輝立研究部快訊

10月5日 (星期一)

金蝶國際(268)
解構：
金蝶國際(268)致力幫助企業構建共生、共贏的生態,以及持續推動金蝶雲服務生態系統建設。今年上半年，集團按其戰略規劃進行業務模式調整，主要發展和推廣訂閱式雲產品，以及停止銷售部分企業資源管理軟件許可產品，推動雲服務業務同比大幅增長45.1%，從去年同期的5.5億元人民幣增加至7.98億元，佔總收入57.5%。集團早前通過配股集資約23.53億港元，所得款項將用於研發資金、日後潛在投資(包括支持集團的雲業務轉型)及一般營運資金。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$19.00，目標價$21.00，止蝕價$18.00

希望教育(1765)
解構：
希望教育(1765.HK)主要在中國從事提供高等教育服務。公司於29日發佈公告，宣佈完成收購馬來西亞英迪(馬來西亞最大的私立高等教育服務提供商之一)。此次收購將為公司旗下國內學生提供多元化的學歷晉升通道，充分及有效地發揮公司旗下境內外校園的協同效應。收購完成後亦將能進一步提升公司業績的外延增長。此外，公司亦於28日發佈公告，其正與獨立第三方商討另一家公司的股份收購，若收購成功，公司將可以進一步拓展其學校網絡。希望教育強勁的外延增長再加上今年國內“專升本”及專科擴招紅利帶來的內生增長有望進一步刺激業績爆發。
策略：
買入價$2.30，目標價$2.55，止蝕價$2.20

研究部九月研究報告回顧
于本月本人更新了四篇公司報告，分別是分別是福耀玻璃 (3606.HK)，均勝電子(600699.CH)，長城汽車(2333.HK)和三花智控 (002050.CH)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。于其中，我們更推薦均勝電子。......更多

政策紅利帶動，利好大眾運動品牌

上週五，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，......更多

據貓眼專業版資料，截至10月5日06:50，電影《我和我的家鄉》累計票房突破11億元。《我和我的家鄉》也是今年國慶檔首部票房突破10億元影片。
10月3日消息，特斯拉國產Model 3突然降價超過4萬元。中國製造Model 3標準續航升級版補貼後售價降至24.99萬元，中國製造Model 3長續航後輪驅動版補貼後售價降至30.99萬元。同時蔚來汽車在今年9月份累計交付新車4708台，同比增長高達133.2%，創品牌單月交付量新高，自3月以來連續第7個月實現同比增長。
中芯國際(00981)公告：部分供應商收到美國出口管制規定的進一步限制，正在評估該出口限制對公司生產經營活動的影響。據《集微網》消息，中芯國際（00981）向美、歐、日本上游供應商採購的規模，已超越 2020 年全年需求，採購項目包含蝕刻、微影與晶圓清洗機等制程設備、測試機台，而用於維持設備運作的相關耗材採購量，也都超過一年所需。

國際財經
- 外電報道，蘋果公司已做好發布iPhone 12準備，市場估計有四款新機，售價為649至1399美元(約5062至1.09萬港元) 報道中提到，iPhone 12首次推出四款新機，包括三種尺寸產品，iPhone 12系列為全球首款採用5納米處理器智慧手機。市場預期，蘋果公司將在本周宣佈iPhone 12發布會日期。
- BTIG股票與衍生工具主管Julian Emanuel表示，特朗普的健康狀況無疑是本周市場最重要焦點，甚至他用Twitter帖文的數量，也可能成為參考。市場人士關注到特朗普的健康，是擔心總統選情，因為有投資者擔心，民主黨總統候選人拜登得勝後，美國股市將有顯著調整。
- 世界銀行行長馬爾帕斯(David Malpass)表示，新冠肺炎疫情可能導致部分國家爆發債務危機，因而有需要對該等國家實施包括減債在內的援助。他接受德國《商報》(Handelsblatt)訪問時稱，有證據顯示，部分發展中國家受到疫情打擊，變得無能力償還債務，因此有必要透過債務重組，降低這些國家的債務水平。
主要巿場
- 上周五，美國總統特朗普夫婦確診新冠肺炎，拖累道期一度挫580點，日本日經平均指數先升後跌，收報23029點，跌155點或0.67%。
- 上周五美市，美國總統特朗普夫婦確診患上新冠肺炎，加上周五出爐的非農業新增職位遜預期。道指低開280點後反覆下滑，隨後因憧憬紓困方案出臺而拗腰向上，一度倒升44點，中段高見27861點，收市仍回落134點或0.48%，報27682點。標指及納指分別跌0.96%及2.22%，分別報3,348點及11,075點。
環球綜評

