輝立研究部快訊

9月8日 (星期二)

吉利汽車(175)
解構：
吉利汽車(175)八月份總銷量(包含集團擁有50%權益之合資公司所銷售領克品牌汽車的銷量)為113,443部，同比和環比分別增長12%和8%。其中，出口量為6322部，同比大幅增長97%。按品牌劃分，領克品牌汽車總銷量為17,098部，按年增長56%並創下該品牌歷史最高月銷量。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$16.20，目標價$18.60，止蝕價$15.20

申洲國際(2313)
解構：
申州國際在2020年上半年度收入微跌0.4％至102.34億元（人民幣），股東應佔溢利增加4%至25.12億元。整體毛利減少0.5％至31.59億元，毛利率則維持在30.9％之水平。公司在上半年來自中國內地的收入較去年同期下跌11%，而來自日本及歐盟的營業額則分別增長25.9%和9.9%。公司來自中國內地的收入佔總收入28%，其餘來自海外。隨疫情開始受控，公司亦表示第三季的表現超出預期，公司表現將在下半年逐步復甦。
策略：
買入價$120，目標價$132，止蝕價$114

貓眼娛樂 (1896.HK) - 電影產業已走出疫情霧霾下半年復甦可期
受到新冠肺炎疫情的影響，貓眼2020年上半年實現收入2.03億元人民幣，較去年同期大跌89.8%；期內毛虧損/淨虧損/經調整淨虧損分別為2,056萬元人民幣/4.31億元人民幣/3.07億元人民幣。分業務來看，公司在線娛樂票務收入為1.03億元人民幣，按年下跌90.4%；娛樂內容服務收入約為1,560萬元人民幣，同比下降98%；廣告服務及其他業務受疫情影響相對最少，收入約為8,370萬元人民幣，較去年同期下跌64.5%。公司期內收入低於我們預期，尤其是娛樂內容服務收入。......更多

鐵路先行規劃綱要出爐，相關個股值得關注

近日，中國國家鐵路集團有限公司正式發布《新時代交通强國鐵路先行規劃綱要》，提出了中國鐵路2035年、2050年發展目標和主要任務。

《綱要》提出了中國鐵路的發展目標，主要分兩個階段推進。第一階段，到2035年，全國鐵路網運營里程達到20萬公里�......更多

「史上凍資王」的農夫山泉今掛牌, 農夫山泉於各個暗盤交易場曾升逾1倍，於富途暗盤更曾一度升近1.5倍，以暗盤收市價44.05元計，不計手續費，持有一手（200股）帳面賺4,510元。
雲鋒金融(00376)公佈，以每股配售價3.17元，分別向主要股東Jade Passion及MassMutual，配售約4.85億股及1.6億股，合共集資20.44億元。配售股份合共佔該公司已發行股本的16.67%，配售價較該股今日收市價3.37元，折讓約5.93%。完成配股後，Jade Passion持股增至47.25%，而MassMutual持股維持在24.82%。該公司擬把所得款項淨額用於集團的潛在策略性投資，以多元化及提升其業務，支援集團業務發展，以及作一般營運資金。
佳兆業(01638)公佈，今年首8個月的總合約銷售約549.27億元(人民幣．下同)，總合約建築面積約320.59萬平方米，按年增加約24%及24.8%；平均售價約為每平方米17133元，按年減少約0.6%。若單計8月，合約銷售約93.6億元，按年增加約1.2倍；合約建築面積約52.56萬平方米，增加約1.24倍；平均售價約為每平方米17807元，按年減少約2.1%。

國際財經
- 高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer預期，科技龍頭股「FAANG」繼續成為投資者的最佳選擇對象，並將驅動美國股市進一步扳升。Oppenheimer認為，新冠病毒疫情令更多人留在家中辦公，改變了經濟模式，加速數碼革命，科技龍頭將成為受惠者；科技龍頭的現金儲備充裕，也是利好因素之一。
- 英倫銀行首席經濟師及貨幣政策委員會(MPC)委員霍爾丹(Andy Haldane)認為，遭受新冠肺炎疫情重創的英國經濟已經呈現強勁復甦，只是沒有受到應有的重視。霍爾丹對經濟的看法較其他英國央行同僚更正面。
- 特朗普周一勞動節在白宮舉行記者會，特朗普認為，美國與中國做生意，導致美方損失數以十億計的金錢，一旦中美兩國不再做生意，美國將不會有損失。他將改變美國依賴中國商品的實際情況，把工作職位從中國帶回美國。
主要巿場
- 周一，下任日本首相大熱人選、內閣官房長官菅義偉早前表示，不考慮調低消費稅，日本股市連跌兩日。日經平均指數收報23089點，跌115點或0.5%。
- 美國股市周一勞動節假期休息。
環球綜評

