輝立研究部快訊
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Phillip Home   9月18日 (星期五)

 

北控城市資源(3718)
解構:
北控城市資源(3718)主要從事環境衛生服務、危險廢物處理業務及廢棄電器及電子產品處理業務。於2020年6月30日,集團擁有107個環境衛生服務項目、7個在營危險廢物處理項目和1個試營危險廢物處理項目,以及2個產生收入的廢棄電器及電子產品處理項目。中國城市化水平及環境衛生服務的私有化程度不斷提高,集團擬參與更多招標程序以獲取新項目,擴展至新市場,並尋求機會將服務擴展至若干相關業務領域,例如回收、分類、綠道養護及循環再用城市廢物。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$1.90,目標價$2.20,止蝕價$1.75
 

易居企業控股(2048)
解構:
阿里巴巴(9988)旗下天貓宣布與易居(2048)建立戰略合作,共同推出「天貓好房」平台,以幫助房地產企業定製線上房產旗艦店。據指,貓好房至少在未來的3年內不賺錢,所有收入100%補貼購房者。天貓好房會將3D購物技術、直播以及更多金融服務能力與房產行業結合,打通線上看房、購房的全鏈路。此外,天貓和易居共同發佈「不動產交易協作機制」(ETC),將基於新的產品升級,提供新房、二手房、特價房和拍賣房四大交易場景,承載房產線上交易過程的多項服務功能。事件相信會產生良好的協同效應,有利公司長遠發展。
策略:
買入價$10.20,目標價$12.00,止蝕價$9.10

中國科培 (1890.HK) - 利潤率高於預期 20/21學年招生學額同比大幅增長
公司上半年實現收入4.19億元人民幣(+16.7% yoy);期內毛利為3.09億元人民幣(+22.6% yoy);淨利潤為3.21億元人民幣(+31% yoy)。公司上半年併購的哈爾濱石油學院目前只實現淨利潤併表,並在其他收入中體現,因此公司期內淨利潤高於毛利。若把哈爾濱學院收入模擬合併報表,公司上半年收入為4.78億元人民幣,毛利為3.53億元人民幣,對應毛利率為73.8%。模擬合併報表後的毛利率遠高於我們此前預期,充分彰顯出公司投後管理及資源整合的能力。此外,因受疫情影響,公司旗下廣東理工學校及肇慶學校的住宿費退款總額為2600萬元人民幣,而哈爾濱石油學院的住宿費退款為610萬人民幣。若除去住宿費退費的影響,公司上半年收入為4.45億元人民幣(+23.8% yoy)。雖然住宿收入同比大降,但是公司在疫情停課期間行政開支費用率同比下降了2.8百分點。......更多

教育行業新政策重點影響義務教育,對高等教育影響不大

國家主席習近平於9月1日中午主持中央全面深化改革委員會第十五次會議,會議中通過了《關於新時代振興中西部高等教育的若干意見》和《關於規範民辦義務教育發展的實施意見》兩份與中國教育行業相關的政策文件。其中《關於規範民辦義務教育發展的實......更多


