輝立研究部快訊

10月22日 (星期四)

JS環球生活(1691)
解構：
JS環球生活(1691)早前通過配股集資10.7億港元，資金將用於償還現有循環信貸融資、投入更多研發開支，為現有產品線的技術升級及持續新產品開發(如新產品組合室內烤架及廚具系列)，用於投入更多開支，如提升品牌意識及拓展線上市場渠道，以及獲得於歐洲及亞洲新市場之零售商端的產品銷售空間，尤其於德國和法國的擴張計劃。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$15.50，目標價$17.00，止蝕價$14.60

順豐控股(002352.SZ)
解構：
公司是國內領先的快遞物流綜合服務商，截至2019年末，順豐控股已成功佈局全國45個城市的產業園項目，具有先發優勢。其中佈局物流場地土地面積7089畝，總規劃建築面積約418萬平方米，已建成建築面積約151萬平方米。近期證監會與發改委聯合發文，提出優先支援基礎設施補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，推進收費公路REITs試點發行。
策略：
買入價￥87.00，目標價￥98.00，止蝕價￥80.00

永達汽車 (3669.HK) - 豪車需求持續強勁
永達汽車2020年前三季度實現收入482.36億元，同比增長7.9%；歸母淨利潤10.1億元，同比下滑6%，公司1Q、2Q綜合收入分別為104.8億元和179.5億元，同比下滑25%和增長14.4%，淨利潤分別達0.59億元和4.71億元，同比下降83%和增長21.3%。第三季度，豪車市場需求依舊強勁，公司的收入和淨利潤分別同比勁升31.5%和41.2%，至198億和4.8億。......更多

政策紅利帶動，利好大眾運動品牌

上週五，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快......更多

證監會同意螞蟻集團科創板IPO註冊。與此同時，螞蟻集團通過港交所聆訊。從估值來看，螞蟻上市將有望成爲今年最大的IPO，券商測算其估值或超1.7萬億元。科創板上市招股意向書顯示，螞蟻集團股票代碼爲“688688”，A股發行初步詢價時間爲10月23日，10月29日申購。本次科創板發行初始戰略配售13.37億股，占A股初始發行數量80%。其中，阿裏方面擬參與戰略配售，認購7.3億股。
劉鶴出席2020金融街論壇年會開幕式時表示金融系統要推動新一輪發展和改革開放。央行副行長潘功勝表示，11月1日起，金融控股公司准入管理將開放，相關金融機構可進行申請。

國際財經
- 美司法部對穀歌發起反壟斷訴訟，這是1998年起訴微軟壟斷軟體市場以來，美國司法部發起的最大規模反壟斷案。此前，它對穀歌和另外三家科技巨頭蘋果、亞馬遜和臉書已進行了長達一年的反壟斷調查。
- 美聯儲褐皮書顯示，所有地區的經濟繼續擴張，增速普遍略顯溫和；就業人數幾乎在所有地區都有所增加，但增長仍然緩慢。美聯儲布拉德表示，美聯儲已經確定將在相當長的一段時間內保持低利率。
- 韓國政府決定將向韓國旅遊企業提供的旅遊基金融資規模增加400億韓元（約2.3億元），除針對小微企業提供特別融資外，還將把普通融資額度從原來的30億韓元增加至40億韓元。
主要巿場
- 日經225指數漲0.31%，報23639.46點。近期避險需求增加使得日元匯率上升，短期內市場可能進入震蕩整理期。
- 道指跌0.35%報28210.82點，標普500跌0.22%報3435.56點，納指跌0.28%報11484.69點。高盛跌2.5%，波音跌超2%，領跌道指。科技股漲跌不一，蘋果跌0.54%，穀歌漲超2%，Facebook漲超4%，奈飛跌近7%。美國能源股全線走低，埃克森美孚跌1.57%，雪佛龍跌1.13%，康菲石油跌5.99%，斯倫貝謝跌3.1%，EOG能源跌3.22%。大選之前，美國兩黨關於新一輪的財政刺激政策仍在博弈，疫苗研發暫時進入瓶頸期，未來經濟復蘇受到較強的挑戰。
環球綜評

周三紐約尾盤，美元指數跌0.48%報92.6577，連跌四日，創一個多月以來新低；歐元兌美元漲0.32%報1.186，英鎊兌美元漲1.54%報1.3147，澳元兌美元漲0.99%報0.7118，美元兌日元跌0.86%報104.59，離岸人民幣兌美元漲214個基點報6.6427。歐洲疫情加重，美國刺激政策不確定性加大。

市況分析：周三COMEX黃金期貨收漲0.64%報1927.7美元/盎司，創10月9日以來收盤新高；COMEX白銀期貨收漲0.8%報25.18美元/盎司。美元走軟推動金價上漲，但美債收益率走高令金價漲幅受到限制。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價145港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2019 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 227 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.6 萬人，廠房占地面積 538 萬平方米。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2019 年底三者比例分別為 72%、24%、3%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，占比分別為 30%、22%、20%、11%，合計 83%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣, 若撇除零售影響同比增長2.3%；毛利率為30.9%，同比持平，若撇除零售業務影響貼下降0.6ppt，上半年經營利潤率上升至27.7%，淨利率上升約1.1ppt 至24.6%，歸母淨利潤錄得25.1 億元，撇除零售影響同比增長1.5%。申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨新廠房在去年及今年建成及投產，申洲的產量大大增加，市場憧憬供應外國市場的訂單會增加。公司管理層表示，柬埔寨金邊的新成衣工廠已完成一期項目建設，並於第三季已開始招工並投產，預期產能將持續擴大。黃金周假期消費反彈，並將推動中國經濟“雙循環”的戰略和信心，而該戰略著重於擴大內需，以抵銷全球的不確定性。中國的消費將得到政府有關經濟“雙循環”的支持，而中國政府可能會在五中全會上公佈細節，作為”十四五”規劃的一部分推出。另外，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育改革創新步伐，為我國體育事業發展注入新的活力和動力” ，推動體育用品行業。

市況分析：日經225指數漲0.31%，報23639.46點。近期避險需求增加使得日元匯率上升，短期內市場可能進入震蕩整理期。......更多

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