輝立研究部快訊

10月7日 (星期三)

翰森製藥(3692)
解構：
翰森製藥(3692)專注的主要治療領域包括中樞神經治療領域、抗腫瘤、抗感染及糖尿病等領域。今年上半年，集團有6個新藥獲批，包括創新藥1項，首仿藥2項，所有仿製藥均通過一致性評價。集團重點關注中樞神經系統類疾病、抗腫瘤、抗感染及糖尿病等領域的新產品研發，目前在研項目百餘個.生產方面，常州研發中心和生產基地已建成並投入使用，二期生物藥生產基地建設已啟動。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$37.50，目標價$40.50，止蝕價$36.00

樂享互動(6988)
解構：
樂享互動是中國的效果類自媒體營銷服務提供商,利用自主研發的商業智能系統為客戶的產品、項目推廣以及自媒體提供信息優化服務。目前公司經過多年的積累與發展,逐步成為效果類自媒體營銷領域的領航者。樂享互動發佈IPO後的首份半年報顯示，上半年公司實現營收3.48億元人民幣，同比增長66.2%；毛利為9450.7萬元人民幣，同比增長87.3%；期內淨利潤6142.3萬元人民幣，同比大漲123.3%。高增長主要是由在線產品收入和實物產品電商營銷推廣業務收入增加所致。公司已經積累大量匿名用戶行為數據,從而使本集團能夠建立由專有商業智能技術支撐重要而有效的數據收集、強勁的數據分析能力及強大的技術平臺。我們看好其長遠發展。
策略：
買入價$3.11，目標價$3.60，止蝕價$2.70

時代鄰里 (9928.HK) - 收購進入行業細分領域在管項目多元化
時代鄰里成立於1998年，主要為時代中國所開發的物業提供物業服務。集團紮根在大灣區超過20年，不斷擴大其在大灣區的物業管理範圍，公司在2019年12月於香港交易所主板上巿。在《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，時代鄰里於2020中國物業服務百強企業中排名十二。主要業務包括物業管理服務、非業主增值服務、社區增值服務和其他專業服務。公司以「深耕大灣區，面向全國，加速多元化業務佈局」作為其發展戰略。在2020年上半年，公司收入實現高速增長，總收入達人民幣7.02億元，同比增加54%。在撇除上巿費用的影響後，股東應佔核心利潤為人民幣0.84億元，較去年同期增加76%。......更多

政策紅利帶動，利好大眾運動品牌

上週五，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快......更多

螞蟻集團（前稱螞蟻金服）料本月展開招股進程，彭博報道，新加坡政府投資公司（GIC）計劃在螞蟻IPO中投資逾10億美元（約78億港元），新加坡主權基金淡馬錫亦有意參與。此外，中國社保基金亦擬參與螞蟻在上海科創板的上市計劃。報道又稱，阿裏巴巴（09988）有意將螞蟻的估值，由早前的2,250億美元提高至2,500億美元（約1.95萬億港元）。以最新估值計，螞蟻的規模大於美國銀行，也是花旗集團的兩倍。螞蟻、GIC及淡馬錫均拒絕置評。社保基金亦未有回覆。
50萬人認購的嘉和生物（新上市編號：06998），昨暗盤大升逾3成，不計手續費，一手500股帳面賺3,800至4,650元。輝立證券企業融資經理陳英傑預計，若股價高見38元，即升近6成，投資者可獲利離場。
擁有明星基石股東陣容的卓越商企服務（新上市編號：06989）計劃發行3億股，集資最多32億元。卓越今日（7日）至12日招股，預期19日上市，招股價9.3至10.68元，一手1,000股入場費約1.08萬元。公司引入9名基石投資者，若以中間價計，合共認購1.5億美元，包括騰訊（00700）全資附屬Tencent Mobility、京東（09618）全資附屬Gorgeous Tulips、雪湖資本、3W Fund、奧陸資本、東方金融（03958）旗下基金GSC Fund 1及Vision Fund 1等。

國際財經
- 聯儲局主席鮑威爾稱，美國經濟前景高度不確定，擴張遠談不上完整，但復甦進程較預期快得多。此外，克利夫蘭聯儲總裁梅斯特稱，若不推新紓困計劃，經濟復甦步伐將很緩慢。國際貨幣基金組織(IMF)促請各成員國加大基建投資力度，以協助經濟從新冠肺炎疫情衝擊中復原，邁向更依賴綠色能源。IMF在最新發表的全面監察報告中稱，成員國應趁利率低迷之際，加強在"910;生體系、數碼基建與環保等方面投入資金。
- 美國總統特朗普在社交媒體貼文，稱民主黨提出2.4萬億美元新紓困建議，目的是要援助民主黨州份，與抗擊新冠疫情無關，他已押後到11月大選後、當他贏得連任才恢復商討新紓困計劃。
主要巿場
- 周二，日本股市升至近一周新高，因特朗普健康情況持續改善，並已出院返回白宮，投資市場暫鬆一口氣，惟日本經濟前景維持高度不確定性，抑制升幅。日經平均指數收報23433點，升121點或0.52%。
- 周二美市，市場觀望聯儲局主席鮑威爾發表對經濟前景的講話，以及美國國會能否盡快完成談判，通過新一輪抗疫援助方案。確診新冠肺炎的特朗普接受治療幾天後便出院，增加市場樂觀情緒，美股道指早段及中段窄位反覆，尾段攀上全日高位28354點，升幅達到205點；其後傳出新紓困計劃磋商觸礁的消息，道指急速滑落，一度下挫420點，全日低見27728點；收市仍跌376點或1.34%，報27772點。標指收市回落1.4%，報3360點。科技股遭換馬掟貨，拖累納指跌1.57%，收市報11154點。
環球綜評

