輝立研究部快訊

9月21日 (星期一)

三一國際(631)
解構：
三一國際(631)主要從事製造及銷售礦山裝備、採煤設備、物流裝備，隨著煤礦智能化建設持續深入推進，智能化、自動化、綠色安全高效的煤機設備需求增加，推動集團煤機產品訂單穩定增長。物流裝備方面，智慧碼頭建設加速，帶動港口裝卸和運輸設備向智能化、自動化方向升級；鐵路專用綫建設、散改集、多式聯運快速發展，鐵路集裝箱裝卸設備需求迎來快速增長，帶動集團正面吊、堆高機等主打產品銷量增加，促使市場佔有率持續提升。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.50，目標價$5.00，止蝕價$4.25

京東集團－SW(9618)
解構：
京東集團是一家領先的技術驅動的電商公司並正轉型為領先的以供應鏈為基礎的技術與服務企業。公司2020年第二季度收入為人民幣2011億元，較2019年第二季度增加33.8%。2020年第二季度經營利潤為人民幣50億元，去年同期為人民幣23億元，同比增長217%。2020年第二季度歸屬於普通股股東的淨利潤為人民幣164億元去年同期為人民幣6億元。同比增長2700%。全球各地一直面對由疫情引起的不確定因素，但眾多不確定因素中，非常確定這場疫情加速了各個行業和社會的數字化轉型進程，預計京東可以利用自身以供應鏈為基礎的技術創新和卓越的用戶體驗，為公司帶來持續的增長。
策略：
買入價$291.8，目標價$338，止蝕價$274

長城汽車 (2333.HK) - 業績好于預期，上調目標價
受疫情影響，長城汽車上半年實現營收359.29億元，同比下降13.17%；歸母淨潤11.46億元，同比减少24.46%；扣非歸母淨利潤8.02億元，同比减少35.34%。其中，雖然一季度因疫情產生6.5億的淨虧損，二季度公司即引領行業回暖實現扭虧，業績大幅反彈：歸母淨利潤17.96億元，同比强勁飈升141.47%；扣非歸母淨利潤15.5億元，同比大增159.58%。......更多

教育行業新政策重點影響義務教育，對高等教育影響不大

國家主席習近平於9月1日中午主持中央全面深化改革委員會第十五次會議，會議中通過了《關於新時代振興中西部高等教育的若干意見》和《關於規範民辦義務教育發展的實施意見》兩份與中國教育行業相關的政策文件。其中《關於規範民辦義務教育發展的實......更多

據媒體報道，TikTok近期將開啓一輪Pre-IPO融資，甲骨文和沃爾瑪將在此輪融資共計投資近1000億元（約125億美元）。該輪融資完成後，TikTok的投後估值將達到近5000億元（約625億美元），同時，位元組跳動將繼續掌握TikTok的控制權，甲骨文和沃爾瑪則會分別獲得TikTok12.5%和7.5%的股份。
據業內消息人士透露，蘋果公司增加了第六代智慧手錶Apple Watch Series 6和Wi-Fi版iPad系列零部件的産量。其中，立訊精密將爲Apple Watch Series 6生産零部件，而比亞迪則爲iPad供貨。
截至9月18日，中國今年以來新成立基金數量達到1044只，超過2019年的1042只，創下歷史新高。1044只新基金發行份額達21742.13億份，歷史上首次突破2萬億份，並不斷刷新著歷史新高。

