輝立研究部快訊

10月23日 (星期五)

鷹美(2368)
解構：
鷹美(2368)發出了盈喜，預期截至2020年9月30日止六個月所錄得之股東應佔溢利將較2019年同期錄得股東應佔溢利1.59億港元大幅增長介乎約40%至50%。面對運動服裝製造業內激烈競争，集團早已部署透過收購生產設施以擴大生產規模，增加生產力同時以不同中國大陸地區/國家的生產基地分散政治及經濟風險。收購生產基地亦為集團帶來新客戶，擴寬客戶基礎，進一步加强應對逆境能力。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.65，目標價$4.00，止蝕價$3.50

匯川技術(300124.SZ)
解構：
匯川技術2020年上半年實現營業收入47.84億元，同比增速達76%；歸母淨利潤7.74億元，同比增速94%。公司下游行業景氣度表现突出，3C製造、鋰電、矽晶、半導體、印刷&包裝、風電、起重等行業紛紛回暖，帶動公司伺服系統、PLC等產品同比出現較快增長。疫情影響持續，預計未來工業控制行業高景氣度仍將持續。
策略：
買入價￥60.00，目標價￥68.00，止蝕價￥54.40

安踏體育 (2020.HK) - 第三季經營數據符合預期安踏FILA線上流水增長亮眼
公司在10月15日公告2020年第三季度營運表現，隨著疫情情況緩和，公司經營狀況持續改善，除AMER以外，各品牌流水與2019年同期比較均錄得正增長，符合我們的預期。安踏品牌與去年同期比較錄得低單位數正增長，FILA品牌與去年同期比較錄得20%-25%的正增長，其他品牌與去年同期比較錄得50%-55%的正增長。......更多

政策紅利帶動，利好大眾運動品牌

上週五，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快......更多

中國證監會副主席李超表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行註冊制的條件逐步具備。下一步，證監會將研究制定全市場推廣註冊制實施方案。
根據證監會官網資料統計，截至10月22日，今年以來已有41只債券型基金發佈清算報告，而去年同期僅有16只。清盤數量激增背後的原因是，在今年的市場環境下，"886;多債券型基金業績不如預期。同時，股市表現強勢，導致"886;多資金從債基中撤離，轉而投奔偏股基金。
中國央行與韓國央行續簽雙邊本幣互換協定，互換規模由原來的3600億元人民幣/64萬億韓元擴大至4000億元人民幣/70萬億韓元，協定有效期五年。

國際財經
- IMF：拉丁美洲和加勒比地區的GDP將在2020年萎縮8.1%，2021年增長3.6%。IMF：巴西的GDP將在2020年萎縮5.8%，在2021年增長2.8%；阿根廷經濟在2020年將萎縮11.8%，2021年增長4.9%。預計印度到2021年3月底經濟將萎縮10.3%；菲律賓今年經濟將萎縮8.3%，馬來西亞則可能萎縮6%。
- 美國至10月17日當周初請失業金人數爲78.7萬，刷新今年3月底以來新低，預期爲86萬。至10月10日當周續請失業金人數837.3萬人，爲連續第4周下降，且爲3月底以來首次低於1000萬。
- 美國9月成屋銷售年化總數爲654萬戶，創2006年5月以來最高水準，預期爲630萬戶，前值修正爲598萬戶。
- 歐元區10月消費者信心指數初值爲-15.5，預期爲-15，前值爲-13.9。德國11月Gfk消費者信心先行指數爲負3.1點，比10月調整後終值下降1.4點。
主要巿場
- 日經225指數跌0.7%，報23474.27點。近期避險需求增加使得日元匯率上升，短期內市場可能進入震蕩整理期。
- 周四美國三大股指小幅收漲，道指漲0.54%報28363.66點，標普500漲0.52%報3453.49點，納指漲0.19%報11506.01點。美國金融股能源股集體上漲，摩根大通、雪佛龍漲3.54%，美國運通、波音漲超3%，紛紛領漲道指。科技股漲跌不一，蘋果跌近1%，特斯拉漲0.75%。大選之前，美國兩黨關於新一輪的財政刺激政策仍在博弈，疫苗研發暫時進入瓶頸期，未來經濟復蘇受到較強的挑戰。
環球綜評

周四紐約尾盤，美元指數漲0.3%報92.9339，五日來首次上漲，歐元兌美元跌0.35%報1.1818，英鎊兌美元跌0.49%報1.3083，澳元兌美元跌0%報0.7118，美元兌日元漲0.29%報104.885，離岸人民幣兌美元跌285個基點報6.6711。歐洲疫情加重，美國刺激政策不確定性加大。

市況分析：周四COMEX黃金期貨收跌1.19%報1906.5美元/盎司，吐上日全部漲幅；COMEX白銀期貨收跌1.65%報24.825美元/盎司。金價下跌因美國就業數據好於預期和美元反彈。歐盟和英國在中斷一周後同意恢復磋商，無協議脫歐預期降溫，這也削弱黃金的避險買需。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價145港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2019 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 227 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.6 萬人，廠房占地面積 538 萬平方米。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2019 年底三者比例分別為 72%、24%、3%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，占比分別為 30%、22%、20%、11%，合計 83%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣, 若撇除零售影響同比增長2.3%；毛利率為30.9%，同比持平，若撇除零售業務影響貼下降0.6ppt，上半年經營利潤率上升至27.7%，淨利率上升約1.1ppt 至24.6%，歸母淨利潤錄得25.1 億元，撇除零售影響同比增長1.5%。申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨新廠房在去年及今年建成及投產，申洲的產量大大增加，市場憧憬供應外國市場的訂單會增加。公司管理層表示，柬埔寨金邊的新成衣工廠已完成一期項目建設，並於第三季已開始招工並投產，預期產能將持續擴大。黃金周假期消費反彈，並將推動中國經濟“雙循環”的戰略和信心，而該戰略著重於擴大內需，以抵銷全球的不確定性。中國的消費將得到政府有關經濟“雙循環”的支持，而中國政府可能會在五中全會上公佈細節，作為”十四五”規劃的一部分推出。另外，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育改革創新步伐，為我國體育事業發展注入新的活力和動力” ，推動體育用品行業。

市況分析：日經225指數跌0.7%，報23474.27點。近期避險需求增加使得日元匯率上升，短期內市場可能進入震蕩整理期。......更多

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