始為國產特斯拉供貨，且隨著國內疫情率先得到控制，行業供需將逐步改善。去年11月寶馬宣佈追加公司的訂單至73億歐元，今年8月奔馳又宣佈和公司加深合作，寧德時代成為奔馳乘用車的頭部供應商。目前來看，寧德時代在業內擁有了最廣泛的客戶基礎，海外工廠的投建將進一步打開海外市場。隨著配套車型陸續上市，公司未來幾年將逐步進入訂單兌現期。......更多
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鐵路先行規劃綱要出爐，相關個股值得關注 近日，中國國家鐵路集團有限公司正式發布《新時代交通强國鐵路先行規劃綱要》，提出了中國鐵路2035年、2050年發展目標和主要任務。 《綱要》提出了中國鐵路的發展目標，主要分兩個階段推進。第一階段，到2035年，全國鐵路網運營里程達到20萬公里�...... 更多
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- 彭博引述知情人士報道，軟銀(SoftBank)正在研究聯合數間公司收購TikTok在印度的資產，並在印度積極尋找當地合作夥伴。據知情人士表示，過去一個月，軟銀與印度公司Reliance Jio Infocomm Ltd.和Bharti Airtel Ltd.的負責人洽談，盡管最後沒有成功，但軟銀仍在研究多個方案。軟銀持有TikTok母公司字節跳動的股份。在數個國家因擔心敏感用戶數據落到中國政府手中而禁用TikTok後，該公司正考慮出售多國業務。印度立場格外強硬，在7月禁用包括TikTok在內的59款中國應用程式。印度是TikTok最大的市場之一，擁有超過2億用戶。
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- 國際財經
- 美國供應管理協會(ISM)公布，8月非製造業指數為56.9，低於預期的57，7月為58.1。期內，非製造業企業活動分項指數為62.4，預期為65；非製造業就業分項指數為47.9。非製造業新訂單分項指數為56.8；非製造業投入物價分項指數為64.2。
- 美國勞工部公布，截至8月29日止當周，首次申請失業救濟人數達88.1萬人，按周減少13萬人，市場預期為95萬人。美國上周首次申領失業救濟人數4周均值為99.175萬人，按周減少7.75萬人。截至8月22日止當周，美國續領失業救濟人數1325.4萬人，按周減少123.8萬人。
- 主要巿場
- 日經平均指數收市報23465點, 升218點, 升幅百分之0.94。
- 早前一直受資金追捧的美股科技板塊，周四集體失勢，股價大幅下挫。電動車巨擘特斯拉(Tesla)股東減持，加上基金沽售科技股套利衝擊，股份顯著回吐。道指收市下瀉807點或2.78%，報28292點，終止過去10日連升局面。標指收市下滑3.51%，報3455點。納指跌4.96%，收市報11458點；全日低見11361點，跌幅達到5.76%。
- 環球綜評
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- 美滙指數變動不大，尾段報92.75，回吐0.11%；兌日圓微跌0.01%，至每美元報106.17日圓。歐羅跌0.03%，兌1.1854美元；英鎊挫0.55%，報1.3279美元。
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市況分析：市場憂慮受新冠疫情重創的美國經濟復甦前景不明朗，華爾街股市周四急挫，避險資金繼續流入美元資產，而不是黃金，令到國際金價連續第2天下滑。紐約期金收市跌6.9美元或0.4%，每盎斯報1937.8美元。此前兩天，期金合共跌41美元。12月白銀期貨下跌1.9%成為每盎司26.875美元......
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 美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價285港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智能(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。2019年美團點評營收975.3億（人民幣，下同），同比增長49.5%，毛利323.3億，同比增長114.0%，年內盈利22.4億，經調整後盈利46.6億。收入構成上，傭金收入655.3億，在線營銷服務收入158.4億元，其他服務及銷售收入161.6億元，同比分別增長39.4%、68.7%和83.2%。全年實現平臺交易總額6821億元，相比2018年5156億增長32.29%。餐飲外賣業務的交易金額增長 38.9%至 3927 億，餐飲外賣業務的營業收入同比增長 43.8%至 548 億，毛利增長 94.2%至102 億元，毛利率由 13.8%同比上升至 18.7%,日均交易筆數增長 36.4%至 2390 萬筆，每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長 1.8%，變現率由 2018 年的 13.5%升至 14.0%。競爭對手餓了嗎被阿裏收購後一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，市占率不斷提升。到店、酒店及旅游業務的交易金額同比增長 25.6%至 2,221 億，分部收入達 223 億，同比增長 40.6%，毛利率由89%略降至88.6%。增長强勁主要來源于交易類傭金和在線營銷收入的强勁增長，並且公司擴大了產品及服務範圍並優化了基于位置的算法。2019年新業務及其他分部的收入同比增長 81.5%至 204 億，毛利由 2018 年的負值 43 億增至 2019年的正值 23 億，毛利率由 2018 年的負值 37.9%改善為 2019 年的正值 11.5%。主要受益于共享單車和網約車服務虧損收窄，並發展了協同效應，此外，優質商家數量和比例均有增加，並通過提升商戶錢包份額、購買頻次及每單交易金額來增加每商戶平均收入。2020年第一季度，儘管受到疫情影響，商戶關門停業增加，美團的整體交易用戶4.49億，仍錄得同比增長9%；活躍商戶610萬，同比增加30萬。每位交易用戶年度下單次數26.2筆，同比增長5.6%。餐飲外賣業務交易金額 715億元，同比下降5.4%；訂單量13.75億單，同比下降17.3%；但平均客單價52元，同比增長14.4%，顯著提高。預計公司外賣業務將在下半年將開始實現正增長。2020年第二季度，公司收入為247.2億元，同比增長8.9%；經營利潤為21.7億元，同比增長95.5%，調整後經營利潤為27.2億元，同比增長82.0%，外卖、到店、新业务分别实现了同比+13.2%/-13.4%/+22.1%的增速。二季度品牌商户数量同比大增超110%，客单價達到48.8元，同比增長9.4%。客單價的提升對單票利潤具有顯著的改善作用。隨著消費者信心逐步恢復， 預計公司下半年業績將有顯著改觀。長期來看，受疫情影響，很多原本未使用外賣服務的高品質餐廳轉而開展外賣業務，將為公司平臺帶來更多高端餐飲的供應，從長期提升公司的外賣平均單價。展望未來，公司的外賣、到店業務依然有很大的發展空間。近期公司成功入選恒生指數也增加了股票流動性。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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