輝立研究部快訊

9月22日 (星期二)

華能國際電力股份(902)
解構：
華能國際2020年上半年盈利54.41億港元，同比增長58.1%。受益上半年煤價下行，公司上半年營業成本同比下降8.85%，其中燃料成本同比减少13.71%。預計後期煤炭市場供需整體將保持相對穩定局面，動力煤中長期合同價格有望穩定，確定公司全年業績高增長。
策略：
買入價$3.05，目標價$4.90，止蝕價$2.10

長城汽車 (2333.HK) - 業績好于預期，上調目標價
受疫情影響，長城汽車上半年實現營收359.29億元，同比下降13.17%；歸母淨潤11.46億元，同比减少24.46%；扣非歸母淨利潤8.02億元，同比减少35.34%。其中，雖然一季度因疫情產生6.5億的淨虧損，二季度公司即引領行業回暖實現扭虧，業績大幅反彈：歸母淨利潤17.96億元，同比强勁飈升141.47%；扣非歸母淨利潤15.5億元，同比大增159.58%。......更多

教育行業新政策重點影響義務教育，對高等教育影響不大

國家主席習近平於9月1日中午主持中央全面深化改革委員會第十五次會議，會議中通過了《關於新時代振興中西部高等教育的若干意見》和《關於規範民辦義務教育發展的實施意見》兩份與中國教育行業相關的政策文件。其中《關於規範民辦義務教育發展的實......更多

國務院印發北京、湖南、安徽自貿區總體方案及浙江自貿區擴展區域方案。北京自貿區將支援央行數位貨幣研究所設立金融科技中心，建設法定數位貨幣試驗區和數位金融體系。
國務院辦公廳出臺15項政策措施，要求加快推動新型消費擴容提質，研究進一步對新型消費領域企業優化稅收征管措施。
LPR連續5個月按兵不動，1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%。民生銀行首席研究員溫彬等人稱，四季度銀行壓降結構性存款的壓力仍然較大，在適當時點結構性降准的可能性仍然存在並且必要。

國際財經
- 美聯儲卡普蘭稱，預計美聯儲將在2.5至3年裏維持利率在零附近，當前上市公司市值占GDP之比處於歷史高位，進行某種修正可能會有所幫助。
- 歐洲央行行長拉加德重申，將在必要時再次加大貨幣刺激力度，關注歐元升值。儘管第三季度將出現反彈，但形勢仍然“不平衡且不完整”。
主要巿場
- 日本股市因敬老節休市一日。。菅義偉任日本新首相，有望最大限度延續安倍時期各項政策，但政府穩定性能否保持有待觀察。
- 周一美股尾盤跌幅收窄，道指收跌逾500點，收跌1.84%報27147.7點，盤中一度跌逾900點；納指跌0.13%報10778.8點，標普500指數跌1.16%報3281.06點。科技股尾盤拉升，蘋果漲逾3%，奈飛漲3.7%，特斯拉漲1.64%。標普500指數自2月以來首次錄得連續第四日收跌。美國財政刺激計劃還是會一波三折，短期內預計震蕩爲主。
環球綜評

周一紐約尾盤，美元指數漲0.56%報93.5296，非美貨幣全線走低，歐元兌美元跌0.57%報1.1772，英鎊兌美元跌0.79%報1.2816，澳元兌美元跌0.93%報0.7224，美元兌日元漲0.08%報104.645，離岸人民幣兌美元跌135個基點報6.7928。美國經濟好轉，通脹預期影響美聯儲政策節奏，市場風險偏好短期出現走低，美元指數短期回升後預計開始震蕩偏強。

市況分析：周一COMEX黃金期貨收跌2.27%報1917.5美元/盎司，創兩個月以來新低；COMEX白銀期貨收跌8.6%報24.795美元/盎司。受強勢美元和美國刺激措施不確定性拖累。黃金創出新高後空頭力量開始增強，金價或在短期內震蕩偏弱運行。...... 更多

福莱特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福莱特玻璃(6865.HK)目標價20.00港元。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，截至2019年底的產能是5400萬噸，公司的生產基地分布于浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生產基地也在投建中。公司目前約60%的產品銷售于國內市場，40%的產品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。2020年半年度，公司實現營業收入24.96億元，同比增長22.69%；歸屬于上市公司股東的淨利潤4.61億元，同比增長76.27%，位于此前業績預告範圍的上限；基本每股收益0.24元，中期息每股擬派0.065元。加權淨資產收益率10%，同比增長3個百分點。上半年公司毛利率為38.14%，同比增長9.99個百分點。其中，公司二季度毛利率同比錄得8.45個百分點的升幅至36.5%，環比下滑3.37個百分點，仍在歷史高位。分類別看，光伏玻璃產銷兩旺，收入較上期增長38.92%，占比提升10個百分點至85.3%，主要源自兩方面：一、受益于產能擴張（去年4月新投產一條1000噸的產線）和雙玻需求增加，光伏玻璃銷售量較去年同期增長；二、儘管2020年第二季度光伏玻璃價格因疫情影響環比有所下降，但平均價格仍高于去年同期。再叠加部分主要原材料如純鹼等價格下降，上半年光伏玻璃業務的毛利率提高了11.3個百分點至40%。中國光伏產業規模持續增長，上半年即使在疫情衝擊下，光伏發電裝機規模同比增長0.88%。隨著國內競價項目落地，預計國內需求將在四季度集中釋放。中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏產業帶來更多的發展空間。在光伏產業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，2019年雙玻組件市場滲透率僅為14%，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰减率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。因疫情原因公司的越南產線將延遲至年底點火，募資籌建的安徽兩條1200噸的生產線預計將于2021年上下半年各點火一條，另外兩條1200噸的生產線計劃于2021年下半年/2022年各點火一條。届時公司的總產能將達到12200噸/天，龍頭地位將愈加穩固。

市況分析：日本股市因敬老節休市一日。菅義偉任日本新首相，有望最大限度延續安倍時期各項政策，但政府穩定性能否保持有待觀察。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。