輝立研究部快訊

9月23日 (星期三)

偉易達(303)
解構：
偉易達(303)主要從事銷售電子學習產品、電訊產品及承包生產服務的產品予客戶。於截至2020年3月31日止財政年度，集團實現收入21.65億美元，較上年同期輕微增長0.2%，股東應佔溢利為1.9億美元，增長11.3%；毛利率由29.4%上升至30.6%。以每股基本盈利 75.7美仙計算，現價往績市盈率不足8倍;董事會建議派發末期股息每股36美仙，連同中期息17美仙，全年股息總額為53美仙，派息比率為70%，股息率接近9%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$46.00，目標價$50.00，止蝕價$44.00

匯川技術(300124)
解構：
匯川技術2020年上半年實現營業收入47.84億元，同比增速達76%；歸母淨利潤7.74億元，同比增速94%。公司下游行業景氣度走强，口罩機、3C製造、鋰電、矽晶、半導體、印刷&包裝、風電、起重等行業紛紛回暖，帶動公司伺服系統、PLC等產品同比出現較快增長。疫情影響持續，預計未來工業控制行業高景氣度仍將持續。
策略：
買入價￥54.00，目標價￥63.00，止蝕價￥48.40

特步國際 (1368.HK) - 主品牌經三年改革配合多品牌策略落地
特步國際前身於1987年在晉江創立，與晉江其他鞋廠一樣為國際體育品牌提供OEM貼牌代工服務，在2001年成立自家品牌—特步，以時尚運動作為其品牌定位，正式由代工生產轉為品牌商。在2008年6月份在港交所上巿，以體育用品的設計、開發、製造及市場推廣為主要業務，公司在FY19的實現總收入達81.83億元人民幣，運動鞋履、服飾和配飾收入佔比分別為56.87%、40.87%和2.26%。公司巿佔率在運動用品行業中的排行第六，在國內自主運動品牌中排名第三。......更多

教育行業新政策重點影響義務教育，對高等教育影響不大

國家主席習近平於9月1日中午主持中央全面深化改革委員會第十五次會議，會議中通過了《關於新時代振興中西部高等教育的若干意見》和《關於規範民辦義務教育發展的實施意見》兩份與中國教育行業相關的政策文件。其中《關於規範民辦義務教育發展的實......更多

海關總署正在積極推進海南洋浦保稅港區先行先試分線管理制度，研究制定“零關稅”進口商品海關監管辦法、制定全島口岸佈局規劃等工作。
威馬汽車已經完成總額100億元D輪融資，此輪融資也是威馬汽車的Pre-IPO融資。消息人士透露，威馬汽車已經啓動公司股份制變更，爲登陸科創板上市做準備。

國際財經
- 英國首相約翰遜宣佈爲期六個月的防疫措施，重新鼓勵民"886;在家辦公，同時要求英格蘭地區酒吧和餐館必須晚上10點鍾關閉。
- 特斯拉發佈全新“4680”型電池，續航里程提高16%，新電池能將每千瓦時的成本降低14%。CEO馬斯克表示，特斯拉電池日發佈的産品2022年才能實現規模量産。期待上海工廠實現100萬輛汽車/年的産量目標。
主要巿場
- 日本股市因秋分日休市一日。
- 周二美國三大股指集體收高。道指漲0.52%報27288.18點，標普500指數漲1.05%報3315.57點，納指漲1.71%報10963.64點。耐克漲超3%，微軟漲2.4%，領漲道指。科技股普漲，蘋果漲1.57%，亞馬遜漲5.7%，特斯拉逆市下跌5.6%。標普500指數5日來首次錄得上漲。美國財政刺激計劃還是會一波三折，短期內預計震蕩爲主。
環球綜評

周二紐約尾盤，美元指數漲0.47%報93.9735，連漲三日，創7月24日以來新高；歐元兌美元跌0.54%報1.1709，英鎊兌美元跌0.65%報1.2733，澳元兌美元跌0.75%報0.717，美元兌日元漲0.29%報104.945，離岸人民幣兌美元漲85個基點報6.7843。美國經濟好轉，通脹預期影響美聯儲政策節奏，市場風險偏好短期出現走低，美元指數短期回升後預計開始震蕩偏強。

市况分析：周二COMEX黃金期貨收跌0.33%報1904.3美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.5%報24.51美元/盎司。受强勢美元和美國刺激措施不確定性拖累。黃金創出新高後空頭力量開始增强，金價或在短期內震蕩偏弱運行。...... 更多

福莱特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福莱特玻璃(6865.HK)目標價20.00港元。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，截至2019年底的產能是5400萬噸，公司的生產基地分布于浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生產基地也在投建中。公司目前約60%的產品銷售于國內市場，40%的產品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。2020年半年度，公司實現營業收入24.96億元，同比增長22.69%；歸屬于上市公司股東的淨利潤4.61億元，同比增長76.27%，位于此前業績預告範圍的上限；基本每股收益0.24元，中期息每股擬派0.065元。加權淨資產收益率10%，同比增長3個百分點。上半年公司毛利率為38.14%，同比增長9.99個百分點。其中，公司二季度毛利率同比錄得8.45個百分點的升幅至36.5%，環比下滑3.37個百分點，仍在歷史高位。分類別看，光伏玻璃產銷兩旺，收入較上期增長38.92%，占比提升10個百分點至85.3%，主要源自兩方面：一、受益于產能擴張（去年4月新投產一條1000噸的產線）和雙玻需求增加，光伏玻璃銷售量較去年同期增長；二、儘管2020年第二季度光伏玻璃價格因疫情影響環比有所下降，但平均價格仍高于去年同期。再叠加部分主要原材料如純鹼等價格下降，上半年光伏玻璃業務的毛利率提高了11.3個百分點至40%。中國光伏產業規模持續增長，上半年即使在疫情衝擊下，光伏發電裝機規模同比增長0.88%。隨著國內競價項目落地，預計國內需求將在四季度集中釋放。中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏產業帶來更多的發展空間。在光伏產業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，2019年雙玻組件市場滲透率僅為14%，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰减率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。因疫情原因公司的越南產線將延遲至年底點火，募資籌建的安徽兩條1200噸的生產線預計將于2021年上下半年各點火一條，另外兩條1200噸的生產線計劃于2021年下半年/2022年各點火一條。届時公司的總產能將達到12200噸/天，龍頭地位將愈加穩固。

市况分析：日本股市因秋分日休市一日。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。