  • 路透報道,美國輝瑞藥廠希望其與BioNTech合作研發的新冠肺炎疫苗,能在臨床測試初期便有明顯正面結果,令其可獲得美國食品與藥物管理局(FDA)批准緊急使用。該公司爭取盡快取得首批32個志願接種者的結果,然後交予獨立於FDA的數據及安全監督委員會,以衡量疫苗效果。有關數據預期10月底前取得。根據草案,該公司希望達致76.9%有效度,然後申請FDA緊急使用疫苗。但如果首批接種者的有效度低於上述數據,便須進行較嚴格的評估,但草案沒提及相關細節。
  • 國際財經
    • 美國聯儲局公佈,將於年底前對當地34間大型銀行進行另一次壓力測試,為局方首度在一年之內第二次進行銀行壓力測試。有關壓力測試結果預期年底公佈,本月底亦會決定是否繼續限制銀行派發股息金額。局方稱,與以往不同,本次壓力測試將公佈個別銀行的測試結果,令市場更易於評估情況。在6月公佈的銀行壓力測試結果中,大部分銀行在面對巨額撥備下,仍有充足資本。不過,局方決定所有大型銀行須暫停股份回購,第三季股息也會有限制。
    • 勞工部出爐的上周首次申領失業救濟人數按周減少3.3萬人,至86萬,稍高於預期的85萬。截至9月5日止一周的持續申領失業救濟人數則按周下滑近100萬人,至1260萬,低於預測1300萬。首領失業救濟人數回復下降,意味美國勞工市場正緩步邁向復甦。
    • 美國商務部公佈8月新屋動工按月跌5.1%,以年率計為141.6萬間,低於預期的147.8萬間。
  • 主要巿場
    • 日本央行議息後宣佈,把短期利率目標維持於負0.1厘,10年期國債孳息率目標亦維持在近零水平不變。日經平均指數收報23319點,跌156點或0.67%。
    • 美股周四早段受科技股拖累繼續走軟,道指低開198點,跌幅迅速擴大至384點,全日低見27647點;早段曾反升24點,高見28056點;收市仍回落130點或0.47%,報27901點,終止過去4個交易日連升局面。標指跌幅收窄,收市下滑0.84%,報3357點。納指一度挫2.41%,盤中低見10783點,較近期高位累計跌幅達到10.6%,技術上陷入調整區;收市縮窄至跌1.27%,報10910點。
  • 環球綜評
    • 美元兌一籃子貨幣先升後跌,尾段滑落0.35%,報92.89;兌日圓跌0.23%,至每美元兌104.71日圓英鎊微漲0.07%,兌1.2978美元;歐羅則升0.28%,報1.185美元。

    市況分析:COMEX 12月黃金期貨9月17日收盤下跌20.6美元或1.1%成為每盎司1,949.9美元,美元指數下跌0.2%,12月白銀期貨下跌1.4%成為每盎司27.10美元。...... 更多

    蒙牛乳業 (2319.HK)
    研究報告: 蒙牛乳業(2319.HK)目標價40.00港元。蒙牛乳業 (2319.HK) 主要從事乳製品生產及經售業務,乃中國領先的乳製品生產商之一,以蒙牛為主要品牌提供多元化的產品。包括液體奶(如UHT奶、乳飲料及酸奶)、冰淇淋及其他乳製品(如奶粉等)。2020年上半年度,集團之收入下跌5.8%至375.33億元,股東應佔溢利下降41.7%至12.12億元。整體毛利減少5.9%至146.52億元, 而毛利率則維持在39%之水平; 當中液態奶產品部份收入減少1.6%至325.65億元,佔總收入86.8%,分部溢利下降66.5%至6.05億元; 而來自冰淇淋產品的收入則上升2%至22.29億元。從行業而言,奶制品產量由今年至7月份累計較去年減少0.9%,而7月份同比增加8.6%,隨著需求回升,原奶價格亦開始回調,8月26日收報3.78元/kg同比增加2.7%。公司旗下澳洲品牌貝拉密在9月1在上海發佈了全新的超高端中文版菁躍嬰幼兒奶粉。是次為貝拉密自收購以來首次亮相,公司表示貝拉密和雅士利是獨立運營,而貝拉密則會直接與跨國公司競爭,而新推出的中文版超高端的產品,從配方上比跨境版更優。目前貝拉密的知名度和線上熱度是非常高,公司亦未有計劃額外投放資源推廣。公司另外在9月亦與武漢臨空港經開區簽訂戰略合作協議,落地蒙牛武漢複合型現代化工廠,協定規定,專案總投資額20億元,涵蓋低溫優酪乳、鮮奶、高端乳酪三大品類,形成百億級產業集群,其中低溫優酪乳工廠產能規模亞洲第一。預計9月份開始試投產,而下年5月則將正式投產。公司下半年發展方向以高端化為目標,預期下半年增長能維持去年的水平,實現雙位數增長,而公司未來三年的目標是進佔中國嬰兒配方奶巿場巿佔前三位,而公司亦表明目標為100億元人民幣的收益。公司鮮奶業務未來將聚焦華東、華中、華北,未有計劃覆蓋到四五線城巿,以打造500公里以內的冷鏈和供應鏈維度,以滿足當日送率80%的保證。隨著巿場需求回升,公司下半年的盈利能力預期將進一步改善。


    市況分析:日本央行議息後宣佈,把短期利率目標維持於負0.1厘,10年期國債孳息率目標亦維持在近零水平不變。日經平均指數收報23319點,跌156點或0.67%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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