周二，美元反覆回升，美滙指數尾段上揚0.25%，報93.75；美元兌日圓挫0.14%，報105.6日圓；歐羅回落0.35%，報1.1746美元。英鎊下滑0.71%，報1.2891美元。美元造好拖累現貨金收市跌1.92%，每盎斯報1876.3美元，高位曾見1921.7，低位則見1872.9美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨10月6日收盤下跌11.3美元或0.6%成為每盎司1,908.8美元，美元指數上漲0.4%，12月白銀期貨下跌2.6%成為每盎司23.921美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨下跌3.8%成為每盎司870.3美元，12月鈀金期貨上漲0.5%成為每盎司2391.20美元。分析師指出，除了金價的前景仍然看好以外，銀價的表現更是強勁，今年第三季銀價上漲27.62%，創下2010年以來的最大季度漲幅，金價則是上漲5.89%。黃金ETF（交易所交易基金）的投資需求增長也是支撐金價的一大因素，世界黃金協會的數據顯示，今年以來，全球黃金ETF的持倉累計已經增加了985公噸。第二大黃金消費國印度的黃金需求也有望增溫，因該國將進入黃金消費的旺季。...... 更多

網龍 (777.HK)
研究報告: 網龍 (777.HK)目標價21.00港元。網龍主要從事網絡及手機遊戲開發（包括遊戲設計、編程及繪圖）、網絡及手機遊戲營運、教育業務及移動解決方案。就公司遊戲業務，公司為中國其中最早的遊戲廠商，先後成功研發了《魔域》、《征服》和《英魂之刃》等著名IP遊戲。《魔域》、《征服》和《英魂之刃》更於2019年上線了大版本更新，提升了遊戲的生命週期且對MAUs/ARPU亦有著不錯的提振效果。2019年公司遊戲收入為33億元人民幣，同比大漲38.3%。但公司2020H1遊戲收入為16.5億元人民幣，在疫情紅利的大環境下收入僅同比上升4.5%，此緩慢的增長主要由於疫情延遲了公司新產品的上線及研發進度。但在疫情居家隔離的紅利下，公司旗下IP《魔域》活躍用戶人數按年大幅上升，大大提升了該IP的商業價值。展望未來，公司2020H2及2021年將上線多款IP巨作，包括《魔域》IP的1）MMORPG手遊《魔域傳說》2）MMORPG手遊《魔域手遊II》3）頁遊《風暴魔域II》、《Neopets》IP的1）休閒手遊《Neopets Match 3》2）休閒手遊《Neopets Island Builders》、《英魂之刃》IP的TCG對戰手遊《英魂王座》以及新IP的JRPG手遊《終焉誓約》。其中，《魔域傳說》、《魔域手遊II》、《風暴魔域II》以及《終焉誓約》目前已獲得版號。公司於《魔域》、《英魂之刃》等舊IP領域中擁有著多年的研發及營運經驗，因此我們預測公司即將上線的舊IP新遊於上線後將會有穩定且亮眼的流水表現。至於新IP遊戲《終焉誓約》，公司將攜手B站進行發行，上線後MAUs及流水表現值得期待。就公司的教育相關業務，公司主要提供線上教育服務及銷售Promethean 教學互動平板。公司旗下Promethean 互動平板於全球多個國家（包括美國和多個歐洲國家）市佔率排名第一，即使在2020H2全球互動性平板市場銷售錄得負增長的大環境下，Promethean 互動平板的銷量仍錄得逆勢的正增長。目前公司的互動平板業務主要位於海外，未來公司將主力發展國內業務。公司2020H1已與康佳訂立戰略合作，推出全新智慧教育產品“康佳-普羅米休斯智慧教育平板”，此舉將能幫助公司有效進軍國內市場。另一方面，公司亦運營Edmodo在線學習平台，主要面向海外市場。上半年受疫情影響，平台活躍用戶大幅增長，Edmodo在線學習平台更於上半年成為埃及其他國家的指定國家級K-12線上教育平台，未來發展可期。

市況分析：周二，日本股市升至近一周新高，因特朗普健康情況持續改善，並已出院返回白宮，投資市場暫鬆一口氣，惟日本經濟前景維持高度不確定性，抑制升幅。日經平均指數收報23433點，升121點或0.52%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。