上周五，避險情緒高漲，美滙指數尾段升0.16%，至93.86。日圓曾升至每美元兌104.94日圓，及後仍漲0.16%，每美元兌105.38日圓。歐羅下滑0.29%，兌1.1713美元；英鎊扭轉近期頹勢彈0.38%，報1.2936美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨10月2日收盤下跌8.7美元或0.5%成為每盎司1,907.6美元，美元指數上漲0.1%，12月白銀期貨下跌0.9%成為每盎司24.029美元。布朗兄弟哈裏曼銀行（Brown Brothers Harriman, BBH）報告表示，美元指數近期走強創下兩個月新高，成為壓抑金價的主因，但該行認為美元走強主要是受到一部份部位調整的影響，美元長期走弱的趨勢並沒有改變，而這將繼續支撐金價的長期多頭表現。報告指出，美國疫情遲遲沒有得到有效控制，是全球疫情最嚴重的國家，這導致美國的經濟數據表現持續疲弱，聯準會也更加堅定超級寬鬆的鴿派立場，預期至2023年以前將不會升息，這將會令美元長期疲軟。...... 更多

網龍 (777.HK)
研究報告: 網龍 (777.HK)目標價21.00港元。網龍主要從事網絡及手機遊戲開發（包括遊戲設計、編程及繪圖）、網絡及手機遊戲營運、教育業務及移動解決方案。就公司遊戲業務，公司為中國其中最早的遊戲廠商，先後成功研發了《魔域》、《征服》和《英魂之刃》等著名IP遊戲。《魔域》、《征服》和《英魂之刃》更於2019年上線了大版本更新，提升了遊戲的生命週期且對MAUs/ARPU亦有著不錯的提振效果。2019年公司遊戲收入為33億元人民幣，同比大漲38.3%。但公司2020H1遊戲收入為16.5億元人民幣，在疫情紅利的大環境下收入僅同比上升4.5%，此緩慢的增長主要由於疫情延遲了公司新產品的上線及研發進度。但在疫情居家隔離的紅利下，公司旗下IP《魔域》活躍用戶人數按年大幅上升，大大提升了該IP的商業價值。展望未來，公司2020H2及2021年將上線多款IP巨作，包括《魔域》IP的1）MMORPG手遊《魔域傳說》2）MMORPG手遊《魔域手遊II》3）頁遊《風暴魔域II》、《Neopets》IP的1）休閒手遊《Neopets Match 3》2）休閒手遊《Neopets Island Builders》、《英魂之刃》IP的TCG對戰手遊《英魂王座》以及新IP的JRPG手遊《終焉誓約》。其中，《魔域傳說》、《魔域手遊II》、《風暴魔域II》以及《終焉誓約》目前已獲得版號。公司於《魔域》、《英魂之刃》等舊IP領域中擁有著多年的研發及營運經驗，因此我們預測公司即將上線的舊IP新遊於上線後將會有穩定且亮眼的流水表現。至於新IP遊戲《終焉誓約》，公司將攜手B站進行發行，上線後MAUs及流水表現值得期待。就公司的教育相關業務，公司主要提供線上教育服務及銷售Promethean 教學互動平板。公司旗下Promethean 互動平板於全球多個國家（包括美國和多個歐洲國家）市佔率排名第一，即使在2020H2全球互動性平板市場銷售錄得負增長的大環境下，Promethean 互動平板的銷量仍錄得逆勢的正增長。目前公司的互動平板業務主要位於海外，未來公司將主力發展國內業務。公司2020H1已與康佳訂立戰略合作，推出全新智慧教育產品“康佳-普羅米休斯智慧教育平板”，此舉將能幫助公司有效進軍國內市場。另一方面，公司亦運營Edmodo在線學習平台，主要面向海外市場。上半年受疫情影響，平台活躍用戶大幅增長，Edmodo在線學習平台更於上半年成為埃及其他國家的指定國家級K-12線上教育平台，未來發展可期。

市況分析：上周五，美國總統特朗普夫婦確診新冠肺炎，拖累道期一度挫580點，日本日經平均指數先升後跌，收報23029點，跌155點或0.67%。......更多

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