英鎊滙價受壓，尾段回落0.84%，報1.317美元。歐羅都回吐0.21%，報1.1816美元。美元呈強，ICE美滙指數攀升0.38%，報93.07；兌日圓反彈0.04%，報106.29日圓。

市況分析：美國期貨市場9月7日因勞工節假期休市一天，紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨電子盤最新報價上漲2.5美元或0.1%成為每盎司1,936.8美元，12月白銀期貨最新報價上漲1.4%成為每盎司27.090美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨最新報價上漲1.8%成為每盎司914.4美元，12月鈀金期貨最新報價下跌0.9%成為每盎司2321.10美元。隨著節慶假期的接近，黃金的消費需求已經漸漸出現復甦的跡象，因此公司也開始增加庫存來因應需求的回升。他認為年底旺季的金飾消費將會較為強勁，因在當前的市場環境下，黃金也被視為是一種安全的投資工具；此外，今年由於疫情的影響，預期在接下來的婚禮季節當中也會有一些遞延的消費釋放出來。...... 更多

祖龍娛樂 (9990.HK)
研究報告: 祖龍娛樂(9990.HK)目標價27.00港元。 祖龍娛樂（9990.HK）是擁有開發精品移動遊戲能力及良好市場口碑的領先中國移動遊戲開發商，主要專注於移動MMORPG遊戲的開發。截止2019年年底，公司共推出14款手遊，其中正在運營其中的11款手遊。公司旗下共有5款上線首月流水突破億元大關的遊戲，包括2019年推出的《龍族幻想》、2017年上線的《天空紀元》、2016年推出的《夢幻誅仙》、《青丘狐傳說》以及2015年上線的《六龍爭霸》。其中《龍族幻想》首月流水更高達6億元人民幣。根據弗若斯特沙利文行業報告，MMORPG類遊戲於2019年移動遊戲市場中的市場份額為26.9%（按收益計），為眾多細分遊戲類型之首，預計2019年-2024年的復合年增長率為19.1%，增長率亦為所有細分遊戲類型中最高。除此之外，MMORPG的平均遊戲生命週期（8-18個月）亦高於內地平均手遊生命週期（3-12個月）。以上數據均能反映出MMORPG遊戲賽道未來可觀的增長。根據公司招股書，公司在2019中國移動遊戲開發商中排名第五（按2019年中國內地自研遊戲的總流水計），市佔率為1.6%。此外，公司為2019中國移動MMORPG遊戲開發商中排名第三（按2019年中國內地自研遊戲的總流水計），市佔率為5.6%，高於騰訊的4.0%，由此可見，公司於MMORPG細分遊戲賽道上有著一定的龍頭優勢以及實力。公司於8月28日發佈其2020年中期業績，公司1H20收入為6.01億元人民幣，同比上漲89.6%；1H20毛利為4.53億元人民幣，同比上升67.9%；1H20運營利潤約為7000千萬，同比上升402%；1H20經調整利潤淨額為1.52億元人民幣，同比上升1196%。公司上半年憑藉《龍族幻想》等優質遊戲，進一步拓展其海外業務，1H20海外業務收入上漲至67.5%，同比上升33ppt。根據Sensor Tower數據，《龍族幻想》在6月份中國手遊海外收入排名榜中位居第9位。《龍族幻想》上半年已於歐洲、美洲、日本及東南亞等地區發行，預計下半年亦將在越南發行。目前公司遊戲儲備充裕，預計將於2020下半年及2021年全年共上線5款遊戲，包括《夢想新大陸》及《諾亞之心》等MMORPG遊戲。《夢想新大陸》是由《夢幻誅仙》原班團隊製造，騰訊獨家代理的一款自由策略回合RPG遊戲，預計《夢想新大陸》上線後有望超越《夢幻誅仙》巔峰時期的遊戲營業指標。綜上，我們看好MMORPG細分遊戲賽道以及祖龍娛樂未來的業績增長，給予推薦。

市況分析：周一，下任日本首相大熱人選、內閣官房長官菅義偉早前表示，不考慮調低消費稅，日本股市連跌兩日。日經平均指數收報23089點，跌115點或0.5%。......更多

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