國際財經
- 美國第二季度經常帳赤字1705億美元，創2008年四季度以來最大規模赤字，預期赤字1579億美元，前值自赤字1042億美元修正至赤字1115億美元。
- 美聯儲考慮延長銀行派息和回購股票的限制，將在2周內宣佈關於延長限制的決定；考慮將限制延長至2020年底；由於新冠病毒大流行的“持續不確定性”，需要進行第二次壓力測試，將在2020年底前公佈結果；將測試銀行在未來9個季度應對兩次不同程度的假設的衰退；將對擁有大規模交易業務的銀行進行測試，以防範最大的交易對手的“意外和突然”違約。
- 特斯拉將於9月23日召開“電池日”活動。據馬斯克透露，特斯拉可能發佈基於矽納米線的全新電池，矽納米線也有望成爲動力電池能量密度等性能提升的關鍵材料。
主要巿場
- 日經225指數漲0.18%，報23360點。菅義偉任日本新首相，有望最大限度延續安倍時期各項政策，但政府穩定性能否保持有待觀察。
- 周五美國三大股指集體收跌，道指跌0.88%報27657.42點，標普500跌1.12%報3319.47點，納指跌1.07%報10793.28點。本周，道指跌0.03%，納指跌0.56%，標普500指數跌0.64%。美國三大股指均連續三周下跌。波音跌近4%，蘋果跌超3%，領跌道指。科技股普跌，穀歌跌超2%，亞馬遜跌1.78%，特斯拉逆市漲超4%。摩根大通預警美股可能迎來大規模抛售。美國財政刺激計劃還是會一波三折，短期內預計震蕩爲主。
環球綜評

周五紐約尾盤，美元指數漲0.11%報93.0081，本周跌0.26%，結束兩周連漲走勢；歐元兌美元跌0.07%報1.184，英鎊兌美元跌0.44%報1.2918，澳元兌美元跌0.27%報0.7292，美元兌日元跌0.17%報104.565，離岸人民幣兌美元跌252個基點報6.7792。美國經濟好轉，通脹預期影響美聯儲政策節奏，市場風險偏好短期出現走低，美元指數短期回升後預計開始震蕩偏強。

市況分析：周五COMEX黃金期貨收漲0.37%報1957.1美元/盎司，周漲0.47%；COMEX白銀期貨收跌0.55%報26.95美元/盎司，周漲0.35%。黃金創出新高後空頭力量開始增強，金價或在短期內震蕩偏弱運行。...... 更多

福莱特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福莱特玻璃(6865.HK)目標價20.00港元。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，截至2019年底的產能是5400萬噸，公司的生產基地分布于浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生產基地也在投建中。公司目前約60%的產品銷售于國內市場，40%的產品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。2020年半年度，公司實現營業收入24.96億元，同比增長22.69%；歸屬于上市公司股東的淨利潤4.61億元，同比增長76.27%，位于此前業績預告範圍的上限；基本每股收益0.24元，中期息每股擬派0.065元。加權淨資產收益率10%，同比增長3個百分點。上半年公司毛利率為38.14%，同比增長9.99個百分點。其中，公司二季度毛利率同比錄得8.45個百分點的升幅至36.5%，環比下滑3.37個百分點，仍在歷史高位。分類別看，光伏玻璃產銷兩旺，收入較上期增長38.92%，占比提升10個百分點至85.3%，主要源自兩方面：一、受益于產能擴張（去年4月新投產一條1000噸的產線）和雙玻需求增加，光伏玻璃銷售量較去年同期增長；二、儘管2020年第二季度光伏玻璃價格因疫情影響環比有所下降，但平均價格仍高于去年同期。再叠加部分主要原材料如純鹼等價格下降，上半年光伏玻璃業務的毛利率提高了11.3個百分點至40%。中國光伏產業規模持續增長，上半年即使在疫情衝擊下，光伏發電裝機規模同比增長0.88%。隨著國內競價項目落地，預計國內需求將在四季度集中釋放。中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏產業帶來更多的發展空間。在光伏產業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，2019年雙玻組件市場滲透率僅為14%，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰减率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。因疫情原因公司的越南產線將延遲至年底點火，募資籌建的安徽兩條1200噸的生產線預計將于2021年上下半年各點火一條，另外兩條1200噸的生產線計劃于2021年下半年/2022年各點火一條。届時公司的總產能將達到12200噸/天，龍頭地位將愈加穩固。

市況分析：日經225指數漲0.18%，報23360點。菅義偉任日本新首相，有望最大限度延續安倍時期各項政策，但政府穩定性能否保持有待觀察。......更多

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